行為金融學｜香港投資者常犯的5大心理偏誤
更新日期: 2025年11月13日
作者Moneyhero Team
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1. 從眾效應 (FOMO - Fear of Missing Out)
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這是什麼？ 全名是「錯失恐懼症」，也就是大家常說的「人買我又買」。當你看到身邊的朋友、討論區的網友都在討論某隻爆升的科技股或加密貨幣，你會產生一種強烈的焦慮感，深怕自己錯過了「賺大錢」的機會，於是腦袋一熱就跟著衝進去。
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市場中的你：在2021年的科技股狂熱中高追入市？或者看到某隻熱門新股(IPO)抽籤氣氛熱烈，就不問基本面地「抽咗先算」？這些都是典型的從眾效應。結果往往是在市場最頂峰時接火棒。
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如何反制？
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預先寫下「如果…就…」規則：在投資前，白紙黑字寫下你的買入和賣出規則。例如：「如果這隻ETF的估值超過歷史平均兩個標準差，我就會分批賣出20%」。這能讓你在市場狂熱時，有紀律可依。
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建立「觀察名單」而非「即買名單」：當你對某個資產產生FOMO時，先不急著買，把它放進觀察名單，給自己一個星期的冷靜期，重新審視其基本面和你的投資邏輯。
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自我檢查問題：「我是因為它質素好而買，還是因為怕錯過而買？」
2. 損失趨避 (Loss Aversion)
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這是什麼？ 簡單來說，就是「蝕錢的痛苦，遠大於賺同樣錢的快樂」。行為金融學家發現，虧損100元帶來的負面情緒，幾乎是賺到100元正面情緒的兩倍。
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市場中的你：你手上的投資組合中，是不是有些股票已經虧損了20%甚至50%，但你遲遲不肯賣出，心裡想著「等返家鄉先」？同時，另一隻賺了15%的優質股，你卻急著賣掉「食糊」，鎖定利潤。這種「長揸蟹貨，短炒雞糊」的行為，正是損失趨避在作祟。
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如何反制？
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設定止蝕位 (Stop-loss)：在買入時就設定好一個你願意承受的最大虧損幅度，例如15%或20%。一旦觸及，就紀律性地執行賣出，避免小傷口變成致命傷。
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假如今天我沒有這隻蟹貨…：問自己一個問題：「假如我今天手持現金，我還會用現在的價格買入這隻正在虧損的股票嗎？」如果答案是否定的，那你就應該考慮賣出。
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自我檢查問題：「我繼續持有它，是因為它前景變好，還是只因為我不想承認自己做錯決定？」
3. 確認性偏誤 (Confirmation Bias)
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這是什麼？ 我們的大腦天生喜歡「聽好話」，會不自覺地去尋找和相信那些能印證我們既有觀點的資訊，而忽略或排斥那些與我們看法相反的證據。
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市場中的你：當你重倉買入一隻內房股後，你會開始瘋狂尋找所有關於樓市回暖、政策利好的新聞，而對那些關於債務違約、銷售疲弱的負面報導視而不見。社交媒體的演算法更會加劇這種偏誤，不斷推送你想看的內容。
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如何反制？
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主動尋找「魔鬼代言人」：強迫自己去閱讀和理解看淡該資產的分析報告或評論。嘗試站在反方的角度，為「不應該買入」尋找三個最有力的理由。
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建立決策清單：在做重大投資決定前，使用一份包含正反兩方考量的決策清單。例如：看好的理由、潛在的風險、最大的不利因素是什麼、如果情況變壞我該怎辦？
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自我檢查問題： 「我是在做客觀分析，還是在為我的決定找藉口？」
4. 近因偏誤 (Recency Bias)
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這是什麼？ 我們的大腦對「最近」發生的事記憶特別深刻，並傾向於用近期的市場表現來預測未來，過度放大短期趨勢的重要性。
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市場中的你：經歷了連續兩年的熊市，你可能會覺得「股市永遠不會再好了」，於是清倉離場。相反，在經歷了一場大牛市後，你可能會覺得市場只會一直漲下去，於是將所有儲蓄All-in。這都是因為你被近期的市場氣氛所影響。
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如何反制？
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拉長時間維度：在看圖表時，不要只看最近三個月或一年，把時間拉長到五年、十年甚至二十年。你會發現，牛熊交替是市場常態，短期的大升大跌在長河中不過是小浪花。
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堅持定期定額投資：這是對抗近因偏誤的最強武器。無論市場是升是跌，你都堅持每月投入固定金額，機械式地執行，讓你在市場低迷時自動買入更多「平貨」。
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自我檢查問題：「我的決定，是基於長遠的價值，還是基於上星期的市場情緒？」
5. 過度自信 (Overconfidence)
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這是什麼？ 這是投資者，尤其是男性和新手投資者最常犯的錯誤——高估自己的知識和預測能力，低估市場的風險和不確定性。
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市場中的你：在牛市中，你可能靠運氣選中幾隻倍升股，便開始覺得自己是「少年股神」，於是辭掉工作，加大槓桿，頻繁交易，試圖捕捉每一個短期波動。結果，當市場逆轉時，你可能會輸得最慘。
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如何反制？
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寫下投資日誌：記錄下你每次買賣的理由。一段時間後回顧，你會驚訝地發現，當初許多「信心滿滿」的預測其實錯得離譜。這能有效地為你的自信「降溫」。
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擁抱分散化：承認自己無法預測未來。與其重倉押注三兩隻「心水股」，不如建立一個包含不同行業、不同地區的資產配置組合。開設一個[內部連結：股票戶口新手攻略]中介紹的戶口，可以輕鬆買賣全球ETF，實現真正的分散。
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自我檢查問題：「我賺錢是因為我的能力，還是純粹因為運氣好/市場好？」
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改善方法：「預先承諾」投資策略系統
了解偏誤只是第一步，要戰勝它們，你需要一個能讓你「自動駕駛」的系統。這就是「投資政策聲明」（Investment Policy Statement, IPS）。聽起來很專業，其實就是一份你為自己寫的投資「憲法」。
你的IPS骨架可以包括：
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投資目標：退休、置業、子女教育？目標金額是多少？
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資產配置：股、債、現金、或其他資產的目標比例是多少？
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風險界線：最大可承受的回撤是多少？什麼情況下必須止蝕？
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再平衡規則：每隔多久（例如每季或每年）或當資產偏離目標多遠時（例如±5%）進行再平衡？
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交易與費用規則：選用什麼平台？對投資費用的上限要求是多少？
一旦寫好，就把它貼在牆上。當你想情緒化交易時，先看看你的「憲法」。
在投資的戰場上，最大的敵人往往不是市場，而是鏡中的自己。行為金融學就像一面鏡子，讓我們看清自己思維上的盲點。透過理解這些心理偏誤，並建立一套屬於自己的投資系統和紀律，你就能在別人恐慌時貪婪，在別人貪婪時恐懼，真正地駕馭市場，而不是被市場駕馭。
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常見問題 (FAQ)
忘掉你的買入價，專注於公司的基本面。問自己：「這家公司虧損的原因是暫時的行業逆風，還是永久性的競爭力喪失？」如果屬於後者，就應該果斷賣出，將資金轉投到更有前景的資產上。
減少查看這些資訊的頻率。為自己設立「資訊食譜」，例如只在週末花一小時看財經新聞。記住，別人的投資組合和風險承受能力與你不同，盲目跟風是災難的開始。
只有在你的個人生活發生重大變化時，才應該考慮調整IPS。例如：結婚、生子、轉工導致收入大增或失業。絕不應因為市場的短期波動而修改你的長期策略。
最好的方法就是「自動化」。設定好定期定額投資和股息再投資後，就「刪App」吧！減少每日查看股價的衝動，讓你的系統為你工作。
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