什麼是認購期權（Call Options）及其操作方式

認購期權（Call Options），又稱看漲期權，是指在到期日或之前，以預先協定價格購買相關資產的權利，當相關資產的價格高於行使價時，買方有權決定是否行使權利，而賣方有義務以行使價售出相關資產。

買賣認購期權時，要考慮的最基本問題是：「股票在未來某日的價值是多少？」買入認購期權是押注股價上漲，賣出認購期權則是押注股價持平或下跌。

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投資者要向適合的券商開設期權交易帳戶，各券商的佣金收費不同，一些設有最低開戶資金要求，開戶前應仔細比對。投資者要熟悉期權合約條款，包括行使價、到期日和期權金等。進行真實期權交易前，可運用模擬交易平台熟悉交易方法及練習投資技巧。

簡單而言，如果投資者看好相關資產價格未來走勢，可買入認購期權。如果在到期日時，相關資產的價格升穿行使價，投資者就可以行使價買入相關資產，從而獲利。

買入認購期權例子

假設現時騰訊股價是HK$511，買入一張騰訊認購期權，行使價是HK$520，期權價格是HK$2.5，買入一張期權價格是HK$250（HK$2.5x合約股數100股）。要留意，每張期權合約股數，會對應股份的每手數目，如建設銀行的合約股數是1000，而非100股。

由於行使價是HK$520，加上買期權的成本HK$2.5，要等到騰訊升穿HK$522.5，期權交易投資者才能獲利。

如果騰訊上升，投資者可以賺取騰訊市價和行使價的差額。假如騰訊升至HK$530，每張期權合約能賺（HK$530-522.5）x100 = HK$750，賺取幅度是（HK$750-250) / HK$250 x 100% = 200%。

假如投資者只買入騰訊股票，就會賺（HK$530-522.5）/ HK$522.5 x 100% = 1.4%。可見，買認購期權的賺幅多於買正股的賺幅。

但假如騰訊升不穿行使價HK$520，投資者就會蝕期權金，即HK$250。

認購期權與持有股票，最主要的分別是前者並不直接持有股票「本身」，而是擁有以行使價購買股票的「權利」，兩者在資金要求和風險方面也有不同。

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買入認購期權與買入股票比較

假設某股票目前市價是HK$50，每手100股。購買行使價HK$50的認購期權，期權價格是HK$5，期權金為HK$5x100=HK$500。投資者有HK$500，可以買一張認購期權，或買入10股股票。

（假設無交易費用）

簡單而言，如果投資者認為相關資產價格未來會下跌，可賣出認購期權，這是一種更進階的投資策略，如果在到期日時，相關資產價格跌穿行使價，投資者就可以獲利，否則就必須以行使價賣出相關資產。

賣出認購期權例子

賣出認購期權通常是看淡後市走勢。

假設現時騰訊股價是HK$511，賣出一張騰訊認購期權，行使價是HK$520，現時期權價格是HK$2.5，賣出一張期權獲得的期權金是HK$250（HK$2.5x100股）。如果騰訊沒有升超過行使價，賣方就可以保留期權金作為利潤。

賣方要放低按金，為日後騰訊股價升超過行使價時，有足夠的股票賣出騰訊股份。假如騰訊升至HK$530，在到期日要以HK$530買入騰訊，再以HK$520賣出，扣除收到的期權金，（HK$520-530+2.5）x100 = -HK$750，每張合約蝕HK$750。

認購期權可帶來槓桿效應，用更少的資金創造更多利潤，並可作為對沖工具管理投資組合。

認購期權可以減少損失

買入認購期權的損失是有限的，最多只會損失已支付的期權金，即使市場較差，投資者不會像直接持有資產般承受重大虧損。在市場不確定時，投資者可用認購期權對沖相關資產持倉的風險，從而減少損失。

認購期權可以在股票價格異常上漲時賣出

當股票價格異常上漲時，認購期權的價值飆升，投資者可透過賣出認購期權，賺取期權金獲利。

可以在最適合的價格進行認購期權交易

投資者可根據自身風險偏好和市場預期，選擇最適合的行使價進行交易。在市場波動時，可以利用到期日決定進入或退出時機。

認購期權雖然可幫助投資者用更少的資金創造更多利潤，但由於牽涉買賣雙方的直接對賭，一方賺錢的同時，必然有一方蝕錢，投資者必須清楚了解當中的風險。

證券公司或保留平倉的權利

證券公司會要投資者保持一定的保證金水平，如果賬戶資金低於要求，券商可能要求投資者追加保證金，否則有權不問價強制平倉，或導致投資者在不利的市場條件下被迫以低價平倉。券商也可能因應市場波動或其他風險考慮，要求平倉。

買入認購期權可以輸光期權金額

如果在到期日，相關資產的價格仍低於行使價，因為沒有人會以高於市價的行使價買入資產，所以投資者持有的認購期權將變得毫無價值，損失所有期權金。

賣出認購期權時需要承擔賣出股票的風險

如果股票價格高於行使價，認購期權賣家就必須以行使價賣出股票，錯失股票本身的升幅。若賣家本身並不持有股票，需要以較高價錢在市場買入股票，再將股票以較低價錢賣給期權持有人，在股票大幅上漲時，風險更高。

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