什麼是黃金股票？即睇黃金股票走勢分析及推薦 (更新至3月）

黃金股，簡單來說是與黃金產業相關的股票，當中包括從事黃金勘探、開採、加工甚至融資的上市公司。與實體黃金不同，購買黃金股並不是直接持有黃金，而是投資在這些企業身上，所以回報不單止看金價，還需要看公司的營運效率、生產成本、管理質素，以及勘探成果等因素。

 

在香港市場，你可以買到的黃金股，主要是來自中國內地、澳洲、非洲等擁有重要黃金礦藏地區經營的採礦公司。這些公司主要透過開採和銷售黃金來獲取收入，所以其盈利與國際金價息息相關。

一般來說，黃金股與金價走勢成正比，但波幅往往更大。當金價上升時，黃金開採公司利潤空間擴大，股價通常跟著上升；相反，當金價下跌時，成本會令盈利受壓，股價亦有可能因此下降。

香港交易所掛牌的黃金開採公司選擇不少，無論你想投資大型跨國企業，還是對新興勘探公司有興趣，都可以找到合適的對象。以下是幾隻在港上市、按市值排序的主要黃金股：

• 紫金礦業（2899.HK）：市值約1,080億港元，是中國最大的黃金生產商之一。業務遍佈亞洲、非洲、歐洲及南美，除黃金外，亦涉獵銅及其他貴金屬。

• 招金礦業（1818.HK）：市值約421億港元，主要在中國進行黃金勘探、開採和加工，是內地知名的黃金公司之一。

• 山東黃金（1787.HK）：市值約158億港元，專注於中國及其他地區的黃金開採，具備一定的國際業務佈局。

• 靈寶黃金（3330.HK）：市值約80億港元，重點在中國河南省開採和冶煉黃金。

• 潼關黃金（0340.HK）：市值約34億港元，專注於黃金勘探及開採，業務相對集中。

• 赤峰黃金（6693.HK）：市值約31億港元，主要於內蒙古營運黃金開採及生產設施。

以上公司代表不同規模、業務範疇及地區分佈的黃金企業，無論你偏好穩健型還是成長型投資，都有選擇。

黃金股票可分為幾個不同類型，每種類型都有不同的風險回報特徵和商業模式。了解這些類別可以幫助投資者選擇與其投資目標和風險承受能力相符的黃金股票。

黃金股票並不是一式一樣的產品，按業務模式、風險水平及回報潛力，其實可以分為幾大類。了解清楚有助你揀選最切合自己目標與風險取向的黃金股。

初級礦企（Junior Miners）

這類公司規模較細，主要集中於黃金勘探或者開發早期礦場，未必有穩定產出或盈利。在香港市場，堅毅資源控股（2489.HK）和中銀國際銀（0815.HK）都屬於初級礦企。

初級礦企特點如下：

• 市值一般少於20億港元

• 專注尋找新礦藏或推進開發階段項目

• 產量未穩定，收入未必顯著

• 股價波動性大，有高風險高回報潛力

• 融資需求大，現金流波動性強
  
  

例子如東方黃金（0621.HK）或金泰礦業（8299.HK），都屬高風險投機型選擇。投資回報好視乎勘探成效、能否成功融資、以及最終能否由開發階段過渡至穩定生產。

高級礦企（Senior Miners）

高級礦企即是已經有穩定生產、現金流及多個運營礦場的成熟企業。在香港，紫金礦業（2899.HK）和招金礦業（1818.HK）是這類公司的代表。

高級礦企特點如下：

• 市值龐大，通常過百億港元

• 有多個穩定產金礦場，分佈於不同地區

• 營運有歷史，儲量確認，有股息派發

• 管理層經驗豐富

• 對金價波動具抗性，業務多元化

比起初級礦企，這類型股票的波幅較細，回報相對地穩定，風險亦相對較低。這些股票表現通常與黃金價格掛鉤，但公司特定因素如生產成本、儲量替換和營運效率也會影響其估值。

黃金流公司（Gold Streaming Companies）

黃金流公司本身並不參與開採，而是提供資金給礦商，換取未來以優惠價買入黃金的權利。雖然香港純流公司不多，但有些香港上市公司也都有這類型的流業務，或者類似的特許權安排。

黃金流公司特點包括：

• 不直接參與採礦業務，避免相關資本支出和營運風險

• 為礦商提供前期資金，通常用於礦山開發或擴建

• 作為回報，他們獲得以折扣價格（通常遠低於市場價格）購買黃金的權利

• 他們的商業模式提供了對黃金的投資機會，但與礦企相比營運風險較低

• 通常在多個礦山和公司之間維持多元化的流協議組合

流公司通常比採礦公司提供更穩定的回報，因為它們不受生產成本上升的影響，同時仍然受益於黃金價格上漲。

與其他投資工具一樣，黃金股票都有其吸引力之處，但亦有不少地方要注意。投資前最好了解清楚箇中利與弊，再決定是否適合你嘅投資目標同風險承受能力。

優點

對金價的槓桿效應：黃金股相比實物黃金具有更明顯的槓桿效應，令它們對金價波動的反應更為敏感。關鍵在於礦業公司的盈利結構——當金價上漲時，由於大部分生產成本（如人工、設備折舊等）相對固定，收入增長幾乎直接轉化為利潤擴張。這種經營槓桿效應往往會放大股價波動，令優質黃金礦企的股價漲幅可能遠超金價本身的升幅。

有收息機會：與實體黃金不同，部分成熟的黃金公司會定期派息，例如紫金礦業（派息率約2.28%）及潼關黃金會定期派息，派息率分別是約2.28%及約1.43%，可以為投資者帶來穩定現金流。

公司可以主動增值：與實物黃金不同，礦企可以透過發掘新礦藏、改善生產效率、減低成本或者收購其他資產，主動提升企業價值。

企業資訊更透明：在香港上市的黃金公司均受監管機構約束，要定期披露財務和營運狀況，對投資者來講，資訊公開程度比實金投資高。

交易更方便：買賣黃金股票只要開設股票戶口，即可隨時進行交易，不用擔心實金的儲存、保險或者鑑證等問題。

有助分散投資風險：黃金股票與大市走勢未必同步，適當加入投資組合中，可對沖風險，減少單一市場波動對你影響。

缺點

潛在營運風險：開採黃金涉及複雜工程，如機器問題、人手爭議、環保問題、政府限制等等，全部都有機會影響產量及盈利。

政治和地區風險：很多礦場都是位於政治不穩或政策多變的地區，政策一改或者局勢轉差，公司營運便可能受到直接衝擊。

生產成本：黃金價格上升並不代表一定賺錢，如果遇上市況不好、油價上升、人工加、合規成本高，公司利潤便隨時被蠶食。

管理和治理問題：黃金股的表現好大程度取決於管理層嘅商業決策——由資金運用、收購合併到勘探策略，每個決定都直接影響股東回報。一旦管理層判斷錯誤，便可能影響股東回報。

環境和社會挑戰：黃金開採對當地環境及社區影響大，一旦出現爭議或違規，有機會影響品牌聲譽，甚至遭到政府處分。

較高波動性：黃金股的價格波動性通常比實金高，特別在市場氣氛轉差時，因為牽涉股市資金流、風險情緒等因素，跌幅可能大過黃金本身。

如果你想投資黃金股票，首要步驟是開立一個能夠交易香港交易所及海外市場股票的證券帳戶。透過這類帳戶，你不但能投資本地黃金股，更能接觸到更多元化的黃金投資選擇，包括國際金礦企業股票、黃金ETF等金融商品。

個別黃金股票

投資個別黃金股，即是由自己挑選想購買的黃金開採公司，並透過證券行買入他們的股份。對香港投資者來說，通常會經歷以下幾個步驟：

1. 做功課揀公司

揀旗黃金股時，你要考慮公司的生產規模、儲量、生產成本、管理團隊、資產分佈地區、財務狀況等因素。你可以參考前文提到的幾隻黃金股例子，可助你做初步篩選。

2. 開立證券戶口

選擇一間可以買賣港股的證券行，例如富途證券、匯豐、中銀，又或者國際證券行如盈透證券（IBKR）等。

3. 存入資金

將足夠資金存入戶口，用來支付你打算投資的金額及相關交易費用。

4. 執行交易

可根據你揀選的黃金股落盤買入，建議使用限價單去控制入市價，特別是對於流動性較低的股份更為重要。

5. 定期檢視投資

入手後，需要持續留意公司的營運情況，包括公告、產量報告、儲量更新等，同時需要了解整體經濟市況對金價的影響。

投資個別黃金股時，建議不要「all in」一間公司，而是分散投資於，以減低個別公司營運失誤所帶來的風險。你亦可以考慮將資金分配到高級礦企及初級礦企，平衡穩定收入及潛在增長。

黃金股票ETF

對於香港投資者來說，黃金股票ETF可以說是較方便的方案，投資者無需逐隻挑選個股，也能全面參與黃金產業的增長潛力。目前市場上主要的黃金相關ETF可分為以下幾類

香港上市黃金ETF：

• SPDR金ETF (2840.HK)：該ETF跟蹤實物黃金的表現，並參考倫敦金銀市場協會（LBMA）定價。

• 價值黃金ETF (3081.HK)：與SPDR金類似，同樣追蹤實金價格，支援港元、人民幣同美元交易。

• 恒生人民幣金ETF (83168.HK)：以人民幣計價，亦屬實金掛鈎類別。

美股市場的黃金開採 ETF（需透過有國際市場接通的證券行投資）：

• VanEck Gold Miners ETF (GDX)：主要持有全球大型黃金開採公司股份。

• VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ)：聚焦規模較細、增長潛力較大的初級礦企。

投資黃金 ETF 的基本步驟如下：

1. 選擇合適的ETF：先了解基金是追蹤實物黃金，還是投資於黃金開採公司。再比較費用比率、成交量、追蹤表現等指標，揀出最符合你目標的產品。

2. 選擇證券行：確保你用的證券行可支援你想買的 ETF 所屬交易所。如果想投資美股 ETF，便需要揀選有提供美股交易的證券行。

3. 執行您的投資：透過證券行買入所選 ETF。若金額較大的話，可以考慮分批買入或以定期定額的方式買入，減低入市時機風險。

4. 定期檢討組合：留意 ETF 與其基準表現是否一致，如有需要，可作重新配置，以保持你理想的資產分佈。

ETF 本身具備多元化和由專業團隊管理的優勢，對於沒時間深入研究，或者對分析個別黃金開採公司不太熟悉的投資者來說，尤其合適。相比起自己組合多隻個股，ETF 的交易成本通常較低，對於投入金額較細的投資者來講亦更具成本效益。

無論你是選擇直接投資黃金股，抑或透過 ETF 入市，黃金相關資產都可以在你的投資組合中發揮一定作用。它不但有機會對沖通脹、貨幣貶值以及市場波動風險，還可以讓你接觸到一個具備長遠增長潛力的產業領域。