【債券基金】派息基金風險及好壞處 + 收息債券基金2025

以下MoneyHero將為你深入拆解債券基金的好處、風險及派息模式，並推介適合穩健型投資者的2025年收息債券基金。

根據積金局的定義，債券基金是投資於由政府、公營機構、銀行、企業，或多邊國際機構（例如世界銀行）所發行的債券或債務工具。這些基金透過集中配置多隻債券，分散風險，為投資者帶來穩定收益。

債券基金是由多隻債券組成的投資組合，整體風險一般低於股票基金，屬於較穩健的投資工具。對於希望穩定收息、承受風險能力較低的投資者而言，除了定期存款及指數基金外，債券基金亦是不少人的理想選擇。所謂債券，其實是一種「借據」，多由政府或企業發行，設有固定或浮動利率，並在到期時歸還本金。投資者透過持有債券，可定期收取利息收益，因此被視為較為保守、以收息為主的理財選項。不過，個人投資者往往難以直接購買多隻債券分散風險，債券基金便可提供一籃子債券配置，由基金經理打理，有效降低入場門檻。

市場上的債券基金種類繁多，涵蓋不同地區、貨幣及發行機構，讓投資者可因應風險承受能力及投資目標作出選擇。以下將分類介紹常見的債券基金類型及其主要特點，助你快速掌握適合自己的投資方向。

人民幣債券基金

人民幣債券基金主要透過間接投資於中國內地或境外以人民幣計價的定息或債務工具（如債券、存款等），以賺取利息收入及資本增值。這類基金需承受人民幣匯率波動以及利率變動風險。

中國債券基金

中國債券基金專注投資於中國境內或以中國市場為主要經濟活動來源的發行人所發行的固定收益產品，包括中央與地方政府、國有企業、銀行或私營機構。由於集中於單一市場，基金面對新興市場風險、系統性風險及組合集中風險。

新興市場債券基金

此類基金以新興或發展中國家發行的主權債券或企業債為主，旨在捕捉較高的收益潛力。雖然收益率較高，但也伴隨較大的市場波動、政治不穩、法規風險等新興市場特有的風險。

美債基金

美債基金投資於美國政府或企業發行的債券，包括短期高收益企業債券等，適合尋求穩定收益的投資者。不過，投資者需留意美元兌港元的匯率波動，以及美國加息所帶來的利率風險。

政府債券基金

這類基金以政府發行的債券為主，通常由主權信用作擔保，風險相對較低，適合偏好穩健回報的投資者。主要面對的風險為利率變動，當利率上升時債券價格可能下跌。

抗通脹債券基金

該類基金投資於與通脹掛鈎的債券，例如美國 TIPS（通脹保值債券），能在通脹環境下保值資產購買力。主要風險包括通脹預期偏差及利率上升所帶來的債券價格下跌。

外匯基金債券

由香港特區政府發行的港元定息債務工具，並記入外匯基金帳目。此類債券由主權發行，具一定安全性，但仍會受利率、匯率及政治風險影響。

投資級債券

此類債券通常由信貸評級較高的企業或政府發行，違約風險較低。投資級債券基金適合尋求穩定回報的保守型投資者。

保本型債券

這類衍生產品結合了固定收益工具與與資產價格掛鈎的期權設計。投資者在到期時可獲得本金的部分或全部保障，亦可在標的資產價格上升時參與收益，但相對回報可能較保守。

債券基金的一大吸引力，在於其穩定的派息潛力。大部分債券基金會定期派發收益，形式包括每月或每季一次，回報主要來自債券的利息收入。市場上常見的派息基金以債券基金為主，亦有部分為股債混合或高息股票基金。

如何評估債券基金回報？

選擇債券基金時，投資者應仔細閱讀基金的派息政策。部分基金雖標榜「每月派息」，但實際息率並不保證，派息金額可能來自投資回報，亦可能動用本金。評估回報時，可參考：

• 基金過去12個月的配息率

• 是否動用本金作派息

• 投資組合中債券的信用評級與風險分布

• 管理費及其他相關費用

• 基金的歷史表現及贖回條件

了解這些資訊有助判斷派息是否可持續，及回報是否與風險水平相稱。

如何透過債券基金槓桿收益

在低息環境下，有投資者會選擇運用槓桿策略提升潛在收益。常見做法是將持有的債券或債券基金資產抵押給貸款機構（如私人銀行、券商或零售銀行），再利用借入資金進一步投資。雖然槓桿能放大回報，但同時亦增加潛在損失，因此只建議具備一定風險承受能力及資金規劃的投資者使用。

與其猜測市場時機，不如學會用策略應對。

• 在高息或加息周期尾聲：這時買入債券基金，有機會「鎖定」較高的到期收益率。你可以先配置一些久期較短的基金，等待利率見頂後，再逐步增加長久期基金的配置。
• 在減息周期或預期減息時：這時增持長久期的債券基金，有望賺取因利率下跌而帶來的價格升幅。
• 不想猜時機的最佳策略：採用定期定額投資，每月固定投入資金，可以攤平買入成本，避免在高位一次過重倉。同時，每年做一次再平衡，維持股債比例，是更穩健的長線做法。

這是新手最容易混淆的地方。基金宣傳單上寫的「票面利率」或「派息率」，不代表你真正的回報。你必須學會看懂更重要的指標：

• 到期收益率 (Yield to Maturity, YTM)：這才是衡量回報的關鍵！它考慮了基金組合內所有債券的買入價、票面利息和到期價值後，計算出的預期年化回報率。YTM越高，代表預期回報越高。
• 殖利率曲線 (Yield Curve)：這條曲線展示了不同年期債券的收益率。一般來說，年期越長，收益率越高。曲線的形狀變化，也反映了市場對未來利率和經濟的預期。
• 久期 (Duration)：這可能是最重要的風險指標！它衡量債券基金的價格對市場利率變化的敏感度。簡單來說，久期越長，當市場利率上升1%時，基金價格的跌幅就越大；反之，當利率下跌時，價格升幅也越大。

另外，你還需要考慮再投資風險。當基金持有的債券到期後，如果市場已經減息，基金經理需要用這筆資金買入收益率更低的新債券，這會拉低整個基金的未來回報。

雖然債券基金風險普遍低於股票基金，但仍屬非保本投資產品。投資者在追求穩定回報的同時，亦應認清相關風險：

投資債券基金派息不固定

與直接持有債券可獲定期利息不同，債券基金的派息視乎基金表現、基金經理策略及市場環境，並無固定息率。部分基金更可能動用本金或資本收益作派息來源，令實際回報未必如預期穩定。

交易手續費及管理費高

債券基金雖可降低投資門檻，但所涉及的費用相對較多，包括認購費、贖回費、年管理費、甚至表現費等。這些成本會直接影響最終淨回報，投資前應仔細比較各基金的總費用比率（TER）。

沒有到期日

與一般債券在到期時可取回本金不同，大部分債券基金不設固定到期日，投資者如欲退出，需於市價贖回基金單位。若贖回時市場價格下跌，可能導致資本損失。

債券基金也存在基金風險

即使是風險較低的投資工具，債券基金仍可能受多項市場因素影響，包括：

• 利率風險：當市場利率上升，債券價格下跌，基金淨值亦會受壓。

• 匯率風險：如基金持有外幣債券，匯率波動會直接影響投資者回報。

• 信貸風險：若所持債券被降級，或發行人違約，基金價值將面臨下行壓力。

因此，即使追求穩健收益，亦需審慎選擇債券基金，配合自身風險承受能力，避免因忽略潛在風險而損害資本。