何謂夾淡倉 (Short Squeeze)？

「夾淡倉」是股市中一種劇烈且快速的股價上漲現象，其背後是由大量沽空者被迫買回股票來平倉（彌補虧損）所推動的。這種連鎖反應會進一步推高股價，形成一個自我強化的上漲螺旋，令沽空者承受巨大壓力。

夾淡倉的發生通常涉及以下幾個關鍵步驟和條件：

1. 高沽空比例 (High Short Interest)： 一隻股票被大量沽空者借入並賣出，導致其沽空比例（即沽空股票數量佔總發行股數的比例）非常高。這表示市場上許多投資者都看跌這隻股票。

2. 股價開始上漲： 通常是由於某些利好消息（例如公司業績超預期、新產品發布、行業政策利好、股東回購計劃等）突然出現，或者只是市場情緒的轉變，導致股價開始意外地上漲。

3. 沽空者補倉 (Short Covering)： 當股價上漲到一定程度，沽空者開始意識到自己的判斷可能出錯，並且面臨虧損擴大的風險。為了限制損失，他們會選擇買回股票來平倉。由於他們之前是借股票賣出，現在必須買回來還。

4. 連鎖反應 (Chain Reaction)： 當大量沽空者同時買回股票時，會對市場造成巨大的買盤壓力，進一步推高股價。這會導致更多沽空者面臨更大虧損，被迫加入買回股票的行列，從而形成一個惡性循環，股價呈爆炸性上漲。這種現象就像「夾」住那些原本「看淡」的投資者，迫使他們高價平倉。

5. 燃料耗盡 (Fuel Exhaustion)： 當大部分沽空者都已平倉，或股價已經漲到非常不合理的高位時，買盤動力便會耗盡，夾淡倉的現象通常會結束，股價可能隨後下跌或回歸基本面。

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了解夾淡倉，需認識幾個常見術語：

• 沽空 (Short Selling)： 指投資者預期股價將下跌，向券商借入股票並賣出，待股價下跌後再以更低價格買回股票歸還券商，從中賺取差價的策略。當然，如果股價上漲，投資者將蒙受損失。如果你想了解更多關於沽空股票的方法和風險，可以參考這篇文章：【沽空】解構股票沽空賺錢方法及風險。

• 沽空比例 (Short Interest Ratio)： 指一隻股票已被沽空的總股數佔其總發行股數的百分比。高沽空比例通常被視為潛在夾淡倉的信號，因為這表示一旦股價上漲，會有大量沽空者需要買回股票平倉。

• 補倉/平倉 (Short Covering)： 指沽空者買回其已借入並賣出的股票，以結束其沽空頭寸的行為。這是夾淡倉發生的主要推動力。

• 逼倉 (Margin Call)： 當沽空者持有的股票價格大幅上漲，導致其保證金賬戶的資金不足以彌補潛在虧損時，券商會向其發出「逼倉通知」，要求他們存入更多資金或強制平倉。這會加速夾淡倉的進程。

• 即日鮮 (Day Trading)： 指投資者在同一交易日內買賣同一隻股票，以賺取短期價格波動的差價。夾淡倉往往吸引即日鮮交易者參與，因為其股價波動劇烈。

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雖然夾淡倉難以預測，但有幾個常見指標可作參考：

• 高沽空比率：若一隻股票的沽空比率超過20%甚至更高，代表大量投資者看淡，潛在夾淡倉風險增加。

• 突如其來的買盤：若該股票突然出現大量買盤，成交量急升，可能是散戶或機構有意推高股價，引發沽空者回補。

• 市場消息或催化劑：例如公司公佈好消息、業績超預期、行業政策利好等，都可能觸發夾淡倉。

• 流通股數有限：若流通股數較少，沽空者回補時更容易造成「貨源短缺」，推高價格。

投資者可密切留意相關數據和新聞，並結合技術分析，提早判斷是否有夾淡倉跡象。

歷史上，有不少著名的夾淡倉案例，其中最為人所知且影響深遠的便是2021年初的GameStop和AMC事件。

• GameStop (GME) 事件： 在2020年，美國電玩遊戲零售商GameStop（GME）的股價表現不佳，引發了大量對沖基金的沽空。到了2021年初，Reddit論壇上的散戶投資者社群（特別是r/wallstreetbets）發現GME的沽空比例極高，決定聯手買入GME股票和期權，與對沖基金對抗。這股巨大的買盤壓力迫使沽空基金不得不高價買回股票以平倉，導致GME股價在短短幾週內從幾美元飆升至數百美元，震驚了全球金融市場。

• AMC Entertainment (AMC) 事件： 緊隨GameStop之後，美國連鎖影院AMC Entertainment（AMC）也成為了散戶的目標。由於疫情影響，AMC的經營狀況嚴峻，同樣被大量沽空。散戶投資者以類似GME的方式集體買入AMC股票，成功引發了大規模的夾淡倉，使其股價大幅上漲。

• 其他案例： 

• 大眾汽車 (Volkswagen) 2008年夾淡倉：在2008年金融危機期間，保時捷秘密增持大眾汽車股份，使得市場上可供交易的大眾股票數量極少。大量沽空者無法買回股票平倉，導致大眾股價在短時間內飆升近五倍，一度成為全球市值最高的公司。

• 特斯拉 (Tesla) 的多次夾淡倉：特斯拉股價在過去幾年曾多次經歷夾淡倉。由於其估值高且爭議性大，沽空者數量眾多，但每次有正面消息或強勁交付數據，都會引發大規模補倉，推動股價上漲。

這些案例都提醒我們，夾淡倉是一種威力巨大但難以預測的市場現象。對於普通投資者來說，了解其原理有助於規避風險，但也應避免盲目追逐，因為當夾淡倉結束時，股價可能迅速回落。