市盈率(PE)是股票新手必學的估值工具,經常用來量度個別股票和大市平貴。雖然市盈率計算方法簡單,但當中也有不少學問,如歷史市盈率和市盈率TTM的分別,如何判斷市盈率高低,還有市盈率和市帳率的分別,MoneyHero即刻教教你。
市盈率是甚麼?
市盈率(Price-to-Earning Ratio, P/E),是用來衡量股票平貴的一個指標,計算方法為 :
市盈率 PE = 股價 / 每股盈利(EPS)
以香港交易所(00388)在2023年4月21日的收市價為例,股價為HK$331.6,每股盈利為HK$7.96,市盈率 = HK$331.6/HK$7.96 = 41.658倍。
即是說,假設投資者現以HK$331.6買入港交所,港交所以後每年每股都是賺HK$7.96的話,就要持有這隻股票41.658年的時間才能翻本。
市盈率 TTM
上文提到,市盈率是以「股價」除去「每股盈利」,當中的「每股盈利」是取自上一年度的業績報告,或未能反映最新情況,因為公司業務或財務狀況可能在新一年有不同表現。
上市公司通常會在每年的3月份公布上一年的年度業績,就如2023年的3月才會公布2022年全年業績。若要在業績公布前計算市盈率,就只得2021年的每股盈利,難免不太準確。
所以就有另一種計算方法——市盈率 TTM (Trailing Twelve Months) ,是以最近12個月的每股盈利來計算市盈率,能反映更及時的數據,並不受季節性因素影響。
不過,上述兩種都是「歷史市盈率」,而投資股票買的是公司前景,未來盈利能力才最影響股價升跌,只看歷史數字沒太大意義。故投資者一般會更留意以「預測每股盈利」計算的「預測市盈率」,把焦點放在未來回報上。
延伸閱讀:股票投資新手攻略:基本分析vs技術分析
恒生指數市盈率
除了個別股票之外,也可以用市盈率來衡量大市估值。就如港股會綜合恒指成分股的市盈率,來計算出恒指市盈率,歷年數值可在官網查看,通常會與過去10年的數值比較。
市盈率高低
一般來說,市盈率是愈低愈吸引,反之,愈高即「愈貴」。但市盈率到多少才叫「平」或「貴」呢?以2023年4月21日的收市價計算,騰訊(00700)的市盈率為15.67倍,而煤氣(00003)的市盈率為24.27倍,是否就代表煤氣比騰訊貴?
當然不是,在比較市盈率的時候,應用以下兩種方法作評估:
首先是與公司過去比較,參考過去十年市盈率的中位數,來看看現時的市盈率處於甚麼水平。但前提是其他因素不變,若公司業務或商業模式有重大變化,就難以用歷史市盈率來衡量現價。
其次是與同類公司比較,揀選屬同一行業或板塊的公司,因它們面對相同的行業環境,即大家樂集團(00341)要與另一隻餐飲股作比較,而吉利汽車(00175)就要與另一隻汽車股價作比較。
另外,通常新興行業、或上市不久的公司,其市盈率亦通常會較藍籌股低,但並不就此代表此公司比藍籌股抵買。投資者還要衡量風險和回報,結合行業前景和公司質素等因素作考慮。而一些業務很受經濟週期影響的公司,如商品股等,其盈利會十分波動,便不適宜用市盈率來作投資考慮。
市盈率 vs 市帳率
除了市盈率之外,還有另一個衡量股價高低的指標——市帳率,計算方法為:
市帳率 PB = 股價 / 每股賬面價值
同樣地,市帳率愈低,代表股份愈「平」,若數值低於1,代表股價低於公司帳面值,存在折讓,而數值高於一,則代表股價高於公司帳面值,股價存在溢價。在比較時,也要和同一行業的公司比較。
對部分股份來說,市帳率會較常用來衡量其股價高低,例如銀行股、地產股,因為其盈利能力很大程度上取決於有多少資產,如銀行有多少存款和貸款,地產商有多少物業和土地,會直接影響其盈利。
此外,假設公司經營不善要清盤,帳面價值亦能反映公司將資產變賣後能套現多少資金,有資產作支撐,投資者或會感到較安心。
最後,投資者要切記,市盈率和市帳率都只是其中一種衡量指標,在作出投資決定時還要綜合多方面因素,如市況、行業前景、管理層質素等。
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