訂閱電郵
你訂閱咗未?立即輸入電郵!
你將會獲得:
✅最新優惠(包括限時獨家優惠)
✅定期追蹤貸款產品消息
✅理財小tips

本人同意 條款及細則 以及同意按 私隱政策 接受推廣資訊。

同意訂閱
訂閱成功!準備隨時接收精彩理財熱話與金融產品優惠!

【牛市熊市】拆解牛熊不同週期特徵

MoneyHero

MoneyHero

最後更新於 21 六月, 2022

牛市-熊市-牛熊-週期-特徵

就算你不是資深投資者,都一定聽過股票的牛市和熊市,即是升市和跌市。究竟如何能夠食盡升浪,或捕捉到每個浪的起始或拐點呢?在作出任何投資決定前,MoneyHero先教你認識牛熊週期!

項目 Citigold 富途證券 華泰國際 長橋證券
券商
Citigold
前往官網-Apply Now
富途證券
前往官網-Apply Now
華泰國際
前往官網-Apply Now
長橋證券
前往官網-Apply Now
MoneyHero
獨家優惠

快閃優惠:Dyson Pure Hot+Cool™ 三合一風扇暖風空氣清新機 HP00(價值HK$4,480)/HK$4,000 Hutchgo.com 禮券(只限每日首10名新用戶)

其他
新用戶:高達HK$3,500 Apple Gift Card/Rosewood Hotel禮品卡/city’super 禮品卡/ Dyson Purifier Cool™ 二合一空氣 清新機TP07 (銀白色) (價值HK$4,280)
Delsey ECLIPSE SE 31" 前揭式可擴充四輪行李箱,價值HK$4,280 (顏色隨機) / HK$1,000 Apple  Store禮品卡
HK$600 Apple Gift Card/
HK$600 HKTVmall 現金券
HK$200 HKTVmall現金券/
HK$200 Apple Gift Card

 

道氏理論是由《華爾街日報》及道瓊斯公司創辦人查理斯•道提出的一個理論。簡單而言,該理論認為股市與市場的經濟表現掛鉤,而且升升跌跌皆有一個週期,每個週期由3個階段組成。現在就由萬賢按自身的理解描述一下何謂牛一、牛二、牛三,以及熊一、熊二、熊三。

何謂「牛市」?

(「多頭市場」)是指持續多年的大升市。一般來說,牛市共可分作3期。其中牛市第一期初段和熊市第三期末段會混合在一起,或者可以指牛市第一期初段相等於熊市第三期末段。

「牛一」是入市最佳時機

在上升週期出現時,通常是經濟處於不景氣的時候。這時,股市低迷,但開始有反彈跡象,正是入市時機,稱為牛市一期。2016年港股處於牛一,即恒指在2016年2月12日跌至18278點時熊市已告一段落,轉熊為牛。恒指在2016年有一個特徵,就是即使整體大市上升,惟盈利增長卻及不上指數升幅,參考彭博數據,恒指2016年每股預測盈利等同恒指的2185點(按年增長20.7%),但大市上升逾36%,反映市盈率上升了,買家對港股未來看法趨旺,這完全符合牛一的規律。

另外,2016年起基本上是板塊輪流炒,炒完科網,跟著是汽車、內房、內險及內銀,不少板塊均有理想表現,因為資金充裕,這亦是典型牛一特徵。

相關閱讀:何謂市盈率及市帳率?計算市盈率高低投資優質股票

「牛二」由實質數據支持

道氏理論指出,若升市踏入第二階段,市場會有數項特徵,例如企業盈利增長逐步改善、經濟數據轉持續向好等基本因素,導致投資者入市意慾高漲不斷,推動指數或股價升勢。一般而言,牛二的持續時間比較長,市況也較波動。

港股在2017年處於「牛一」走向「牛二」的行情,在這個時期,大市上升動力會分流至非藍籌股,但仍會圍繞行業龍頭,特別是5G概念、生物科技等新經濟行業。

相關閱讀:【牛熊證攻略】新手買賣牛熊證與界內證教學及玩法

「牛三」時應該審慎投資

道氏理論列舉了「牛三」數項特徵,如股市升勢既急且猛、全民皆股、投資情緒廣泛地樂觀等等。理論更有提及,當投資者想進一步短綫獲利,正正是最顯然易見的升市週期見頂訊號之一。萬賢認為,如果市況已達至「牛三」,新股上市宗數將變多,投資變得盲目;又或者新股上市賺錢效應被放大,如閱文以及易鑫集團事件(當時曾被懷疑港股處於牛三)。

如果港股達到「牛三」階段,按傳統理論,市場情緒應該是瘋狂的,但由於港股通引入北水效應,內地買港股的情緒普遍進取,但香港散戶投資者卻相對落後,情緒仍在「牛一」、「牛二」狀態,這是港股從未發生過的事情,相信也是1997年之後一個全新的現象,即中資的話事權以及推動大市炒作氣氛的重要性較傳統外資強勁。

參考過去歷史數據,牛三通常很少超過一年,但現今市況有些不同,例如市場要等待香港投資者適應「北水」炒法,估計還要等一些時間,尤其是當內地大叔大媽買的股票升了幾倍,但香港部分不懂時勢者仍沉迷細價股,所以倉位沒有太大進賬,這現象將會拉長牛三的時間。

相關閱讀:咩係細價股?投資細價股前必睇風險管理攻略

何謂「熊市」?

熊市又稱作「空頭市場」,是指持續多年的大跌市。同樣地熊市也分作3期,而熊市第一期初段亦即是牛市第三期的末段。

「熊一」調整現警號

「熊一」與「牛一」相反,於「熊一」市況內,市場都認為是次跌浪都應該只是牛市的調整,這方面是基於投資者向上的憧憬並未破滅,亦是市場最考驗炒家功夫的一個臨界點。加上,熊市第一期出現在市場投資氣氛最高漲的情形下,當時市場絕對樂觀,投資者對後市完全沒有戒心,相信大市將會繼續大幅再升。

正當所有投資者瘋狂沉迷於股市的上升之際,先知先覺的醒目資金已開始撤離市場,而且當時市場的交投雖然仍十分熾熱,情況有如2015年7月,但已呈現逐漸下降的傾向。因此,熊市的第一期可說是「出貨期」,當大市再創新高,而成交卻沒法同步創出新紀錄之時,大跌便屆隨時出現。

相關閱讀:【股災先兆?】盤點9大股市傳統民間智慧!

「熊二」最易觸發恐慌性

「熊二」與「牛二」相反,經過一連串的沽壓後,市場認為牛市其實未過去,市場樂觀情緒「死灰復燃」。但唯一分別的是,各公司的盈利其實已經有跡象轉差,隨著資產價格向上但盈利向下,估值又再上升,另一個跌勢正逐步醞釀。

加上,先知先覺的投資者已悄然離市,市場在樂觀之餘,開始隱隱感到有點不妥,這時侯市場出現一些芝麻綠豆的小事情,都會觸發「恐慌性拋售」。經過一輪瘋狂恐慌性拋售之後,投資者覺得跌勢似乎有點過分,而且目前上市公司以及經濟環境和股市此較,未免是過於悲觀,於是大市出現一次較大幅的回升局面。而回升的幅度一般是整次跌市總跌幅的三分一至二分一之間。

「熊三」

「熊二」的反彈浪可能持續數星期至數個月之久,在經歷這種短暫樂觀過後,投資者發現各公司盈利或實際經濟都在收縮中,如公司業績倒退、財政困難、停牌清盤等消息接二連三地出現,整個經濟陷入極度不景氣中。

在熊市第三期中,大市持續下跌,但跌勢並沒有加劇,俗稱「陰跌」,另外,下跌的股票大多集中在業續一向有保證的藍籌股和成長股身上;那些二、三線低質股份,可能在熊市第一期與第二期時已經跌夠,因此再跌幅度減少,甚至不再下跌,跌勢全都集中在優質股。

整個「熊三」歷時約半年至一年,但跌幅是整個熊市最大最急的,跌幅可達40%至70%。但同時,有遠見的投資者已開始有耐性地作出選擇性吸納,市場這時正處於黎明前最黑暗的時刻,很快地黎明又會再次出現。

作者簡介:

萬賢

現職香港證券投資分析員,曾任職本港報章財經記者。

相關閱讀:【經濟差買咩避險股?】逆市投資 房託股、公用股買得過?

相關閱讀:【對沖教學】跌市有咩對沖方法?認識股票對沖策略

港股證券戶口

英皇金融集團App Eunify

用戶可經英皇金融集團App Eunify進行外匯和貴金屬買賣,每次交易可賺取積分以兌換禮品,亦可免費試用模擬賬戶,累積交易經驗

💰MoneyHero獨家優惠
新客戶經MoneyHero下載App Eunify,並以指定推廣碼完成開戶,可獲高達價值HK$1,600獎賞及電影換票證2張:
  • 下載App Eunify並以兌換碼「welcomeMH」完成登記,有機會獲電影換票證2張(名額有限,先到先得)
  • 於App Eunify成功以推廣碼「moneyhero2024」完成開戶,存入資金HK$10,000並留存30天,可獲HK$300 Apple Gift Card或惠康購物現金券
  • 存入資金HK$10,000並完成一次「你開倉,我找數 *」交易,最高可獲HK$1,000現金及HK$300 Apple Gift Card或惠康購物現金券
前往官網-Apply Now

富途證券港股交易服務

富途證券是騰訊旗下券商,網上交易佣金為0.03%,最低收費HK$3,新開戶可永久豁免港股買賣佣金收費,另收取平台使用費

💰MoneyHero獨家優惠
即日起2024年4月2日,新客戶以兌換碼「MHFUTU」全新註冊開戶並存入資金 HK$8萬並翌日起計60天內賬戶維持每日日均資產HK$8萬或以上,可獨家享Delonghi ECOV311 意式早餐復古系列半自動咖啡機(價值HK$3,288)或 HK$2,000 Apple Store 禮品卡 / Trip.com 電子禮品卡;存入HK$1萬以上並翌日起計60天內賬戶維持每日日均資產HK$1萬或以上,可獨家享Bang & Olufsen B&O Beosound Explore藍芽揚聲器(價值HK$1,898) 或 HK$1,000 Apple Store 禮品卡 / Trip.com 電子禮品卡。與朋友齊齊開戶,每人額外獲得HK$200超市現金券!

🎁迎新優惠
  • 註冊牛牛號:免費港股LV1串流報價
  • 成功開通港美股賬戶:永久豁免港股佣金+抽新股0孖展利息(僅限銀行融資)
  • 與朋友齊齊開戶,每人額外獲得HK$200超市現金券
前往官網-Apply Now

盈透證券港股交易服務

用戶可選擇「固定式」或「階梯式」的佣金收費方式,港股交易「固定式」佣金為交易額0.08%,最低HK$18,「階梯式」收費為每筆最低HK$18

🎁迎新優惠
  • 客戶可以靈活地隨時進行更多選擇的美股和ETF交易,隔夜交易擴展至超過10,000支美股和ETF,每週五天、每天近24小時提供交易服務
前往官網-Apply Now

長橋證券港股交易服務

長橋證券港股交易佣金0.03%,最低HK$3,平台使用費每筆訂單HK$15,推廣期內開戶可獲港股美股一世免佣

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至2024年3月31日,長橋證券新客戶成功經MoneyHero開戶並存入資金 HK$1萬或以上及留存60日,可獲 HK$800 HKTVmall電子購物禮券 / HK$800 Apple Store禮品卡 / Iris Ohyama Ricopa IH 電磁爐 (價值: HK$998) 或 Marshall Emberton 藍牙喇叭 (價值HK$1,499);加長橋企業認證獎勵 HK$300 超市禮券;加60日期間交易10次,長橋額外送HK$800現金劵,總值送高達HK$2,599現金回贈。

🎁迎新優惠
  • 成功註冊: 全平台可享港股 Lv1 實時串流報價
  • 成功開通長橋綜合賬戶送美港股證券買賣「終生免佣」
  • 長橋企業認證獎勵: 開戶過程確認在上市公司工作,可獲長橋送出 HK$300 超市禮券
  • 存入HK$10,000 ,留存60日並交易10次,長橋額外送HK$800現金劵
  • 首次轉倉和轉入資產獎賞: 新用戶首次轉倉可獲得最高 HK$ 500 超市券 + HK$ 7,000 獎賞
  • 每成功邀請 1 位好友開戶長橋,邀請者可獲HK$500 現金券,多邀多得,不設上限。
前往官網-Apply Now

uSMART盈立智投港股交易服務

盈立證券 uSMART系統預設低佣金低平台費計劃(每筆訂單佣金0.03% + 固定每筆訂單HK$12平台使用費),用戶可另選擇免平台費計劃(每筆訂單佣金0.08%,最低收費每筆訂單HK$8),特選用戶可選擇30天免佣計劃(港股交易30天HK$0佣金 + 固定每筆訂單HK$12平台使用費)

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至2024年3月31日,新客戶經MoneyHero成功開戶及存入金額HK$1萬,並存放30天,即可獲獨家送HK$400 Apple Store 禮品卡,連同盈立證券uSMART送HK$200 uSMART 佣金券,可獲總值HK$600 獎賞;以及價值HK$9,059 禮物 ,包括HK$400 Apple Store 禮品卡 / HK$200 uSMART 佣金券 / 總值HK$160現金券 / 認購基金額外送開戶獎賞 3% / 轉倉HK$6,000獎賞 / 專業期權課程 (每星期直播一堂,一年30堂 ,價值HK$1,999)。

🎁迎新優惠

  • 新客戶成功註冊:30天納斯達克串流報價 + 一世美股免佣
  • 完成指定要求:HK$20現金換領券 x8張
  • 香港首家全送港股實時串流報價(新舊客戶
前往官網-Apply Now

華盛証券港股交易服務

華盛証券是新浪微博旗下券商,網上交易佣金0.03%,最低HK$3;現有用戶存入HK$30萬資產,可永久豁免佣金收費。

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至3月15日,經MoneyHero成功線上申請並開立華盛証券戶口,及成功存入不少於HK$4萬,並留存60日可獲獨家送Philips Sonicare ProtectiveClean 6100聲波電動牙刷 (價值HK$1,688;顏色隨機) 或;HK$1,300 Apple Store禮品卡 或;HK$1,300 惠康購物現金券 。成功存入不少於HK$1萬,並留存60日可獲獨家送BRUNO BAK801 即熱飲水機 (價值HK$998) 或;HK$800 Apple Store禮品卡 或;HK$800 惠康購物現金券。

🎁迎新優惠
  • 首次成功完成線上開戶並成功存入不少於HK$1萬送:
    HK$200交易現金劵
    US$25交易現金券
    30日港股LV1串流行情
    港股無限免佣 &美股買賣180天免佣額度卡

  • 60天內每完成交易五筆:
    HK$50交易現金券 (最高可獲HK$200 )
前往官網-Apply Now

微牛證券港股交易服務

微牛證券港股網上交易免佣,平台使用費每單HK$13。

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至2024年3月29日下午3時59分,新客戶開戶並入金HK$1萬可享MoneyHero獨家HK$200 Apple Store禮品卡/惠康現金券!存入資金HK$1萬 並留存60日再拎HK$1,200 Apple Store禮品卡/惠康現金券;或 BRUNO BOE065-PKK 電陶爐炆燒鍋(價值HK$1,098;顏色隨機);或 Bowers & Wilkins Pi5 S2 真無線入耳式降噪耳機(價值HK$2,398;顏色隨機)。

🎁迎新優惠

  • 港股一律免佣金、現金新股認購免手續費;美股、期權交易免佣金。
前往官網-Apply Now


老虎證券港股交易服務

老虎證券港股交易永久免佣,活動期內免平台費,新開戶可享本網獨家優惠及高達HK$1,600獎賞。

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至2024年4月2日下午6時前,經MoneyHero成功開立有效的老虎證券賬戶並成功存入資金HK$1萬(單筆計算),可獲 HK$500 Apple Store 禮品卡 / 惠康現金券;存入HK$1萬或以上及維持資金至少90日,可獲Nespresso C61 Pixie 膠囊咖啡機 (價值HK$ 1,488) 或 Bang & Olufsen Beoplay H8i 耳罩式耳機(顏色隨機)(價值HK$2,698) 或 HK$1,200 Apple Store 禮品卡 / 惠康現金券。另外,現在開戶更可獲得價值高達HK$4,018獨家獎賞。

🎁迎新優惠
即日起至3月15日下午11時,合資格用戶只要完成以下條件即可獲開戶獎賞 :
  • 存入資金HK$1萬等值或以上,並開設有效的老虎證券賬戶:
    港股證券交易永久HK$0佣金
    港股證券交易HK$0平台費(直至2024年6月30日)
     美股L2深度行情NYSE Arca串流報價(直至2024年6月30日)
    美股期權證券交易HK$0佣金(直至2024年6月30日)
    美股期權L1實時報價(直至2024年6月30日)

  • 老虎錢罌6.6%開戶獎賞,可獲得高達HK$1320+
  • 美元貨幣基金平均7日年化回報4.73%+6.6%開戶獎賞
  • 新客戶買入任意一筆基金(包括老虎錢罌及其他任意公募基金),均可享受6.6%開戶獎賞,60天後一筆到賬賬戶!
  • HK$500 MoneyHero開戶獎賞
    前往官網-Apply Now


  • 完成開戶後連續45日維持每日累計淨入金均在HK$10,000等值或以上:
    - 3個月免費港股Lv1串流報價 (限時)

前往官網-Apply Now

華泰國際漲樂全球通

華泰國際漲樂全球通支援港股、美股、A股交易之外,還可買賣新加坡、英國、澳洲和日本等多地股票,新開戶可享本網獨家優惠。

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至2024年4月30日,華泰國際新客戶經MoneyHero成功註冊及開立華泰國際漲樂全球通戶口,存入HK$1萬並留存不少於30日,即可享MoneyHero獨家優惠HK$500 Apple Gift Card或惠康購物現金券,以及華泰國際迎新優惠一股迪士尼(價值HK$879)、兩張HK$100基金現金回贈券及3個月V1會員(港股免佣免平台費,價值約HK$24),開戶30日內完成1次交易再送3個月V2會員(港美股免佣免平台費,價值約HK$234)。

前往官網-Apply Now

 

 

MoneyHero或本網站關於證券、投資、稅務,會計或法律意見的內容,都不會構成任何買賣投資要約、招攬、建議或意見,亦不涉及任何公司、證券或基金的產品代言、推許或贊助。MoneyHero.com.hk之內容僅屬一般參考,並非個人化的投資建議,也不構成買賣證券的誘因。

MoneyHero Global Limited及/或其分支機構不能,亦不會對任何資訊、特定投資項目之回報與可持續性,或資料來源的潛在價值,作出評估、驗證或保證其適當性、準確性或完整性。MoneyHero.com.hk可能透過本網站所提及的品牌或服務收取報酬。

延伸閱讀:【投資入門攻略】新手投資理財前必睇教學

延伸閱讀:股票投資新手攻略:基本分析vs技術分析

延伸閱讀:【股票開戶攻略】銀行及證券行投資戶口佣金收費大比拼

想知道最新嘅理財貼士,就要留意 MoneyHero Blog,同埋緊貼我哋嘅 Facebook Page

FINANCIAL TIP:

Use a personal loan to consolidate your outstanding debt at a lower interest rate!

金融產品、理財熱話、投資知識
立即訂閱MoneyHero電子通訊,最新理財資訊、獨家優惠搶先睇