周六福(6168)在港招股集資,作為內地知名珠寶品牌,周六福IPO究竟抽唔抽得過?MoneyHero為大家分析周六福IPO的集資規模、入場費、公司及財務概況,深入探討近日金價上漲對周六福走勢的影響、同業估值比較、首日孖展情況等,並為大家整合一眾券商抽新股優惠。
updated: Jun 19, 2025
周六福招股期由2025年6月18日至23日,計劃發行4,680.8萬股H股,當中一成於香港作公開發售,發售價為每股HK$24,每手100股,一手入場費為HK$2,424.2,集資總額約為HK$11.2億。公司預計於6月26日正式掛牌上市,聯席保薦人為中金公司及中信建投國際。
周六福主力經營黃金珠寶及鑽石鑲嵌產品,雖公司名字甚具爭議性,曾被指為山寨版的周大福及六福珠寶,但仍不阻市場規模逐步提升。截至2024年底,計及加盟店及自營店總署,周六福線下門店達4,129家,近年亦積極拓展線上銷售渠道,2022至2024年間線上銷售收入複合年增長率達46.1%,2024年線上銷售收入亦佔總收入的40%。
根據弗若斯特沙利文資料,周六福於2017至2024年連續八年維持中國珠寶市場前五大品牌之列。以商品交易總額及黃金珠寶產品收入計,分別在中國市場排名第六及第十,市場佔有率分別為6.2%及1%。
周六福近年收入及盈利持續增長,2022年總收入為31.02億人民幣,2023年升至51.50億人民幣,2024年進一步增至57.18億人民幣,三年複合年增長率達35.8%。2024年淨利潤為7.06億人民幣,較2022年增長約22.6%,但毛利率則由2022年的38.7%大幅下滑至2023年的26.2%,至2024年維持在25.9%。
毛利率下跌主要因產品銷售佔比提升,而服務費收入佔比下降,當中服務費毛利率遠高於產品銷售。2024年,服務費收入為8.49億人民幣,佔總收入14.8%,毛利率高達97.1%。公司淨利率由2022年的18.5%降至2024年的12.4%,但已見企穩跡象。
周六福首日市場認購倍數為20.23倍,與海天味業、蜜雪集團等新股比較,市場反應平平,以下以金價、同業估值比較及孖展反應等因素,助投資者分析究竟周六福抽唔抽得過。
雖然金價持續上升,理論上有利於黃金珠寶企業的毛利率,但實際上高金價卻壓抑了消費者購買意欲,消費者或會轉向購買小克重或低價產品,導致整體銷售額下滑。六福集團、周大福等行業龍頭在2024年均錄得零售收入及同店銷售下跌,部分品牌更出現關店潮。六福集團2024年第三季度同店銷售下跌35%,黃金首飾同店銷售跌幅更達38%。
如以市盈率(PE)比較,周六福IPO定價約為13.2倍,屬於行業中低水平。主要同業市盈率如下:
公司 |
市盈率(倍) |
老舖黃金 |
34 |
周大福 |
21.5 |
周六福(是次IPO新股) |
13.2 |
六福集團 |
8.3 |
周生生 |
7.5 |
老舖黃金因品牌定位及盈利能力突出,市盈率遠高於同業、周大福市盈率亦高於周六福、六福集團及周生生市盈率則明顯較低,主要因盈利增長乏力及市場競爭激烈。周六福雖然業務增長較快,但仍面對毛利率下滑及現金流壓力,真實盈利能力或較老舖黃金及周大福等龍頭為弱。此外,周六福曾在2019年和2022年申請在深交所上市,但兩次都遭到中證監否決,主要因為其業績收入增長異常高於同業。
截至招股首日,周六福公開發售部分錄得HK$22.72億孖展認購,超額認購16.1倍,反應平平,而且逾半孖展資金來自大型券商如富途、老虎證券及長橋證券,反映參與IPO的投資者以散戶為主,上市首日難免會先行獲利離場,令上市沽壓大增。
是次周六福IPO,各大券商同樣提供低息孖展、免手續費等認購優惠,如經Interactive Brokers盈透證券認購,現金認購或孖展認購都可享免手續費優惠,孖展利率由1.5%至2.5%(視乎融資金額),富途證券現金認購周六福同樣免手續費,孖展認購支援最高10倍槓桿,且可享1至10倍槓桿零利息優惠,但孖展需付HK$100手續費。
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延伸閱讀:選股策略:五步調查攻略
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研究該行業、市場競爭對手及整體股市環境。
不要只靠券商或公司資料,要自己獨立分析。
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