FWD IPO｜富衛上市招股集資HK$35億 一手入場費HK$3838

富衛集團今次計劃發行9,134.2萬股股份，招股價定為每股HK$38，集資總額約為HK$34.7億。當中10%（約913萬股）於香港公開發售，其餘90%作國際配售，並設有15%超額配股權。每手100股，一手入場費為HK$3,838.3，招股期由2025年6月26日至7月2日中午，預計7月7日正式掛牌上市。

基石投資者方面，今次引入阿布扎比主權基金Mubadala Capital及日本T&D Holdings等重量級機構。

FWD 富衛IPO詳情

富衛集團成立於2013年，由電訊盈科（0008）主席李澤楷創辦，短短十多年已由三個市場擴展至十個亞洲市場，包括香港（及澳門）、泰國（及柬埔寨）、日本、菲律賓、印尼、新加坡、越南及馬來西亞。集團現時服務超過3,000萬名客戶，主力業務為人壽及健康保險，並積極推動數碼化轉型及創新產品。集團於2024年在亞洲區四大業務分部（香港及澳門、泰國及柬埔寨、日本、新興市場）均錄得營運利潤，目前按年化新保費計算，富衛是東南亞市場的五大保險公司。

富衛主要透過收購拓展東南亞業務版圖，2015年收購PT Finansial Wiramitra Danadyaksa的50.1%股份進入印尼市場、2016年收購新加坡團體醫療保險供應商Shenton Insurance大比數股權，以及大東方人壽(越南)有限公司以進入新加坡和越南市場、2017年收購AIG富士生命保險進入日本市場，隨後數年亦繼續通過收購，陸續進入馬來西亞、泰國、柬埔寨市場，並進一步擴大香港市場。

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要判斷富衛IPO是否值得認購，可從業務表現、同業比較及新股市場熱度多角度分析。

富衛財務概況

根據2024年全年業績，富衛集團錄得保險收益27.2億美元，雖按年微跌1.2%，但集團錄得稅後淨利潤2,400萬美元，成功扭轉過去連續兩年虧損（2022年虧損3.2億美元，2023年虧損7.33億美元）的局面，並首次實現正營運現金流。

2024年稅後營運利潤達4.63億美元，按年增長29%。新業務合約服務邊際（CSM）按年增長31%，達12.22億美元；新業務價值增長13.5%，至8.34億美元。香港及澳門市場表現尤其強勁，帶動整體新業務銷售按年增長19%。集團資本狀況穩健，2024年資本總和法覆蓋率高達290%以上。

至2025年首季，富衛繼續保持增長勢頭，新業務合約服務邊際按年增長55%至4.65億美元，新業務銷售增長46%至6.79億美元，新業務價值增長32%至2.87億美元。

同業比較

富衛今次上市估值約60億美元（約HK$468億），以2024年淨利潤2,400萬美元計算，市盈率（PE）達200多倍，明顯高於同業：

• 友邦保險（01299）：市盈率約14.6倍，市值約HK$7,552億

• 保誠（02378）：市盈率約14.9倍，市值約HK$2,540億

• 宏利金融（00945）：市盈率約5倍，市值約HK$4,181億

富衛現時盈利基數較低，導致估值明顯偏高，但以營運利潤計算，估值有改善，且一般估值較高的股票也有較高的增長潛力。另外，對保險股而言， 新業務價值是指一家保險公司新簽訂保單的潛在價值，是衡量增長潛力的重要指標，目前富衛集團於2024年全年新業務價值增長13.5%，達到8.34億美元，未來數年的持續增長潛力及盈利提升能力將成為關鍵。

今年IPO表現熱熾

2025年以來，港股新股市場氣氛熾熱，多隻新股上市首日錄得理想升幅。如蜜雪集團（02097）招股時超額認購高達2,900倍，凍資逾萬億港元；寧德時代（03750）等大型新股亦錄得首日升幅，4月至今，港股新股上市數目及集資額均較去年同期大幅上升，反映市場資金充裕，投資者對大型新股熱情高漲。不過投資者仍需審慎選股，避免盲目跟風。

經各大券商認購新股可享低息孖展、免手續費等不同認購優惠，如經Interactive Brokers盈透證券認購是次FWD新股，無論是現金認購或孖展認購都可享免手續費優惠，如經孖展認購，利率由1.5%至2.5%（視乎融資金額）。富途證券現金認購新股同樣免手續費，孖展認購手續費HK$100，支援最高10倍槓桿，孖展認購還可享1至10倍槓桿零利息優惠。

做足功課

• 閱讀公司的招股書（或美股的 S-1 表格）、了解風險因素。

• 研究該行業、市場競爭對手及整體股市環境。

• 不要只靠券商或公司資料，要自己獨立分析。

不必一口氣買太多

IPO 股價波動大，不建議一開始就投入大量資金。可考慮「平均成本法」：分批定期買入，有助平滑風險。

不一定要搶頭香

很多優質股票（如 Apple、Amazon、Google）即使在 IPO 多年後買入，仍有可觀回報。投資者感理性分批入市，應避免比「一注獨贏」。

保持投資組合平衡

不要因為某隻新股熱炒，就讓它佔你整個投資組合的大部分。一般建議為單一股票佔比不超過整體投資組合的 5% 至 10%。

如果 IPO 投資令你開始對股市有興趣，當然是好事！但投資股票不一定只靠選股。你也可以選擇指數基金、ETF 等多元化工具，一次過投資整個市場，風險更分散、管理更輕鬆。記得理性投資，才是穩步增值的關鍵。

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不設最低開戶金額，現金認購新股手續費為HK$0，最高孖展比例為95%，利率由1.6%起

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