【對沖教學】跌市有咩對沖方法?認識股票對沖策略

|Posted by | 理財小貼士, 銀行與金融
Tags: , , , , , , , , , , , ,

對沖教學-點解要做對沖-認識股票對沖策略

買賣股票經常聽到對沖 (Hedge) 二字,對沖股票、對沖貨幣、對沖基金等等,還有窩輪、期權、期貨等一系列對沖工具。究竟對沖是甚麼?為甚麼投資者要做對沖?對沖有甚麼作用?有甚麼類型的對沖方法?為什麼有人說對沖交易反而高風險?MoneyHero為你解構對沖策略。

衍生工具:衍生工具牛熊證期貨期貨陷阱期指期權窩輪

甚麼是對沖?

不論是做生意、投資股票及各種各樣的投資,對沖對許多人來說都是重要的,是降低風險的做法。

比方說,開首飾店的人,擔心店內的黃金存貨的價格會下跌,他們可以沽售黃金期貨以對沖。將來,如果黃金價格真的下跌,他們店內的黃金存貨價值下降,但是對沖黃金期貨賺了錢,一虧一賺,也就是對沖了黃金存貨的風險。

同樣的道理,持有股票的人,擔心股價下跌,也可以通過各種各樣的衍生工具預先「沽」出手上的股票,而不必真的在市場上拋售。

延伸閱讀:投資衍生工具點玩法?認識期貨、期權、窩輪、牛熊證!


為什麼要對沖股票?

也許你會說,既然擔心股價下跌,倒不如直接了當把股票賣了。為甚麼不直接賣股票,而通過衍生工具對沖?理由有多種,一個理由是持股量不小,一旦在市場拋售,股價會大跌,得到的錢會少於預算。另一個理由是,長期投資者持有股票收息,賣了就沒有股息收,通過衍生工具對沖,則相等於沽出股票而仍然可以收息。

對沖所使用的工具是衍生工具,衍生工具的買賣特點是投入的資金少,等結算時才看看是賺是虧,才收錢或補錢。一些衍生工具所需投入的錢相當於按金,會隨著所交易產品的價值而增減,如果少了,要馬上補充按金,否則會即刻被斬倉,也就是馬上平倉結算。


投機性對沖

因為對沖用的衍生工具所投入的錢少,因此「對沖」本身也就多元化了,不一定是真的為降低風險而對沖,而是純投機。也就是說,你並不需要持有黃金現貨而沽空黃金期貨,不需要持有股票而買Put輪、沽空期指,你可以直接在市場買或賣Put輪、Call輪、牛熊證、期指……

對沖交易不一定是因為自己做黃金生意而對沖黃金期貨、買賣股票而參與股市衍生工具的交易。不少外匯的對沖,就是為了跨國跨貨幣的交易,擔心某一國的貨幣將來大幅上升或下跌,也可以擔心自己生產時使用的原料價格出現波動,而利用原料期貨對沖。

延伸閱讀:【期貨是什麼】期貨教學 買賣策略、對沖風險及戶口佣金比較

延伸閱讀:【沽空】解構股票沽空賺錢方法及風險

對沖基金

對沖概念多元化,可以是降低風險的對沖,也可以是高風險的投機性對沖,市場上更出現了一些對沖基金。這些基金也分兩種,一種是低風險的、為收股息而對沖,另一種是純粹投機,賭基金經理的眼光,以小刀鋸大樹的衍生工具在市場上呼風喚雨。當年的亞洲金融風暴,主要摧毀力量就是來自世界上知名的強大對沖基金。

開金店而沽空黃金期貨,基本上金價的升跌就跟自己無關了,開金店賺的就純粹是黃金的加工費,及正常的零售盈利。不過,如果開金店的人本身也看好黃金價格會上升,他可以選擇不對沖,或只對沖一部分的黃金存貨,當然風險程度就不同了。還有,市場有另一些人,也許開始時是低風險的對沖,慢慢覺得對沖本身是不錯的投機,比做生意賺得更多,也就不知不覺地擴大對沖的量,大過自己的中短期需求。


做錯對沖的例子

數年前,石油價格高漲,國泰航空就曾經一舉簽下一個很長的石油期貨合約。當時,他們是擔心石油價格不斷上升而簽下如此大的合約,哪裡知道,合約簽後不久,石油價格大跌,結果導致國泰航空每年虧損一筆巨款的金錢於對沖石油價格。這就是錯誤的對沖,也相當於長期以高價買飛機用油,降低自己的競爭力,還導致整體業務出現虧損。

延伸閱讀:【期貨交易陷阱】期貨買賣入門必讀

延伸閱讀:【油價】拆解期油價格升跌對經濟與股市影響


買樓可否對沖?

做生意的人往往會通過對沖外匯、原材料來對沖風險,一個有趣的問題是,有樓的人擔心樓價下跌,可不可以對沖?

至今為止,市場上還沒有一個正式的樓房衍生工具可以對沖樓價,唯一接近的是房地產股,不過,房地產股與樓價非百分百的相關。

撰文:曾淵滄、MoneyHero團隊

曾淵滄簡介

曾淵滄為香港資深財經分析員,曾出版多本財經書籍,發明「曾氏通道」用以分析恒生指數走勢,亦是中原城市指數創始人之一,曾任香港城市大學工商管理碩士課程主任和管理科學副教授。


港股證券戶口

中國通海證券 Direct Spot

Direct Spot是中國通海金融旗下券商,適用期內,從其他證券行轉用Direct Spot,將減20%交易佣金,並提供其他迎新優惠

🎁迎新優惠
– 成功開戶,並存入首筆HK$10,000或等值的交易金額:

  • HK$200超市現金券及1個月Quamnet 10大熱門股智能捕捉器(MoneyHero獨家優惠)
  • 小米無線充電寶1個
  • 以現金或孖展申請香港新股免手續費(至2020年12月31日)
  • 港股及香港期貨轉用Direct Spot減20%交易佣金(至2020年12月31日)

– 完成首單交易:

  • 1個月免費任閱5個精選華富財經專欄(MoneyHero獨家優惠)
  • HK$100超市現金券

花旗銀行

花旗銀行港股交易服務電子交易佣金為0.18%至0.25%,免存倉費,經本網成功開立Citigold戶口獨家再送HK$500超市現金券

🎁迎新優惠
– HK$200現金回贈(網上開戶,並於首3個月內透過Citi x AASTOCKS Quick Trade Services 進行最少一次港股買賣交易)
– 首3個月無上限買入港股免佣金
– 高達HK$3,000現金獎賞(成功存入香港/美國/上海/深圳A股)
– HK$500超市現金券(新客戶經MoneyHero成功開立Citigold戶口)

光大新鴻基鴻財網

鴻財網是光大新鴻基的附屬品牌,全新客戶可選擇「Free得起Trade得喜」計劃,以每月HK$88服務費作無限次免佣港股交易(需符合指定條件)

🎁迎新優惠
– HK$100超市現金券(成功線上開戶並於開戶一個月內完成至少一單交易)
– 每月HK$88服務費作無限次免佣港股交易(當月資產平均總值達HK$100萬或以上)

Fundsupermart

Fundsupermart不收取平台使用費、交易系統使用費或存倉費,每宗交易劃一收取HK$50佣金,存入資金已可享利息

🎁迎新優惠
– 港元、美元及人民幣現金賬戶分別可享0.25%、0.10%及0.50%利率

富途證券

富途證券是騰訊旗下券商,網上交易佣金由成交額之0.03%起,適用期內開戶永久豁免佣金收費,現有客戶存入指定資產亦可永久豁免佣金收費

🎁迎新優惠
– 價值HK$100超市現金券
– 永久豁免港股佣金收費
– 一股Twitter(首次存入HK$10,000資金,須於2020年10月30日3pm前完成,以當日結單計算)

盛寶金融

客戶可經盛寶金融買賣36間交易所逾19,000隻股票,適用期內經MoneyHero開戶可獲限量版Lego一盒,開立孖展戶口後提供30日港股交易零佣金

🎁迎新優惠
– 限量版丹麥盛寶交易台Lego一盒(經MoneyHero開立Saxo交易賬戶、最低存款HK$10,000及在開戶後30日內至少完成一次交易)
– 30日港股交易零佣金(開立孖展戶口)
– 1個月VIP賬戶服務體驗(開立孖展戶口)
– 20個口罩 + 1瓶酒精搓手液(開立孖展戶口)
– 價值HK$150八達通卡(開立孖展戶口)

SoFi Hong Kong

SoFi Hong Kong不收取佣金、平台費或託管費,可買賣超過15,000隻港股、美股及交易所買賣基金

🎁迎新優惠
– 積分獎勵計劃:完成任務儲分,以積分免費換股票

友信智投

首次開戶後,友信智投提供豁免港股買賣平台費和永久豁免美股佣金收費。適用期內,完成線上開戶將提供以下迎新優惠

🎁迎新優惠
– 一股微盟集團(經MoneyHero完成線上開戶)
– 港股買賣免平台費(經MoneyHero完成線上開戶)
– 美股買賣一世免佣(經MoneyHero完成線上開戶)
– 兩股眾安在線 及 一個月專家投資策略(首次存款HK$20,000或以上)
– 30日港股LV2串流報價 或 一股美團點評(開戶後30天內日均資產值達指定金額,並完成一筆買入股票金額達HK$500或以上)
– 「uSMART友信賞」(包括BowtieGo門診醫療福利和香港經濟日報訂閱禮遇,需於開戶後15天內,完成一筆買入股票金額HK$500或以上)

華盛資本証券

華盛資本証券是新浪微博旗下券商,適用期內成功網上註冊及完成開戶,華盛証券將提供以下迎新優惠

🎁迎新優惠
– HK$500八達通一張(開設期貨戶口,並於適用期內交易指定CME產品)
– 豁免港股買賣佣金收費及HK$300股金券(完成線上開戶)
– HK$30股金券(全新註冊)
– HK$100現金券(經MoneyHero成功申請,可兌換等值港元金額並存入港股證券賬戶,用於購買股票或提取資金)

MoneyHero或本網站關於證券、投資、稅務,會計或法律意見的內容,都不會構成任何買賣投資要約、招攬、建議或意見,亦不涉及任何公司、證券或基金的產品代言、推許或贊助。Moneyhero.hk.com之內容僅屬一般參考,並非個人化的投資建議,也不構成買賣證券的誘因。

MoneyHero Global Limited及/或其分支機構不能,亦不會對任何資訊、特定投資項目之回報與可持續性,或資料來源的潛在價值,作出評估、驗證或保證其適當性、準確性或完整性。Moneyhero.hk.com可能透過本網站所提及的品牌或服務收取報酬。

相關閱讀:股票投資入門攻略:新手必睇策略及心得

相關閱讀︰【股票開戶攻略】銀行及證券行投資戶口佣金收費大比拼

相關閱讀:【期權是什麼】股票期權教學 風險、玩法及戶口佣金比較

想知道最新嘅理財貼士,就要留意 MoneyHero Blog,同埋緊貼我哋嘅 Facebook Page