Subscription Modal Banner
Weekly newsletter subscription
Get MoneyHero’s top tips and deals, plus an exclusive free guide to investing, sent straight to your inbox.

I agree to the terms and conditions and agree to receive relevant marketing content according to the privacy policy.

Success Tick Icon
Congratulations on successfully joining MoneyHero Newsletter

【對沖教學】跌市有咩對沖方法?認識股票對沖策略

MoneyHero

MoneyHero

最後更新於 21 June, 2022

對沖教學-點解要做對沖-認識股票對沖策略

買賣股票經常聽到對沖 (Hedge) 二字,對沖股票、對沖貨幣、對沖基金等等,還有窩輪、期權、期貨等一系列對沖工具。究竟對沖是甚麼?為甚麼投資者要做對沖?對沖有甚麼作用?有甚麼類型的對沖方法?為什麼有人說對沖交易反而高風險?MoneyHero為你解構對沖策略。

衍生工具:衍生工具牛熊證界內證期貨期貨陷阱期指期權窩輪反向ETF

甚麼是對沖?

不論是做生意、投資股票及各種各樣的投資,對沖對許多人來說都是重要的,是降低風險的做法。

比方說,開首飾店的人,擔心店內的黃金存貨的價格會下跌,他們可以沽售黃金期貨以對沖。將來,如果黃金價格真的下跌,他們店內的黃金存貨價值下降,但是對沖黃金期貨賺了錢,一虧一賺,也就是對沖了黃金存貨的風險。

同樣的道理,持有股票的人,擔心股價下跌,也可以通過各種各樣的衍生工具預先「沽」出手上的股票,而不必真的在市場上拋售。

延伸閱讀:投資衍生工具點玩法?認識期貨、期權、窩輪、牛熊證!


為什麼要對沖股票?

也許你會說,既然擔心股價下跌,倒不如直接了當把股票賣了。為甚麼不直接賣股票,而通過衍生工具對沖?理由有多種,一個理由是持股量不小,一旦在市場拋售,股價會大跌,得到的錢會少於預算。另一個理由是,長期投資者持有股票收息,賣了就沒有股息收,通過衍生工具對沖,則相等於沽出股票而仍然可以收息。

對沖所使用的工具是衍生工具,衍生工具的買賣特點是投入的資金少,等結算時才看看是賺是虧,才收錢或補錢。一些衍生工具所需投入的錢相當於按金,會隨著所交易產品的價值而增減,如果少了,要馬上補充按金,否則會即刻被斬倉,也就是馬上平倉結算。


投機性對沖

因為對沖用的衍生工具所投入的錢少,因此「對沖」本身也就多元化了,不一定是真的為降低風險而對沖,而是純投機。也就是說,你並不需要持有黃金現貨而沽空黃金期貨,不需要持有股票而買Put輪、沽空期指,你可以直接在市場買或賣Put輪、Call輪、牛熊證、期指......

對沖交易不一定是因為自己做黃金生意而對沖黃金期貨、買賣股票而參與股市衍生工具的交易。不少外匯的對沖,就是為了跨國跨貨幣的交易,擔心某一國的貨幣將來大幅上升或下跌,也可以擔心自己生產時使用的原料價格出現波動,而利用原料期貨對沖。

延伸閱讀:【期貨是什麼】期貨教學 買賣策略、對沖風險及戶口佣金比較

延伸閱讀:【沽空】解構股票沽空賺錢方法及風險

對沖基金

對沖概念多元化,可以是降低風險的對沖,也可以是高風險的投機性對沖,市場上更出現了一些對沖基金。這些基金也分兩種,一種是低風險的、為收股息而對沖,另一種是純粹投機,賭基金經理的眼光,以小刀鋸大樹的衍生工具在市場上呼風喚雨。當年的亞洲金融風暴,主要摧毀力量就是來自世界上知名的強大對沖基金。

開金店而沽空黃金期貨,基本上金價的升跌就跟自己無關了,開金店賺的就純粹是黃金的加工費,及正常的零售盈利。不過,如果開金店的人本身也看好黃金價格會上升,他可以選擇不對沖,或只對沖一部分的黃金存貨,當然風險程度就不同了。還有,市場有另一些人,也許開始時是低風險的對沖,慢慢覺得對沖本身是不錯的投機,比做生意賺得更多,也就不知不覺地擴大對沖的量,大過自己的中短期需求。


做錯對沖的例子

數年前,石油價格高漲,國泰航空就曾經一舉簽下一個很長的石油期貨合約。當時,他們是擔心石油價格不斷上升而簽下如此大的合約,哪裡知道,合約簽後不久,石油價格大跌,結果導致國泰航空每年虧損一筆巨款的金錢於對沖石油價格。這就是錯誤的對沖,也相當於長期以高價買飛機用油,降低自己的競爭力,還導致整體業務出現虧損。

延伸閱讀:【期貨交易陷阱】期貨買賣入門必讀

延伸閱讀:【油價】拆解期油價格升跌對經濟與股市影響


買樓可否對沖?

做生意的人往往會通過對沖外匯、原材料來對沖風險,一個有趣的問題是,有樓的人擔心樓價下跌,可不可以對沖?

至今為止,市場上還沒有一個正式的樓房衍生工具可以對沖樓價,唯一接近的是房地產股,不過,房地產股與樓價非百分百的相關。

撰文:曾淵滄、MoneyHero團隊

曾淵滄簡介

曾淵滄為香港資深財經分析員,曾出版多本財經書籍,發明「曾氏通道」用以分析恒生指數走勢,亦是中原城市指數創始人之一,曾任香港城市大學工商管理碩士課程主任和管理科學副教授。


港股證券戶口

Citigold

花旗銀行港股電子交易佣金為0.18%至0.25%,最低收費HK$100,現開戶可獲首3個月無上限買入港股及美股免佣金,經本網成功開立Citigold戶口可享MoneyHero獨家優惠。

💰MoneyHero獨家優惠:
【限時獎賞!】由即日起至2023年3月31日下午6時,新客戶經本網申請開立Citigold戶口,並於成功開戶後存入並維持指定新資金,可享MoneyHero獨家優惠高達HK$3,500 Apple Gift Card/ Lane Crawford禮品卡/city'super 禮品卡/Hutchgo.com 禮券。連同限時迎新開戶獎賞,獎賞總值高達HK$52,300!Citigold客戶環球即時匯款免手續費,亦有專業財策顧問為你度身訂造理財方案,立即感受不一樣嘅銀行服務!詳情按此
受條款及細則約束

🎁迎新優惠
  • 網上開立港股及美股戶口,並於首3個月內Citi Mobile App交易達指定金額,可享高達HK$500現金回贈
  • 首3個月無上限買入港股及美股免佣金
  • 每月持續進行最少一次港股買賣交易:於第4個月起繼續享有買入港股免佣優惠
  • 港股及美股豁免最低佣金收費
  • 成功存入香港/美國/上海/深圳A股:高達HK$1萬現金獎賞
前往官網-Apply Now

 

信銀國際1戶通戶口港股交易服務

推廣期內,新 1 戶通客戶投資戶口可享12個月免買入經紀佣金和無上限免費即時報價服務

💰MoneyHero獨家優惠:
【限時獎賞!】由即日起至2023年3月30日下午6時,新客戶經本網用專屬優惠碼「2MH2301」成功開立信銀國際inMotion動感銀行戶口,可享MoneyHero獨家優惠HK$750 Apple Gift Card 或 HK$750 HKTVmall電子購物禮券 或 HK$750 惠康超市禮券 或 récolte 日式電熱鍋 Home BBQ(價值HK$988)或 Marshall Emberton 藍牙喇叭(價值HK$1,499),連同迎新獎賞,價值高達$15,199!此外,新客戶成功登記大富翁存款,更可享高達7.28%儲蓄年利率!詳情按此

受條款及細則約束

🎁迎新優惠
  • 6個月免買入經紀佣金
  • 經網上或自動化證券買賣專線,買賣於香港聯交所首日上市之新股:HK$0經紀佣金優惠
  • 無上限免費即時報價服務
前往官網-Apply Now

 

富途證券

富途證券是騰訊旗下券商,網上交易佣金為0.03%,最低收費HK$3,另收取平台使用費,適用期內開戶永久豁免港股買賣佣金收費

💰MoneyHero獨家優惠:
即日起2023年3月31日,新客戶透過MoneyHero成功開戶及開通港美股賬戶,可享獨家優惠HK$1,000 Apple Gift Card。(獎品由富途提供及發放)


🎁迎新優惠
  • 永久豁免港股佣金收費
前往官網-Apply Now

 

華泰國際

華泰國際港股交易基本佣金為0.029%,最低HK$2.9,另收取平台費每筆HK$15,現成功開戶送30天V2會員,交易港股美股免佣金,港股新股認購免手續費

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至2月28日中午12時,經MoneyHero成功全新註冊及線上開立華泰國際漲樂全球通戶口,存入HK$2萬或以上新資金並維持不少於1個月,可享MoneyHero獨家優惠SONY WF-C500 全無線耳機(價值HK$999)或 HK$600 HKTVmall現金券。

🎁迎新優惠
即日起至2023年2月28日,成功開立賬戶並首次入金HK$2萬成功網上開戶及首次入金HK$2萬
  • HK$600現金券
  • HK$200基金現金回贈券
  • 開通樂盈寶送一年V3會員資格(價值HK$988)
前往官網-Apply Now

 

盈透證券

用戶可選擇「固定式」或「階梯式」的佣金收費方式,港股交易「固定式」佣金為交易額0.08%,最低HK$18,「階梯式」收費為每筆最低HK$4至HK$18

🎁迎新優惠
  • 免費試用及100萬美元模擬交易資金
前往官網-Apply Now

 

長橋證券

新加坡券商長橋證券進駐香港,港股交易佣金0.03%,最低HK$3,平台使用費每筆訂單HK$15,推廣期內開戶可獲港股美股一世免佣

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至2023年2月28日,長橋證券新客戶經本網全新註冊及完成線上開戶,註冊時首次使用香港或者澳門手機號碼,在香港或者澳門地區IP下登入長橋App,並首次存款HK$1萬或以上,可享獨家優惠HK$200 HKTVmall現金券或HK$200 Apple Gift Card。

🎁迎新優惠
  • 於活動期內存入等值1萬美元或以上:美股一世免佣
  • 即日起至2023年2月28日,成功轉倉至長橋證券戶口達指定金額:高達HK$500超市現金券 + HK$7,000股票現金卡
  • 新開通客戶於開戶成功後30天內首次交易美股期權:HK$200股票現金卡 
  •  成功開通長橋香港港股及美股賬戶,可享以下迎新優惠:
    1. 港股終生免佣 
    2. 價值HK$1,200股票現金卡
    3. HK$800超市現金券
    4. 新客優選貨幣基金(7日年化收益率4.02%)
    5. 港股現金打新手續費全免
前往官網-Apply Now

 

SoFi Hong Kong

SoFi Hong Kong不收取佣金,可買賣超過15,000隻港股、美股及交易所買賣基金,每月收取HK$30平台費

🎁迎新優惠
  • 積分獎勵計劃:完成任務儲分,以積分免費換股票
  • 成功開⽴SoFi HK賬⼾,可享10 SoFi積分
前往官網-Apply Now

 

盈立證券 uSMART

盈立證券 uSMART系統預設低佣金低平台費計劃(每筆訂單佣金0.03% + 固定每筆訂單HK$12平台使用費),用戶可另選擇免平台費計劃(佣金0.025%至0.08%,最低收費每筆訂單HK$8),特選用戶可選擇30天免佣計劃(港股交易30天HK$0佣金 + 固定每筆訂單HK$12平台使用費)

🎁迎新優惠
  • 完成線上見證: 30天納斯達克串流報價 + 港美股免佣
  • 完成一單美股期權交易:HK$20現金換領券
  • 完成一單美股碎股交易:HK$20現金換領券
  • 開通PRO帳戶功能:HK$20現金換領券
  • 完成一筆智能訂單交易:HK$20現金換領券
  • 完成一次月供港美股/月供ETF交易/定額投資基金:HK$20現金換領券
  • 報名及出席一次任何uSMART舉辦的網上講座:HK$20現金換領券
  • 成功於uSMART App內的「智投策略」認購任何一個資管計畫(跟投易):HK$20現金換領券
前往官網-Apply Now

 

華盛資本証券

華盛資本証券是新浪微博旗下券商,港股網上交易佣金由0.03%起,最低收費HK$3,另收取每單HK$15平台使用費,推廣期內開戶可獲港股買賣無限免佣

🎁迎新優惠
  • 完成線上開戶,首次存入資金達HK$1萬,並於首入金當天起計60天內賬戶需維持日均資產HK$1萬或以上:
    • HK$520現金券
    • 美股買賣180天免佣額度卡
    • 港股買賣無限免佣
    • HK$288交易現金券
  • 首次存入HK$2萬:30日港股Lv2串流行情
  • 兩人同時完成開戶:每人HK$499.5現金券完成入金後維持資金至2023年3月31日,可享HK$199現金券
前往官網-Apply Now

 

微牛證券

微牛證券港股網上交易免佣,平台使用費每單HK$10

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至2023年3月15日,微牛證券新用戶經本網成功全新註冊及線上開立戶口及存入HK$1萬通過開戶驗證,並於60日內維持HK$1萬淨存款且在此期間開通微牛現金智投自動申贖功能,可享獨家優惠HK$200 HKTVmall購物券及高達HK$1,000 TSLA碎股。

🎁迎新優惠

  • 完成開通微牛證券戶口,可享以下迎新優惠:
    • 1個月美股LV2行情及1年CGIF獎勵
前往官網-Apply Now

 

MoneyHero或本網站關於證券、投資、稅務,會計或法律意見的內容,都不會構成任何買賣投資要約、招攬、建議或意見,亦不涉及任何公司、證券或基金的產品代言、推許或贊助。MoneyHero.com.hk之內容僅屬一般參考,並非個人化的投資建議,也不構成買賣證券的誘因。

MoneyHero Global Limited及/或其分支機構不能,亦不會對任何資訊、特定投資項目之回報與可持續性,或資料來源的潛在價值,作出評估、驗證或保證其適當性、準確性或完整性。MoneyHero.com.hk可能透過本網站所提及的品牌或服務收取報酬。

相關閱讀:股票投資入門攻略:新手必睇策略及心得

相關閱讀︰【股票開戶攻略】銀行及證券行投資戶口佣金收費大比拼

相關閱讀:【期權是什麼】股票期權教學 風險、玩法及戶口佣金比較

想知道最新嘅理財貼士,就要留意 MoneyHero Blog,同埋緊貼我哋嘅 Facebook Page