投資衍生工具點玩法?認識期貨、期權、窩輪、牛熊證

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最後更新於 21 六月, 2022

衍生工具(derivatives),是一種金融合約,其價值取決於一種或多種基礎資產或指數,合約的基本種類包括期貨、期權、以及牛熊證和窩輪等等。現在就由MoneyHero簡單介紹一下港股部分衍生工具的原理及運作,讓大家可以評估風險後,選擇適合自己的理財產品。

衍生工具:對沖教學牛熊證界內證期貨期貨陷阱期指期權窩輪反向ETF

窩輪

在香港,窩輪是最受歡迎的投資產品之一。它的交易額已達到香港主機板總成交量的兩成。窩輪是香港證券交易所買賣的一種期權合約,為某相關資產的衍生工具,通常由窩輪發行商發行。若投資者於規定的到期日內持有該窩輪,即代表投資者有權按約定的行使價向發行人購買或出售該相關資產。

認購證即是讓持有人擁有以指定價格向發行商購買該相關資產的權利,當相關資產價格上升時,認購證價格一般會隨之而漲升,認沽證則相反,相關資產價格下降時,認沽證價格一般會隨之而下降,因此,認沽證讓持有人擁有以行使價沽售該相關資產予認沽證發行商的權利。窩輪的行使方式亦有「美式」及「歐式」窩輪,美式窩輪則讓持有人在到期日或以前行使所持窩輪。而歐式窩輪即是該認股窩輪只容許持有人在到期日行使窩輪。

相關閱讀:【窩輪】認購證和認沽證是甚麼?窩輪投資教學

牛熊證

牛熊證既不是股票,也不是債券,而是一種衍生工具合約。牛熊證與認股證等類似衍生產品的最大分別,在於牛熊證具有可收回的特點。若牛熊證相關資產的價值觸及預定的收回價,發行商便會收回有關牛熊證,換句話說,牛熊證持有人必須把牛熊證交還發行商,合約即告終止,該牛熊證亦不再作買賣之用。

簡單來說,牛熊證等同投資者以相當於相關資產一部分的金額,買入或沽出相關資產,如方向正確,相關牛熊證價格會上升。但如果買錯方向,牛熊證價格會下跌。在香港買賣的牛熊證,大部分均與恒生指數掛鉤。舉例說,若恒生指數上升,恒指牛證的價值亦會上升;若恒生指數下跌,恒指熊證的價值則會上升。

相關閱讀:【牛熊證攻略】新手買賣牛熊證與界內證教學及玩法

期貨

期貨合約是期貨交易所制定的標準化合約,對合約到期日及其買賣的資產種類、數量、品質作出了統一規定。它強調標準制式化,進行此類交易前,投資者需要根據交易總金額,繳交初始保證金,而投資標的一旦出現虧損,你就會收到一個補充保證金通知,要求你補繳保證金,如果不交的話就會將你的交易強制平倉,例如投資者常說的指數期貨,簡稱期指,亦根據相關條件,需要投資者進行補倉行為。

相關閱讀:【期貨是甚麼】期貨買賣教學、對沖風險及戶口佣金比較

期權

期權又稱為選擇權,是一種衍生性金融工具。它從本質上來說,賣的是一個選擇權。當價格對買方有利時,投資者可以選擇行權以獲取收益,當價格對投資者不利時,它可以選擇將權利作廢,只不過是損失了一份期權費而已。

具體來說,期權是指買方向賣方支付期權費後,在未來一段時間內或未來某一特定日期,擁有以事先規定好的價格向賣方購買或出售一定數量的特定商品之權利,但不附有必須買進或賣出的義務。

期權有兩種行使方式,依照履約日期可分為歐式期權 (European Option) 及美式期權 (American Option),歐式期權只能在到期日才可行使權利,而美式期權則允許投資者在到期日或之前的任何一個交易日行使權利。

相關閱讀:【期權是什麼】股票期權教學 風險、玩法及戶口佣金比較

孖展

孖展(Margin)雖然並非衍生工具,但也是熱門的投資方式。孖展就是借錢投資,投資者先在證券行存入一筆保證金,然後再向證券行借錢,藉此擴大投資額,同時以戶口內證券和資金作為抵押。

炒孖展可以透過槓桿效應放大投資回報,以較少的本金作出更大投資,當賺錢時,所得回報會更大,利潤可以是原本的數十倍甚至數百倍,十分豐厚,但同樣,虧蝕時亦會比原本蝕更多,風險極高。而且借入孖展後,無論該筆投資賺蝕,都要支付利息。

不同證券行對不同股票提供不同的孖展借貸比率,如30%、50%或80%等,代表投資者可就該特定股票,向證券行最多借多少錢,不同人的借貸比率、最高借貸額及利息不同。

相關閱讀:【孖展】炒孖展咩意思?借孖展買股票策略與風險

銀行與證券行何者更有保障?

  • 銀行比證券行穩陣?香港相關法例健全,現時在銀行和券商在保障程度上差別不大。目前香港股票市場設有「投資者賠償基金」,該基金由投資者賠償有限公司營運,亦是證監會的全資附屬公司。凡透過持牌的金融機構買賣證券,不論是經證券行還是銀行,一旦他們有任何違規、財務困難以致清盤等等,投資者賠償基金一律都會處理賠償,賠償上限為50萬。投資者可到證監會網頁查詢相關機構是否領有合資格牌照。

    另外,信託戶口亦有相關保障。根據法例,無論是現金或孖展帳戶,當券商處理客戶的款項時,除了用以交收,否則都會在4個營業日內把款項存入該公司在本港銀行開立的信託戶口。 券商亦須保存有關紀錄,並列明款項代誰持有和存入日期,如果違反將是刑事行為可被判監。 簡而言之,券商行只是「信託人」,受《證券條例》規範,而客戶亦受《證券條例》保障。

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富途證券

富途證券是騰訊旗下券商,除了支持5x24小時港美股、期權、基金及ETF交易之外,更是行內少數支持日股交易的券商之一。富途牛牛設有「富途現金寶」功能,一經啟動戶口內的閒置現金會自動買入低風險的貨幣基金賺取高達5%的回報,回報率可媲美定存,想購買股票時,現金寶可即時自動贖回。

交易費用

  • 港股、ETF和權證: 
    佣金:交易金額0.03%,每筆訂單最低HK$3(免佣期內不收取)
    平台使用費: 每筆訂單HK$15(固定式) / HK$1 - 30(階梯式)
  • 美股和ETF:
    佣金:0.0049美元/股,每筆訂單最低0.99美元
    平台使用費:0.005美元/股,每筆訂單最低1美元

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  • 開戶享港股「一世免佣」
  • 美股Level 2實時串流報價
  • 限時免佣買賣日股
  • 一重賞:存入資金達HK$1萬並維持60日享阿里巴巴HK$600現金券 / HK$400超巿禮券
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即日起至2024年6月28日,以MoneyHero獨家優家碼「MHFUTU」開戶,並首次存入HK$1萬並由翌日起計60天內賬戶維持日均資產達HK$1萬或以上,可享以下MoneyHero獨家開戶優惠:任天堂 Nintendo Switch OLED 遊戲主機(價值HK$2,680;顏色隨機)(需以換購價HK$1,000換領)/ DENON PerL 真無線藍牙耳機 (價值HK$1,580) / HK$1,000 Apple Store禮品卡 / HK$1,000 HKTVmall電子購物禮券 / HK$1,000 Trip.com電子禮券。

如首次存入金額達HK$8萬,並由翌日起計60天內賬戶維持日均資產達HK$8萬或以上,可享以下MoneyHero獨家開戶優惠:Apple Watch Series 9 (GPS) 41 毫米 (星光色;鋁金屬錶殼;運動錶帶) (價值HK$3,199) (需以換購價HK$1,180換領) / Sony WF-1000XM5 無線降噪耳塞式耳機 (價值HK$2,490) / HK$2,000 Apple Store 禮品卡 / HK$2,000 HKTVmall電子購物禮券 / HK$2,000 Trip.com電子禮券。

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微牛證券

微牛證券是福米科技旗下證券交易平台,屬小米科技旗下公司,於2020年9月登陸香港,提供港股、美股及A股交易服務。

交易費用

  • 香港市場股票、交易所買賣基金(ETF)、窩輪、牛熊證、界內證等:
    佣金:交易金額0.02%(最低HK$2)(免佣期內不收取)
    平台使用費:HK$13/單
  • 美國市場股票、交易所買賣基金(ETF)等上市證券交易:
    佣金:每股0.0045美元(最低0.89美元)(免佣期內不收取)
    平台使用費:每股0.0045美元(最低0.89美元)

迎新優惠

  • 開戶獎賞:價值約HK$800蘋果股票
  • 轉倉獎賞:最高享受HK$20,500獎賞
  • $0佣交易 : 美股/港股/期權交易$0佣金
  • 一個月免費美股LV2行情

MoneyHero獨家開戶優惠

即日起至2024年7月2日,經MoneyHero成功開立微牛證券戶口並存入HK$1萬,可享HK$200 Apple Store 禮品卡 或 HK$200 惠康超市禮券;存入HK$1萬並維持60日,可獲 Dyson Supersonic HD15(價值HK$3,780;顏色隨機)(需以換購價HK$1,350換領);Bowers & Wilkins Pi5 S2 真無線入耳式降噪耳機(價值HK$2,398;顏色隨機);或 BRUNO BOE065-PPK 電陶爐炆燒鍋 (價值HK$1,098);HK$1,200 Apple Store禮品卡;或 HK$1,200 惠康超市現金券。

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老虎證券

老虎證券總部設於新加坡,提供港股、A股、美股、期權以至虛擬資產交易服務(暫時只供專業投資者),近日推出自家研發的人工智能投資助手TigerGPT,助客戶實時了解及分析巿況。

交易費用

  • 港股及ETF
    佣金:交易金額0.029%
    平台使用費:HK$15/筆
  • 美股及ETF
    佣金: 0.0049美元/股,每筆訂單最低0.99美元
    平台使用費:0.005美元/ 股,最低1美元/訂單,最多交易值 × 0.5%

迎新優惠

即日起至2024年6月30日,新客戶存入資金HK$1萬或1,500美元(單筆計算),可享以下迎新獎賞:

  • 港股交易永久0佣金
  • 港股交易0平台費(~至2024年09月30日)
  • 3個月港股L1串流報價(~至2024年09月30日)
  • 美股L2深度行情NYSE Arca串流報價(~至2024年09月30日)
  • 美股期權交易0佣金(直至2024年09月30日)
  • 美股期權L1實時報價(直至2024年09月30日)

MoneyHero獨家開戶優惠

即日起至2024年7月2日,經MoneyHero成功開立老虎證券戶口並存入HK$1萬,可享任天堂 Nintendo Switch OLED 遊戲主機(價值HK$2,680;顏色隨機)(需以換購價HK$1,450換領)/HK$500 Apple Store 禮品卡 或 HK$500 惠康超市禮券;存入HK$1萬並維持60日,可獲 Dyson Supersonic HD15(價值HK$3,780;顏色隨機)(需以換購價HK$1,350換領)/NESCAFÉ® Dolce Gusto® Genio S Plus 咖啡機連咖啡膠囊 (價值HK$1,780;顏色隨機)/或 HK$1,200 Apple Store禮品卡;或 HK$1,200 惠康超市現金券。

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長橋證券

長橋證券提供港股、A股、美股、及新股的認購及基金交易,提供香港市場首創財經版ChatGPT - PortAI,助客戶理解巿場動態。

交易費用

  • 港股
    佣金:交易金額0.03% 最低HK$3
    平台使用費:HK$15/筆(固定式)、HK$3-15/筆(階梯式)
  • 美股
    佣金: 0.0049美元/股,每筆訂單最低0.99美元
    平台使用費:0.005美元/ 股,最低1美元/訂單(固定式)、0.003 - 0.005美元/每股,最低1美元

迎新優惠

即日起至2024年6月30日,新客戶成功開戶並存入HK$1萬或以上資金,可享港美股終生免佣,直至另行通知。

MoneyHero獨家開戶優惠

即日起至2024年7月2日,經MoneyHero成功開立長橋證券戶口,存入HK$1萬並維持15日,可獲任天堂 Nintendo Switch OLED 遊戲主機(價值HK$2,680;顏色隨機)(需以換購價HK$1,350換領)/ Philips 飛利浦 ADD4911 2.0公升即熱飲水機 (價值HK$898) / HK$600 Apple Store禮品卡 或 HK$600 惠康超市禮券。

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華盛資本証券

華盛証券是新浪微博旗下券商,提供港股(股票、ETF、牛熊窩輪)、美股(股票、期權、ETF)、A股、期貨、期貨(八大交易所)、債券及基金等交易服務。

交易費用

  • 港股(股票、ETF、界內證、窩輪牛熊)
    佣金:交易金額0.03% 最低HK$3
    平台使用費:HK$15/筆(固定式)、HK$1-25/筆(階梯式)
  • 美股(股票、ETF、期權)
    佣金: 0.0049美元/股,每筆訂單最低0.99美元,最高為交易額的0.5%
    平台使用費:0.005美元/ 股,最低1美元/訂單(固定式)、0.002 - 0.005美元/每股,最低1美元

迎新優惠

即日起至2024年6月30日,首次成功完成線上開戶並成功存入不少於HK$10,000送:

  • 1股可口可樂(KO) (價值約HKD480)股票兌換券
  • $25 美元交易現金券
  • 30日港股LV1串流行情
  • $300新股認購優惠券
  • 港股無限免佣 &美股買賣180天免佣額度卡

MoneyHero獨家開戶優惠

即日起至2024年7月2日,經MoneyHero成功開立華盛証券戶口並存入HK$1萬,可享HK$500 Apple Store 禮品卡 或 HK$500 惠康超市禮券;存入HK$1萬並維持90日,可獲 Dyson Supersonic™ HD15(價值HK$3,780;顏色隨機)(需以換購價HK$1,020換領)/ Philips 飛利浦 ADD6901/90 RO純淨飲水機 (價值HK$1,999) / HK$1,500 Apple Store禮品卡 或 HK$1,500 惠康超市禮券。

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華泰證券 漲樂全球通

漲樂全球通是華泰證券旗下的財富管理平台,提供港股、美股、A股及新股等交易服務。有別於巿面上其他證券商,漲樂全球通採取三級會員制的收費模式,會員等級愈高,可享免佣金及免平台費的交易服務範圍則愈廣。

交易費用

  • V1會員(HK$8/月;HK$88/年)
    港股免佣免平台費、融資利率享7折|美股佣金:0.0039/股,最低0.99美元/訂單;平台費:0.0039/股,最低0.99美元/訂單
  • V2會員(HK$78/月;HK$888/年)
    港美股免佣金免平台費、美股享40檔行情|港股融資利率享5折
  • V3會員(HK$88/月;HK$988/年)
    港美A股免佣金免平台費、美股享40檔行情|港股融資利率享5折

迎新優惠

即日起至2024年6月16日,首次成功完成線上開戶並成功存入不少於HK$10,000送:

  • 90日免費V1會藉享港股免佣免平台費
  • 30日內維持日均淨資產達HK$1萬:1股迪士尼(價值約HK$962)

MoneyHero獨家開戶優惠

即日起至2024年6月16日前,新客戶經MoneyHero開立華泰國際漲樂全球通戶口,並首次存入資金HK$10,000以上並留存30日,即可獲高達MoneyHero獨家獎賞:HK$500 Apple Store禮品卡 或 惠康超巿禮券。

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盈立證券uSMART

uSMART盈立智投是盈立證券研發的證券交易平台軟件,支持港股、美股、A股、美股期權等實時報價和交易服務,是本港首批支持虛擬資產現貨ETF交易的券商之一。

交易費用

  • 港股
    佣金:最低0.025%|免平台使用費
  • 美股
    免佣金|平台使用費:0.005美元/ 股,最低1美元/訂單

迎新優惠

即日起至2024年6月30日,uSMART客戶開通期權帳戶,可享美股期權交易免佣,僅收平台費,平台費為每張合約最低0.3美元,交易沒有最低收費。

MoneyHero獨家開戶優惠

即日起至2024年7月2日,經MoneyHero成功開立uSMART盈立智投戶口,存入HK$1萬並維持30日,可獲HK$400 Apple Store 禮品卡,連同uSMART 送HK$200 佣金券。

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Interactive Broker盈透證券

盈透證券 (Interactive Brokers)是全球規模最大的券商,提供30多個國家的股票交易服務,同時支持期貨、債券、ETF、基金、指數及CFD等商品。

交易費用

  • 港股
    固定式收費:交易額0.08%(最低HK$18)
  • 美股
    固定式收費:交易額1%(最低1美元)
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