經常聽到有人炒期指轉個手就賺幾十萬甚至過千萬，但又有人炒到輸身家，究竟邊樣真？炒期指是高風險動作，切記要做好心理準備才入場，了解清楚期指如何操作，包括期指結算日、期指報價、期指按金等等，即睇MoneyHero的期指教學。
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甚麼是期指？
期指即指數期貨，是期貨的一種，只不過所對應的產品不是商品或個別股票，而是股票指數。在香港，一般說的期指就是恒指期貨（恒生指數期貨），另外還有國指期貨（恒生中國企業指數期貨，即H股指數期貨）等等。
期指玩法
買賣期指是對指數未來走向的預測，投資者買入期指（買升），即代表看好指數，指數升就會有錢賺。相反，若投資者看淡指數後市表現，沽出期指，指數跌就有錢賺。
期指報價
期指買賣價由市場決定，若較多人看好，買賣價會高於恒指，稱為「高水」。若較多人看淡，買賣價低於恒指，就是「低水」。
此外，期指是個「零和遊戲」，有人賺錢就有人輸錢，即是說，你買了一張期指升，就要有人買一張期指跌。到結算日時，恒指真的上升了，你賺了錢，買跌的人則輸錢，這才有成交。
期指分類 - 大期和細期
期指分為大期和細期，以恒指期貨為例：
大期 = 恒生指數期貨，每賺一點，等於賺HK$50，每蝕一點，等於蝕HK$50。
細期 = 小型恒生指數期貨，每賺一點，等於賺HK$10，每蝕一點，等於蝕HK$10。
假設投資者買入了一張大期，恒指最終升了100點的話，他就賺了HK$50 x 100 = HK$5,000，而若他買入的是細期，就只能賺到HK$10 x 100 = HK$1,000。換句話說，當恒指最終跌了，蝕的幅度也同樣。
期指結算日
期指結算日在每個月的最後第二個交易日，以2021年1月為例，最後一個交易日是1月29日，期指結算日就就是1月28日。
可供交易的期指月份
投資者可買賣即月、下月、下兩個季月的期指。如現在是2月，投資者便可買賣2月、3月、6月和9月的期指。
期指交易時間
期指在每個交易日都可以買賣，除了日間交易外，在股市收市後還有期指夜市（即晚間期指交易時間）。
| 交易時段 | 時間 |
|---|---|
| 開市前時段 | 8:45am - 9:15am，12:30pm - 1pm |
| 交易時間 | 9:15am - 12pm，1pm - 4:30pm (到期合約月份在最後交易日收市時間為4pm) |
| 期指夜市 | 5:15pm - 3am |
期指按金
期指按金分為「基本按金」和「維持按金」。如果想入場玩期指，戶口內要有足夠的「基本按金」才可以做交易，如果開始交易後出現虧損，戶口內的錢低於「維持按金」，證券行就會要求你補倉，去到「基本按金」水平，才可以繼續交易。
若不補倉的話，證券行就有權強制平倉，將你所持的期指以當時市價沽出，即俗語所謂「斬倉」。各類期指的按金要求如下：
| 指數 | 基本按金 | 維持按金 |
|---|---|---|
| 恒生指數 | HK$105,070 | HK$84,056 |
| 小型恒生指數 | HK$21,014 | HK$16,811 |
| 恒生中國企業指數 | HK$41,828 | HK$33,462 |
| 小型恒生中國企業指數 | HK$8,365 | HK$6,692 |
註：上述按金截至2021年1月12日，按金會跟隨期貨交易所變動，最新按金請參閱港交所網站
期指買賣策略
期指買賣是相當吸引人的投機活動，本小利大，交易費用極低，保證金相當於期指總價值的10%，這就相等於10倍槓桿買空賣空指數。只要看得準，不論是升10%或是跌10%，都可以獲利一倍。
當然，10倍槓桿的風險也極大，買賣期指最大的困難就是補倉，看準了當然好，看錯了，就得補倉，也就是得馬上交一筆現金給經紀行，以保持保證金的水平不低於期指總價值的10%。
換言之，炒作期指時，身邊一定得準備好一筆現金準備補倉，否則只好虧損斬倉。
如果股市波動很大，一天起落超過10%，經紀行會急催馬上補倉，否則即刻斬倉。斬倉後，如果虧損超過保證金，參與者變成倒欠經紀行一筆錢。
買期指有必贏公式？
也因為期指本小利大，多年來不斷有人埋頭苦幹地研究，想尋找必贏的公式，各種技術分析方法層出不窮。但是，真有必贏的方法？肯定沒有，如果有，發明這個方法的人已成了世界首富。
當然，另有一些人，仗著財力雄厚，以財力操控股市。特別是在股市恐慌期，不少國際大鰐就一邊沽空期指，一邊在市場拋售指數成分股，再四處散佈恐慌的言論，使到股市真的大跌，大鰐就可以在期指跌至極殘的低位平倉。
保證贏錢的方法一定沒有，國際大鰐也不一定一帆風順，如果遇上更強的對手也會失敗。1998年香港特區政府打大鰐，不少國際大鰐於那一役也虧損不少。
沒有保證贏錢的方法，那麼，多年來許多人研究的各種各樣的技術分析方法有效嗎？答案是，若從統計上來衡量，是有一定的效用。
1992年筆者發明的「曾氏通道」用來捕捉市場極度恐慌及極度樂觀瘋狂的程度，而衡量的對象正是恒生指數。過去20多年，如果用這個方法，在最極端樂觀的上限時沽空期指，在最極端恐慌的下限時買入期指，收穫是可觀的。
不過，恒指不是經常出現這種極度樂觀或極度恐慌的機會，每隔幾年才出現一次。
善用移動平均數
除此之外，筆者也分析過多種傳統的技術分析方法，發現移動平均數算是比較準確，輸少贏多的方法，特別是採用2天對19天的組合來炒作期指，長期操作的統計結果是有不錯的回報。
移動平均數的操作方法，在虧錢時很快就會發出平倉的指示，賺錢時則任其飛揚，繼續賺更多錢，一直到市場逆轉才平倉。因此能做到虧損時虧得少，賺錢時賺得多的結果。
當然，上述的方法也只是長期統計的結果，絕對沒有包贏的方法，統計會有誤差，因此還得有實踐經驗配合。
根據經驗，股市波動愈大，以移動平均數的方法炒作期指贏錢的機會較大，如果股市波動不大，長時間小幅波動，以移動平均數的方法炒作期指虧損機會較大。
因此，要採用這個方法，首先得以自己的經驗判斷目前是單邊市，還是小幅波動的上落市。
如何用經驗判斷？沒有固定的方法，不過，往往市場出現能引起極度樂觀或極度恐慌的新聞、消息時，單邊市的可能性較大。
特別是香港，香港恒指的波動幅度舉世聞名，因此也是一個極佳的炒作期指的地方，難怪這個城市雲集大量來自全球的金融人才。
切記謹守紀律
炒作期指，紀律很重要，一定得嚴格遵守自己預先定下的止蝕止賺點，上述的移動平均數的操作法就清楚地定下止蝕點、止賺點，到了一定得執行，不得三心兩意。
當然，如果市場突變，特別是極度恐慌期，期指一天下跌10%是會發生的，在這種情況之下，想止蝕也沒辦法，這是極度倒霉的情況。1987年10月的大股災，恒指期貨就曾經出現如此的災難，當時不少炒期指的大戶也虧損得很慘。
記住，炒作期指，心態健康很重要，在別人恐慌時自己千萬不能恐慌，也要小心大戶經常人為製造的陷阱。
總之，期指是高回報但也是高風險的投機行為，而且，要再重複一次，世界上沒有包贏錢的炒作期指方法，面對高風險，一定得先自己問自己，是不是虧得起。
撰文：曾淵滄、MoneyHero團隊
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