【IPO 攻略】自學新股分析 新股上市前後買賣策略

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明明新股上市前大幅超額認購,點解抽到後又會不停跌? 要知道名牌新股上市後貨不對板是常有之事。雖然有人話股票要長線投資,但應用於新股上並非必然,好多時短線高位放會仲開心。為幫助大家了解新股市場的特性,MoneyHero分享認購新股的注要事項以及上市後買賣策略。

新手與老手

新股新手Peter

在談新股認購有什麼要注意前,先分享一個新股新手及老手買賣新股的故事。新手Peter平日少留意股票市場,但留意到一隻知名的公司A即將來香港上市,加上身邊的朋友都有提及要抽該公司的新股。因此,Peter決定開戶抽下新股,而預料反應熱烈,決定借孖展,合共HK$40萬,增加抽中新股的機會及股數。

到公佈招股結果當日,公司A超額認購過百倍,由於反應熱烈,即使Peter有孖展下,都只能得到3手,每手500股下,共1500股。Peter雖然不太明分配方法,但都總算有3手股數。

上市當日,公司A最高升約5%,但Peter發現即使股份上升,但減去孖展的利息支出,以及交易費用後,所賺得不多,因此未有即時賣出。及後,股價掉頭向下,甚至跌穿招股價,最後Peter堅持一段時間,但股價未有起息,只好止蝕離場。

事後,Peter發現原來公司所集得資金用途主要是用於還舊有債務,而且過去數年公司盈利能力一直向下,但Peter未有在新股上市前閱讀公司的招股書,因此未有留意到公司最新的經營能力。


新股老手David

至於股票市場老手的David,留意有心儀的公司B即將上市,並已遞交了初步招股文件,於是到聯交所上可閱覽,了解到公司近三年財務表現,過去的歷史,以及那間機構擔任公司的上市保薦人。要查閱初步招股文件可按此

David之後一直透過新聞報道,留意公司B的上市進度。終於公司通過上市審批,並公開招股,公佈招股價,以及集資用途。David根據,有關招股價,計算到公司按招股價計的市盈率,並與一眾已上市的同行公司作比較,以評估孰貴孰平。並得悉公司集資主要用作未來收購,以及擴充產能,以增加日後的盈利。

經過分析,David認為公司B值得買入,並決定借孖展增加抽中機會。不過,他比較了不同券商的孖展利率,選擇了利率較低的券商,減少成本。到公佈招股當日,Daivd獲得了10萬股,並在新股暗盤中,留意到股份已上升不少,於是沽出部份鎖定利潤。

到股份上市當日,公司B股價於上午一直向上,升幅逾兩成,David便將手上餘下的全數股份沽走,短線獲利,因為他了解到,公司股價大升,主要是新股初期供不應求所致,未必與公司盈利能力有關。

之後David 仍然留意公司B的業績表現,以及經營情況,最後才確認公司值得長線持有,才再次買入。

由故事可見,David以及Peter對待抽新股做法有以下不同:

  • David不會盲目相信名牌,會閱讀招股文件
  • David會留意公司的集資用途
  • David會留意公司的保薦人
  • 在使用孖展時,David會留意借款成本,並知道回本價是多少
  • David會於短線沽出股份,鎖定利潤
  • David會留意公司上市後情況,並等待一段時間才會決定公司是否值得長期持有

買入新股注要事項

以下會詳細解釋,為何David所做的六點不同,能減少抽錯新股的情況。

閱讀招股書

招股書可大致分為兩個階段,一是公司遞交申請上市時的初步招股文件,由於公司當時未有通過上市審批,因此初步招股文件不會顯示,公司的招股價、招股數及集資用途等招股詳情,但會有近年財務數據及誰為公司的保薦人。

當公司通過審查正式招股時,會出一份正招股文件,會有齊招股詳情及最新的財務資料。大家可通過招股書的資料,去評估公司的業務狀況。要看招股書,只要到港交所的披露易,輸入上市公司的股份代號或公司名稱搜索便可看到。到港交所披露易可按此

上市公司集資用途

公司正式招股後,會在招股書顯示,公司的集資用途,即是在招股後所得的資金會如何運用。如公司是用於業務的擴充,或是投資於本身的業務作改善,會是較好的運用,有利日後業務的增長。如公司是將資金大部份用於償還舊債,則反映公司可能有嚴重的負債問題,導致公司沒有足夠的錢於未來業務發展。

上市公司保薦人

上市公司保薦人主要是由投資銀行擔任,舉例外國知名的投行有:摩根士丹利、高盛及摩根大通等。保薦人公司主要是確保上市公司公佈的資料是正確,以及公司是符合上市要求,可以說是申請上市公司的第一個守門員,防止一些壞公司上市。

不過,由於近年保薦人的競爭大,加上一些上市申請公司未必願意用很多錢請保薦人。一些保薦人為保生意,以低價接單,導致在審查上市申請公司時,因資金不足,而未能做好審查。

因此,在投資新股時,可翻查保薦人過往擔任其他上市公司時,過往公司上市後的表現,包括股價及業績。若發現新股保薦人,過往表現不良,必需小心。而港交所亦會顯示,一些被拒絕申請上市公司的保薦人名單,俗稱保薦人黑名單。要查閱黑名單可按此

計算回本價

抽新股以及用借孖展抽新股都有其續費用,尤其使用孖展時,提供孖展的銀行或證券商都會收取利息,而每次利息都會不同,視乎當時市場資金是否足夠,有時一些受歡迎新股,可能令市場數千億元去抽,孖展利息便會高。大家用孖展抽新股時,就要將孖展利息計入買賣成本,預計大約可抽到股數,計算新股上市後要升到甚麼價位才會回本。

舉例:孖展總成本HK$1,000元,連同抽新股及交易費約HK$500元,最終成功獲分派HK$10,000股,招股價每股4元。
總成本=孖展總成本+抽新股及交易費+股份總額=HK$1,000+HK$500+HK$10000X4=HK$41,500
回本股價=總成本/獲分派股數=HK$41,500/10,000=HK$4.15元
回本股價升幅=(回本股價-招股價)/招股價X100%=(HK$4.15-HK$4)/HK$4X100%=3.75%
因此,股價要升3.75%以上,才能有錢賺

要注意,如孖展利息太高,而抽到的股份少,新股可能要升二至三成才回本,就要想想有多大機會。若機會不高,建議不用孖展抽,減低成本。

有關抽新股的費用,以及交易費可利用MoneyHero作比較。

相關連結:比較新股IPO認購費用及孖展服務

短線沽出股份

由於新股過往可參考資料,較已上市的公司為少,市場上有不少公司已上市數十年,面對過不同的經濟週期,足可見其穏健能力,反之新股就未見。加上市場有說法,是公司都增長頂峰時,就會安排上市,因此留意公司上市後表現更為關鍵。而且受追棒的知名新股,剛上市時,因大部份投資者未能取得心目中足額股份,因而追買股份,股價上升受供求影響大於本身的經營能力。

若股價遠高於其盈利能力,如股價升至數百倍市盈率時,就要知道股價隨時可掉頭向下,甚至跌穿招股價。建議大家亦設有止賺位,於短期內沽出,而不是盲目長渣。

暗盤市場更快交易

如果想更快沽出,可以使用證券商提供的暗盤交易。不過就有限制,只能在你抽新股的券商做暗盤交易。如你在耀才抽新股抽到10手,就只能在耀才做暗盤交易賣出手上的10手。如你在第二間券商抽新股,是不能在耀才做暗盤交易。

至於何時可以做暗盤交易,一般是在股份正式上市的前一個交易日,收市後進行,約進行2至3小時。不過,暗盤只反映到新股於該證券商的買賣表現,並非整個市場的需求。

如在暗盤市場上,你的新股已升到目標價,可先於該市場出售止賺。又或是發現股份有壞消息,亦可先於暗盤市場出售止蝕一部份。等待到股份正式上市時,再為餘下股市作決定。

總結,大家要在抽新股前,記住閱讀上市公司的招股文件,尤其是公司的財務,保薦人以及集資用途,定下一個止膁及止蝕位,並最好於新股熱潮時短線沽出。如對公司有信心,可持續留意一般時間,若業務保持健康增長,才買入長期持有。同時,投資始終涉及風險,買前要做足功課。


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