【Bitcoin ETF美股】比特幣ETF代號、BITO等三大加密貨幣ETF介紹

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最後更新於 21 June, 2022

近年加密貨幣成為投資新貴,當中以比特幣 (Bitcoin) 最為人熟悉,價格曾衝破6萬美元大關,創下歷史新高,市場上更有比特幣期貨交易所買賣基金 (ETF) 接連登場。到底Bitcoin ETF是甚麼?市場上有何虛擬貨幣ETF可供選擇?散戶要注意哪些投資風險?MoneyHero為大家解答Bitcoin ETF系列問題。

甚麼是Bitcoin ETF(比特幣交易所買賣基金)?

Bitcoin ETF非直接持有Bitcoin,而是透過交易所Bitcoin期貨去追蹤其走勢,換句話說,Bitcoin期貨ETF是追蹤以現金結算的期貨合約,而不是Bitcoin的價格。因此,兩者在回報上或有一定差異。

首先,期貨合約是雙方在未來指定日期、價格購買或出售特定資產的協議。以Bitcoin期貨ETF為例,交易資產是Bitcoin,相關期貨以現金結算。

由於期貨ETF要持續投資於所追蹤的資產,故在期貨合約到期前,就要轉倉至較遠期的期貨合約,在這個轉倉的過程中,就有機會出現正價差(Contango),俗稱為「高水」,或是逆價差(Backwardation)或「低水」的情況。

投資者一般不希望出現「高水」的情況,因為會令ETF被迫低賣高買,例如明年2月期貨合約價格較今年12月的為高,就需要低價沽出較近期的期貨合約,再以高價買入遠期的合期,結果造成虧損,拖累ETF的回報。反之,當遠期合約價格低於較近期合約時,就會呈現低水的狀態,帶來高賣低買的機會,更有利於ETF的表現。

另外,由於這些Bitcoin ETF除了投資比特幣期貨合約,亦持有其他資產工具,如貨幣市場工具(美國國庫債券、優質企業債券、回購協議)和借款等。這是為了讓EFT保持一定的流動性,平衡投資期貨合約的風險,同時也充作期貨保證金之用。投資者亦要留意,EFT設有管理費,無形中亦會加重了投資成本。

因此,投資於Bitcoin ETF的走勢與回報,與直接持有Bitcoin存在一定差異。

不過,對有興趣投資Bitcoin的散戶而言,Bitcoin ETF可在股票市場進行交易,免卻在加密貨幣交易平台開設帳戶的麻煩,流動性亦較高,而且也不用擔心保管比特幣資產的風險,如遺失秘鑰 (Private key)而招致損失。

此外,這類加密貨幣ETF受正規監管及認可,因此也可在一定程度上降低了政策風險。


拆解Bitcoin ETF資產配置

在投資之前,散戶應先了解一下這些Bitcoin ETF資產配置。比特幣期貨每張合約價值為5個比特幣,基金的資產值 = 合約數目 X 比特幣價值 x 5。

事實上,在這些Bitcoin ETF的基金簡介中早已提及,ETF除投資比特幣期貨合約外,亦可持有其他資產工具,如貨幣市場工具(美國國庫債券、優質企業債券、回購協議)、現金和借款等,讓ETF保持一定的流動性。

Bitcoin的價格在短時間內大幅上漲,上落價位少至數百美元,大則數千美元,Bitcoin一旦暴瀉,則可能引發ETF的贖回潮,因此不少Bitcoin ETF資產組合中持有較穩健及流動性高的資產。

以Valkyrie的BTF為例,截至2022年6月17日,該EFT持有芝加哥商品交易所上的比特幣期貨、美國國庫債券、現金及其他等資產項目。其中,期貨合約的市值與美債、現金等加起來的市值十分相近。


美國上市的三隻比特幣期貨ETF:BITO、BTF、XBTF

BITO

交易代號為BITO的Bitcoin Strategy ETF,是市場上首隻Bitcoin ETF,於2021年10月19日在紐約證券交易所開始掛牌,被視為加密貨幣和ETF發展的里程碑。該隻Bitcoin ETF由基金管理公司ProShares發行,是美國首隻與比特幣期貨掛鈎的ETF,管理費為0.95%。截至2021年11月19日,BITO管理的資產規模接近14.1億美元。

BTF

至於交易代號為BTF的Valkyrie比特幣策略ETF,則是第二隻美國比特幣期貨ETF,已在2021年10月接力在納斯達克交易所登場,管理費同為0.95%。截至2022年6月17日,其管理的資產規模約1,816萬美元。

XBTF

第三隻上市的是由VanEck發行的Bitcoin Strategy ETF,交易代號為XBTF,於2021年11月中在芝加哥期權交易所掛牌交易,管理費比之前兩隻Bitcoin ETF都要低,為0.65%,即每投資1,000美元,每年要支付6.5美元的管理費,暫屬為美國最平價的比特幣期貨ETF。截至2022年6月17日,其管理的資產規模約169萬美元。

目前仍有數十隻比特幣ETF,正等待美國證券交易委員會 (SEC) 核准,市場預期與比特幣期貨掛鈎的ETF將百花齊放。此外,投資這類在美國上市的Bitcoin ETF,手續費其實跟買賣美股一樣,如交易佣金、證監會規費(僅在賣出時收取)、交易活動費(賣出時收)及交易所收費等。


加密貨幣ETF以外的選擇:美股GBTC介紹

除了EFT外,現時市場上也有不少基金投資於虛擬貨幣,其中較為出名的是Grayscale Bitcoin Trust (GBTC),早於2013年已上市,直接持有比特幣現貨,資產管理規模接近366億美元,但管理費高達2%,令其交易成本遠高於比特幣期貨ETF,此外還有不同的NFT平台


Bitcoin ETF 有何投資風險?

雖然ETF看似是涉足加密貨幣的一項「平易近人」的投資工具,但大家在作出決定前亦要了解背後風險:

監管風險

現時很多國家的監管機構都密切關注加密貨幣的發展,如內地發改委強調將以產業式集中式挖礦、國有單位涉及挖礦和比特幣挖礦為重點展開全面整治,而美國報稅新規定亦被加密貨幣投資者視為「不友善」的舉措,因此不能忽視來自監管機構的風險。

並非真的持有加密貨幣

正如上文提及,這些Bitcoin EFT所追蹤的是比特幣期貨,並不是真正投資於比特幣。因此未必百分百捕捉比特幣走勢,令實際價格存有偏差,影響回報。若希望直接投資比特幣,就要到BinanceKikitrade交易平台買賣。

EFT設有管理費

雖然這些ETF的管理收費都低於1%,但始終也是投資成本,持有量愈大,相對需付出的管理費亦會愈大。

買賣時段有限制

於美國交易所上市的Bitcoin ETF,交易時間為美股交易時段,不同於投資比特幣每日24小時都可交易。

虛擬貨幣的特性與傳統投資工具差在一定差異,加上價格波動甚大,散戶面臨的風險往往很大,因此在涉足與該產品相關的投資前,應先多了解「幣圈」的遊戲規則!


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