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香港投資內地股票： A股／B股／H股／紅籌有乜分別？

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最後更新於 27 六月, 2024

隨著中國內地經濟急速發展，在證券市場上市集資的內地企業愈來愈多。大家可能都在新聞、評論聽過或看過，公眾可以買賣交易的內地企業股票分很多種，好似A股、B股、H股、紅籌等，究竟如何區分？，MoneyHero今次就同大家講解一下！

「H股」定「紅籌」：以註冊地區分

簡單來說，H股和紅籌，都是在香港上市，按香港上市守則和依足香港的財務會計要求，以港幣做股價結算的內地企業。

H股 (H share) 是指在香港上市、中國內地註冊的公司。起初這些公司多數具有內地官方背景——即中央政府部門或委員會轄下的國有企業，或者是省、市、自治區的地方政府投資機構，所以又被稱為「國企股」（雖然並非所有都是國有）。近年，內地沒有官方背景的民營企業日漸成長壯大，不少民企都在香港上市，這些企業發行的股票都會被統稱為H股。

不少H股企業亦同時在上海或深圳的A股市場上市，因為2014年「滬港通」開始之前，A股市場只限內地投資者交易，他們來港上市主要目的是為了吸引香港和海外投資者的資本。市值高的H股例子有建設銀行、平安保險、工商銀行、中銀股份和中石化等，而民企H股就有比亞迪、民生銀行、海通證券、萬科、眾安保險等。

另一樣就是「紅籌股」(red chips) 喇，這個詞語是由資深證券分析師鄧以旭先生於1992年發明，一般是指本身在香港或者外地註冊的內地官方背景企業。叫「紅籌」的持股都是中央政府或者地方政府屬下機構，但公司本身就在香港或者開曼群島、百慕達等地註冊，如他們背後的官方持股有30%左右的話，就算是「紅籌股」。市值高的紅籌股包括中國移動、中海油、中信股份、中國聯通同中國海外發展等。

最後就是如騰訊、吉利汽車這些內地民營、在香港市場上市的境外註冊企業，不過因為沒有官方背景，所以就沒有特別的稱呼，只叫做「中資股」。

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「A股」「B股」：滬深上市的內地股票

A股和B股是指中國內地兩大證券市場——上海或者深圳上市，以人民幣做報價的內地企業股票。在2014年之前，A股交易只限內地投資者，而B股就主要供外地投資者買賣。

A股，就是最普通的上市公司股票。A股無論是報價、結算交易都是以人民幣為準，每手股數都是以100做單位，全部都是電子交收，無實體股票，交易時段是9:30am - 3pm，當中11:30am - 1pm為食飯時間。到現在，上海和深圳分別有超過2,000和2,600間企業公開上市，A股總市值高達82萬億人民幣。

香港和內地在2014年開通了「滬港通」，2016年又開了「深港通」，帶動不少香港甚至國際投資者開始直接買賣內地上市股票，其中北向交易——即係香港人可以買賣的內地股票就是A股。

在滬股通和深股通機制下，香港投資者可以買賣近600隻上海A股和逾900隻深圳A股，當中部份企業其實都有H股在香港上市，所以投資者可以同時分開持有同一間公司的H股和A股。

B股又稱為「人民幣特種股票」，英文為 Domestically Listed Foreign Investment Shares，即供境外投資的內地上市股票。B股股價用人民幣做報價、用外幣結算交易——上海上市的B股用美金交易、深圳上市的就用港幣買賣。

1992年誕生的B股，是因應內地資本市場未成熟時期推出的一個特殊產物。當年人民幣未能自由兌換，當局亦不想外地資本無限制地影響成立不久的證券市場，但又想讓外地資金投放在內地企業，所以就有B股出現。後來，人民幣在國際市場流通限制放寬，加上愈來愈多企業合乎香港甚至外國的上市資格之後，2000年後就沒有新B股上市了。

B股起初只限境外人士買賣，雖然在2001年放寬給內地投資者參與，但是選擇少、成本高（要用外幣開戶，兌換為港紙美金後才可以買），交投和流通量都極低，所以B股市場幾乎都是冷冷清清。

一般來說，A股上市的公司亦可以同時在內地發行B股，或者在香港發行H股，就可以同時供境內外的投資者買賣，但B股就不可以與H股共存，史上只得晨鳴紙業這個企業同時有發行A、B和H股。此外，還有公司會在美國或其他上市，稱為中概股。

同一間公司，A股同H股的差別

當同一間公司，在上海或者深圳有上A股，又同時在香港上了H股，理論上，計及匯率後，兩類股的價值是一樣的，股東的投票權都是相等的。不過，股票價格是會因應市場供求和投資者的行為而有所差別，會出現A貴過H（溢價），或者A平過H（折讓）的情況。兩者價格上的差異，就成為部份投資者的投資策略。

香港投資者買賣A股／B股／H股／紅籌比較

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

證券種類（市場） 報價貨幣 交易貨幣 證券戶口類型
A股（上海／深圳） CNY CNY 銀行或經紀須為滬港通／深港通參與機構
B股（上海／深圳） CNY USD/HKD 銀行或經紀須設有內地或海外證券服務
H股（香港） HKD HKD 普通港股戶口
紅籌（香港） HKD HKD 普通港股戶口

 

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