【期貨交易陷阱】期貨買賣入門必讀

期貨交易本來是為了對沖風險，但不少投資者會專門炒賣期貨以圖獲利。不論你有多少投資經驗，期貨買賣始終是高風險活動，必須謹慎操作，MoneyHero現在就教教你如何避免陷入期貨陷阱。

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期貨買賣最忌忘記初衷

期貨買賣最大的陷阱就是忘記初衷。開始時，買入期貨是用來對沖風險，之後，發覺買入的期貨賺大錢，逐漸地就增加期貨的買賣，忘記了自己買賣期貨的初衷是對沖風險。結果，期貨買賣的比例遠超對沖的需求，最終變成純粹投機炒作，一旦看錯邊，虧損驚人。

數年前，國泰航空在石油期貨一連幾年都面對巨大的虧損，虧損額遠大於國泰的經營利潤，為甚麼當年國泰航空會簽下如此長時間的期貨合約？過度對沖其實際需求？

更早前，中信泰富（現改名為中信股份）對沖澳元，免得因為澳元上漲而影響他們在澳洲開礦的成本。結果，一場風暴使到澳元急跌，中信泰富在澳元期貨的虧損也導致財政出了危機。這又是另一個忘記初衷，過度對沖期貨，變成炒作期貨的賭博。

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勿抱賭徒心態

期貨買賣第二大的陷阱，就與賭徒在賭場的行為一模一樣。不少賭徒，在賭風順、手氣好的時候，自以為鴻運當頭，於是不斷地加碼賭下去。最終，鴻運過去、愈賭愈大的情況之下，往往是在高峰期一口氣輸光之前所贏的。更糟糕的心態是，輸了之後，仍不斷加碼再賭，希望能在短時間內把輸去的錢贏回來，最後是輸清光，還欠下高利貸錢。

期貨買賣的人也是很容易跌入這個不斷加碼再賭的陷阱。多年前，英國百年老字號的霸菱銀行，一名交易員在新加坡代銀行炒期貨，炒輸了就在銀行的賬目上做手腳，暫時隱瞞，然後繼續加碼再炒。最終，整家銀行竟然讓一名交易員毀了，破產了。

不要委託他人代炒

期貨買賣的第三大陷阱，就是委託他人代為炒作。有些期貨的買賣，買賣地點不在本地，而是遠在倫敦、紐約......因時差的關係，期貨公司會遊說參與者簽下一紙委託書，委託期貨公司內的某人代為炒作。結果往往是輸得乾乾淨淨，著名的「倫敦金」陷阱也是以此為背景。

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技術指標未必適用

期貨買賣的第四大陷阱，是錯用技術分析的方法，特別是那些以「超買超賣」為買賣指標的技術分析方法。「超買超賣」僅在期貨價格上升至某一水平時，會發出超買的訊號，於是炒家會因應這個訊號而沽空。相反的，在跌至某個水平時，也會發出一個超賣訊號，建議炒家趁低買入。

問題是，市場往往是在超賣之後更超賣，超買之後更超賣。期貨價格在超買訊號之後依然會再大幅上升，在超賣訊號發出後再繼續大跌，何時止蝕？不懂止蝕，愈踩愈深，成為深不可測的陷阱。

在2020年2月尾至3月初，美國股市一連多天天天狂跌，相信已經使到不少以為市場已經「超賣」的人一再中招，陷入「超賣」陷阱。道指在那幾天狂跌，出現一次又一次的「超賣」訊號，結果，「超賣」之後更「超賣」，陷阱愈陷愈深，活生生的期貨陷阱就在眼前。

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必須手持足夠現金

買賣期貨，除了要避免跌入陷阱，還得留意風險，最大的風險是按金不足。買賣期貨，看錯邊，按金不足要補倉，沒錢補倉就自動斬倉。嚴重的話，斬倉之後仍欠一身債。因此，買賣期貨時，除按金外，身邊還得預留一筆現金為補倉之用。

強如國際大鱷索羅斯，當年狙擊泰銖時，起初也面對泰國政府強力的反擊，沽空泰銖虧損不少，要不斷補倉。不過，最終索羅斯以強大的資金背景撐住，並不斷地加碼與泰國政府對賭，取得最後的勝利，逼泰銖貶值。我們作為普通的散戶玩家，哪有那麼強大的資金為後盾？

了解自己風險接受能力

還有，不同的期貨項目，風險差別也很大，因此，選擇玩期貨之前，先得了解不同的期貨性質。舉個例子，2020年2月28日，美股一天之內多次狂跌狂反彈，不論買牛證或熊證，無法及時下車都全部「死亡」。因此，玩期貨一定要先了解自己能夠承受的風險程度。

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買賣期貨的另一個風險，是錯誤了解「小刀鋸大樹」的道理。玩期貨的最大吸引力就是「小刀鋸大樹」，投入很少而可能贏大錢，像賭「六合彩」。但是，如果運氣不好，眼光不佳，一次又一次輸了，許許多多的小刀虧掉了，總虧損金額也不小。

撰文：曾淵滄、MoneyHero團隊

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