油價在2020年4月一度跌至負數，為歷史上首次，到底為甚麼會出現負油價？有甚麼因素影響期油價格？期油如何買賣？油價對經濟和股市有甚麼影響？如何投資油股及相關ETF？MoneyHero逐一拆解。
油價大跌
國際油價大跌，2020年4月20日，5月份的紐約期油在到期前一度跌至每桶-40.32美元，收市報-37.63美元，為史上首次油價跌至負數，即是說，賣家要「貼錢」給買家，讓對方取走石油。
市場普遍認為，是次油價大跌原因主要有兩個，一是新冠肺炎導致各國經濟停頓，在工廠停工及交通減少下，對石油燃料的需求下降。
二是在2020年3月爆發的油價戰，石油輸出國組織（OPEC）成員國之一沙特阿拉伯，與另一產油大國俄羅斯無法達成減產協議，沙特阿拉伯決定大幅增產，將每日生產量提高至破紀錄的1,200萬桶，引發油價大跌。
雖然兩國在2020年4月達成減產協議，但在新冠肺炎的影響下，經濟活動停擺，石油供應仍然過剩，油價亦無法大幅回升。
油價是甚麼？
石油是以期貨合約的形式作交易，平日說的油價指數便是指石油期貨合約的價格。期貨的具體操作為，雙方事先簽訂期油合約，到了指定的日期，買方可以用合約中指定的價錢從賣方手中買走石油。
同時，石油期貨亦分為實物交易和現金交易，實物交易即石油生產商把一罐罐的石油直接賣給商家，而現金交易則指在到期日時，買家會收到等同該批石油價值的現金。
為甚麼會出現負油價？
是次出現負油價的是紐約期油，必須以實物交易，如上文所說，簽訂了石油期貨合約後，買家就要在指定日期買入石油。
但由於經濟活動停頓，石油使用量大減，但生產商又不能貿然停產（因封閉油井的成本高昂），以致供應過剩、庫存過高，賣家沒有足夠空間儲存石油，便寧願「貼錢」賣石油，希望買家運走。
另一方面，若買家要履行合約買入石油，就要負責妥善處理，包括到指定地點取貨、運輸及找到適合的儲存空間。要知道，每張合約涉及1,000桶石油，加起來的運輸及儲存費用甚至比石油本身的價值更高，故買家亦寧願蝕錢也要轉售他人，紛紛沽出手中的期貨合約，愈鄰近到期日愈想「甩手」，以致出現負油價。
三大油價指數
國際上有三大期油指標，平日較常聽到的是紐約期油（WTI）和布蘭特期油（Brent），其實還有杜拜原油（Dubai Crude）。
- 紐約期油—反映美國油價，在紐約商品交易所買賣；
- 布蘭特期油—反映歐洲和非洲油價，在倫敦洲際交易所買賣；
- 杜拜原油價格—反映中東地區及亞洲的油價，杜拜商品交易所買賣
油價對經濟影響
石油為世界上最重要的大宗商品，有「黑色黃金」之稱，油價升跌大大影響經濟環境。
從國家經濟的層面來說，產油國首當其衝，如沙特阿拉伯、俄羅斯、伊朗等國家，油價下跌導致國家收入減少，政府面臨財政壓力。但對依賴進口石油的國家來說卻是好事，購油成本可以降低。
石油價格亦會影響通脹壓力，因為油價反映商業經營成本，如機器燃料和交通運輸費用等，若油價高，代表經營成本高，商家便會相應提高產品或服務的價格。反之，若油價低，即經營成本降低，物價或會相應降低。
一般來說，經營成本降低有助企業投資和擴張，物價低亦有助刺激消費，理應能提振經濟。但是次油價大跌是基於疫情導致的經濟停擺，即使經營成本和物價降低，企業和消費者亦或會更審慎，寧願增加現金儲備，而非投資擴張，經濟情況進一步惡化，更有通縮危機。
油價對股市影響
正如前文所說，油價低可降低企業經營成本，理應有利股市表現，如航空業、汽車及運輸業可以受惠於燃油支出降低，而民生消費股份如零售業、旅遊業等亦會受惠於消費意欲提升。
但投資者要留意本末關係，若油價下跌是因為經濟低迷、對石油需求減少而導致，企業的財務狀況亦會受大環境影響。而當愈來愈多企業出現財政問題，無法償還債務，銀行體系的違約風險亦會增加，最終或會引發骨牌效應。
如何因應油價升跌買賣油股？
由於油價前景不明朗，想買賣油股就必須做好功課。首先要提提大家，油股股價升跌的方向未必與油價一致，因為油股股價受很多因素影響，而且一間大型油企會有不同的業務去對沖風險。話雖如此，投資者仍可按其主要業務作出初步分析。
恒指當中與石油相關的股票逾50隻，由產業鏈上游到下游、周邊服務及設備都有。以下將用市值最大的「三桶油」—中海油（00883）、中石油（00857）及中石化（00386）作例子。
油價與油股關係的最基本邏輯是，從事上游業務公司的股價對油價升跌一定最敏感，如中海油，其主要業務是海上原油的勘探、開發及生產，所以油價下跌直接影響銷售盈利。
至於中石油，雖然亦是主力經營上游產油業務，但同時亦有天然氣的勘探、開發及生產，以及油產品等相關業務，業務較多元化，沖淡了國際油價變動對其股價的影響。
而從事石油下游業務，購入原油作原料生產石油副產品的石化股，則有機會因油價大跌，減輕了其短期成本，主要從事煉油業務中石化便是一例。但要留意，中石化其實也有少許油田開採業務，所以決定投資時，要留意一間公司上、下游業務的比例。
另一方面，當油價上升或預期會上升之時，油公司願意投入大量資本開鑽新井，相關設備及服務開支增加﹐從事勘探到工程建設、採油技術支援、石油裝備和器材制造等的油田服務行業便會受惠，令油服股股價獲得支持，反之亦然。
原油ETF表現較緊貼油價上落
另外，散戶投資者亦可考慮原油期貨ETF（原油期貨交易所買賣基金），大部份此類ETF都會投資於原油期貨合約，以複製指定的原油期貨指數表現。在港上市的原油ETF分別有「F三星原油期」（03175）及「FGX原油」（03097），兩隻ETF名稱開首的「F」，正正就是「Future（期貸）」的意思，顯示並非直接追蹤原油期貨價格。
「F三星原油期」及「FGX原油」分別追蹤標普高盛原油額外回報指數及標普高盛原油增強額外回報指數，因為是以期貨合約追蹤指數，其股價上落，與新聞中的即時期油價格表現或有落差，但對比油股，ETF始終與美國期油價格關聯度較高。有一點大家要留意，原油指數的計算是基於原油期貨合約的價格，而非實物原油的價格，以期貨合約追蹤指數會有一定的轉倉風險。
延伸閱讀：ETF 投資新手攻略：ETF是甚麼？係基金又係股票
在油價一直下跌的市況下，或有人想投資期油反向ETF。不過，香港暫時仍未有期油反向ETF，如果想投資此類ETF，就要向美股市場入手，以下是部份期油反向ETF或ETN（指數投資證券）：
- VelocityShares 3x Inverse Crude Oi ETN （代號：DWT）
- ProShares Daily 3x Inverse Crude ETN（代號：WTID）
- ProShares Ultrapro 3x Short Crude Oil ETF（代號：OILD）
- DB Crude Oil Double Short ETN（代號：DTO）
- ProShares Ultrashort Bloomberg Crude Oil（代號：SCO）
香港車用燃油價格為何總是加快減慢？
國際原油價格下跌，不少人都會期望本港車用汽油價格會相應下調，然而事與願違，減幅遠低於國際原油價變動。對於「加快減慢」，油公司的標準答案是：「經營成本上漲，令價格難以下調。」
政府縱然有監察本地車用燃油零售價及國際油價走勢，亦會敦促油公司適時調整零售燃油價格，但有一點要留意，政府所參考的「國際油價」指標，是以「新加坡無鉛汽油和車用柴油的離岸價」作指標。意味着即使紐約期油及布蘭特期油價格下跌，也未必會影響到香港油價。
至於為何不參考上述兩大期油價格？政府曾解釋︰「由於本港沒有原油的提煉，本地出售的車用燃油全是進口成品油，而非原油。成品油（如車用無鉛汽油及柴油等）是把原油經過提煉加工等工序而製成的產品，與原油是不同的產品，所以國際原油價格與無鉛汽油及柴油的價格變動不一定相同。如要比較國際油價及本地燃油價格，以新加坡離岸價（即普氏平均價）以及油公司的石油產品進口價作為參考，比較適合。」
所以，想本港汽油大幅減價？理論上要等到新加坡離岸價及成品油進口價大幅下滑才能實現了。
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- LOJEL Cubo Large V1 30" 行李箱 (價值HK$3,000; 顏色隨機）；或
- HK$2,000 Apple Store 禮品卡；或
- HK$2,000 惠康購物現金券；或
- HK$2,000 Trip.com電子禮券；或
- HK$2,000 現金券 (由富途發放)
即日起至2025年3月31日下午6時，開戶前輸入兌換碼「MHFUTU」，首次存入HK$10,000並翌日起計60天內賬戶需維持每日日均資產 HK$10,000 或以上，可享以下獎賞：
- Marshall Acton III 家用藍牙喇叭（價值HK$2,499；顏色隨機）；或
- LOJEL Alto 29吋超輕量拉鍊行李箱 (價值HK$2,100; 顏色隨機）；或
- HK$1,000 惠康購物現金券；或
- HK$1,000 Trip.com電子禮券；或
- HK$1,000 現金券 (由富途發放)
Hashkey
HashKey Exchange 致力於在合規、資金保障、平台安全方面為虛擬資產交易所定義新標杆，HashKey Exchange 是香港首批持牌虛擬資產交易所。目前已獲得香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）批准，持有在《證券及期貨條例》下的第1類（證券交易）、第7類（提供自動化交易服務），以及在《打擊洗錢條例》下的經營虛擬資產交易平台牌照。
交易費用
- 加密貨幣的交易費：
佣金：最高0.29%，掛單交易手續費最低為0
MoneyHero獨家開戶優惠
累計存入 HK$30,000 或以上並維持資金30天，可獲：
- 在14天內成功線上開戶，可拿到50HSK；
- 完成新客禮包任務還再得90HSK;
- 成功開戶30天內升級為專業投資者再得350HSK
經MoneyHero開戶完成並通過身份認證(KYC)及存入資金HK$10,000或以上, 毋需留存
OSL
OSL是合法持牌，且屬於上市公司旗下，是香港唯一上市及持牌的加密貨幣交易所，可以用HKD / USD 直接購買 BTC / ETH / USDT 等, 支持法幣出入金。客戶資金有保障，擁有業界最大規模的加密貨幣保險, 覆蓋最高10億美元。
交易費用
- 0交易費*,（透過快速交易進行的交易不收取任何交易費），最低1 HKD起投
- 網上交易費用 : 0%* (透過快速交易進行的交易不收取任何交易費）
*請參閱我們的費用表以了解更多詳情 : https://trade-hk.osl.com/pages/fees/retail?locale=zh_HK
迎新優惠
即日起至2025年03月31日下午6時，新客戶可享以下迎新獎賞：
免佣類獎賞：參與客戶若於活動期間內存入資金HK$10,000(單筆計算) 或以上至個人證券賬戶並通過審核，則可享有：- 港股交易永久0佣金 ＋ 港股交易0平台費
- 美股L2深度行情NYSE Arca串流報價 ＋美股期權交易0佣金 ＋美股期權L1即時報價
- 虛擬資產交易0佣金＋虛擬資產交易0平台費
- 365天A股通免佣卡
- 首次入金HK$10,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$10,000及以上，可獲價值HK$300交易現金券及3個月免費港股Lv1串流報價
- 開戶后30日内累計淨入金*HK$100,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$100,000及以上，可獲價值HK$600交易現金券
- 開戶後60日內完成10筆美股 (碎股除外) 買入交易*，可獲累計總價值HK$600交易現金券（最多HK$1,200交易現金券，即20筆美股 (碎股除外) 買入交易）
- 於活動期間開戶後60日內完成5筆Crypto買入交易，可獲總價值HK$500 Crypto交易現金券
MoneyHero獨家開戶優惠
由即日起至2025年3月20日下午6時，經MoneyHero開戶完成並通過身份認證(KYC)及存入資金HK$10,000或以上 (單筆計算), 毋需留存可獲送以下獎賞：
-POLAROID 寶麗來 Now+ i‑Type 即影即有相機（價值HK$1,599）；或
-Philips 飛利浦 ADD4911 2.0公升 即熱飲水機 (價值 HK$898)；或
-JBL Link 20 防水智能喇叭 (價值HK$1,199) ；或
-HK$700 Apple Store 禮品卡；或
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即日起至2025年3月31日，成功經MoneyHero開戶完成並完成以下條件可享高達HK$10,088比特幣獎勵：
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客戶類型 |
獎勳 |
獎勵條件 |
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一般個人用戶 |
相當於HK$88 的比特幣 |
完成 OSLDS 帳戶註冊 * 只有完成首次存款後才可獲得獎勵 |
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一般個人用戶 |
相當於HK$100 的比特幣 |
完成所有帳戶驗證程序，包括 KYC 檢查和身份驗證；並且在註冊後 14 個日曆日內存入至少HK$10,000（或等值貨幣）的首次存款 * 只有完成首次存款後才可獲得獎勵 |
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一般個人用戶 |
相當於HK$100 的比特幣 |
在註冊後 14 個日曆日內，完成至少一次數字資產購買，單筆交易金額不低於HK$100（或等值的美元） |
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一般個人用戶 |
相當於HK$800 的比特幣 |
在註冊後 14 個日曆日內，完成數字資產購買，總金額不低於HK$80,000（或等值美元） |
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符合資格的專業投資者（PI） |
相當於HK$1,000 的比特幣 |
成功通過專業投資者（「PI」）認證，並在單筆交易中完成至少HK$1,000（或等值外幣）的數字資產購買 * 「專業投資者」定義見《證券及期貨（專業投資者）規則》第 5 條。該認證過程受適用法律規範，並將由 OSLDS 單獨決定 |
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符合資格的專業投資者（PI） |
相當於HK$8,000 的比特幣 |
在註冊後 14 個日曆日內，完成數字資產購買，總金額不低於HK$8,000,000（或等值美元） |
- 詳情請參考產品資訊
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優惠受條款及細則約束。
老虎證券
老虎證券總部設於新加坡，提供港股、A股、美股、期權以至虛擬資產交易服務（暫時只供專業投資者），近日推出自家研發的人工智能投資助手TigerGPT，助客戶實時了解及分析巿況。
交易費用
- 港股及ETF
佣金：交易金額0.029%
平台使用費：HK$15/筆 - 美股及ETF
佣金： 0.0049美元/股，每筆訂單最低0.99美元
平台使用費：0.005美元/ 股，最低1美元/訂單，最多交易值 × 0.5%
迎新優惠
即日起至2025年03月31日下午6時，新客戶可享以下迎新獎賞：
免佣類獎賞：參與客戶若於活動期間內存入資金HK$10,000(單筆計算) 或以上至個人證券賬戶並通過審核，則可享有：
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- 365天A股通免佣卡
開戶入金獎賞：
- 首次入金HK$10,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$10,000及以上，可獲價值HK$300交易現金券及3個月免費港股Lv1串流報價
- 開戶后30日内累計淨入金*HK$100,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$100,000及以上，可獲價值HK$600交易現金券
交易獎賞：
- 開戶後60日內完成10筆美股 (碎股除外) 買入交易*，可獲累計總價值HK$600交易現金券（最多HK$1,200交易現金券，即20筆美股 (碎股除外) 買入交易）
Crypto交易獎賞：
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MoneyHero獨家開戶優惠
由即日起至2025年3月31日下午6時，經MoneyHero成功開立有效的老虎證券賬戶，成功存入資金HK$10,000或以上, 於7天內累計共入金達HK$10,000或以上, 翌日起計60天內賬戶需維持日均資產 HK$10,000 或以上可獲送以下獎賞：
由即日起至2025年3月31日下午6時，經MoneyHero成功開立有效的老虎證券賬戶，成功存入資金HK$100,000或以上, 於7天內累計共入金達HK$100,000或以上, 翌日起計60天內賬戶需維持日均資產 HK$100,000 或以上可獲送以下獎賞：
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Interactive Broker盈透證券
盈透證券 (Interactive Brokers)是全球規模最大的券商，提供30多個國家的股票交易服務，同時支持期貨、債券、ETF、基金、指數及CFD等商品。
交易費用
- 港股
固定式收費：交易額0.08%（最低HK$18） - 美股
固定式收費：交易額1%（最低1美元）
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Hashkey
HashKey Exchange 致力於在合規、資金保障、平台安全方面為虛擬資產交易所定義新標杆，HashKey Exchange 是香港首批持牌虛擬資產交易所。目前已獲得香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）批准，持有在《證券及期貨條例》下的第1類（證券交易）、第7類（提供自動化交易服務），以及在《打擊洗錢條例》下的經營虛擬資產交易平台牌照。
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OSL
OSL是合法持牌，且屬於上市公司旗下，是香港唯一上市及持牌的加密貨幣交易所，可以用HKD / USD 直接購買 BTC / ETH / USDT 等, 支持法幣出入金。客戶資金有保障，擁有業界最大規模的加密貨幣保險, 覆蓋最高10億美元。
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