【陸金所擬上市】分析內地網貸行業發展!

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陸金所上市

平安保險旗下的陸金所是知名線上財富管理平台,而陸金所盛傳分拆多時,2018年1月12日,有內地傳媒引述陸金所股權轉讓的簡單意向文件,指陸金所擬於1月底在港遞交上市申請表,預計4月份上市,其估值達600億美元,陸金所將有機會成為本港最大型的金融科技IPO。

MoneyHero.com.hk從陸金所的估值、業務增長、風險,探討網貸行業的發展潛力。

陸金所乃名列前茅的全球獨角獸公司之一

2018年港股市場註定百花齊放,港交所總裁李小加最近表示,同股不同權的新經濟公司最快今年6月底可申請上市,相信這會為港股注入新的活力,特別是會吸引中國的獨角獸公司來港上市。

知名創投研究機構CB Insights最新發佈的全球獨角獸公司榜單中,陸金所是入選前10的中國金融科技企業。綜合市場統計,中國是擁有獨角獸第二多的國家,可見中國已在此領域領先其他國家。陸金所作為中國金融科技企業入選獨角獸前10名,說明國際對中國金融科技行業高速發展的關注,相信未來會有更多投資者關注中國金融領域潛在的掘金機會。

首先,我們要了解什麼是獨角獸公司?獨角獸這個詞來自美國風險投資專家Aileen Lee 在2013年首次在媒體上使用獨角獸去形容估值超過10億美元、但未上市的新興企業。萬賢則認為,獨角獸若單純以估值高低去評論,似乎過於膚淺,反而應該探索其中長線成長軌跡、其商業模式是否具備獨特性、競爭力,以及所處的門檻是否足夠高不可攀。

陸金所現處高速增長期

陸金所,全名稱為上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司,於2011年9月成立,截至2017年9月底,陸金所管理資產規模已達到4,762億元人民幣。而陸金所旗下業務發展方面,由最初典型的P2P借貸平台,逐漸拓展業務至B2C、B2B以及F2F(金融機構之間的交易服務)等。

陸金所去年上半年更首次錄得盈利,雖未有公布實際數字,但近年業務急速增長,去年首9個月,財富管理交易規模按年升49%至1.6萬億元人民幣,新增貸款按年升130%至2,575億元人民幣,機構間交易總量亦升29%至4.1萬億元人民幣。

陸金所的用戶規模亦在穩步增長,截至2017年9月底止,陸金所註冊用戶數達3,236萬,較去年9月底增加26.9%,活躍投資用戶數亦上升17.4%至769萬。據市場消息指,陸金所2018年至2020年的複合增長率達到40%,預計2018年可錄得達100億元淨利潤。可見高速增長期正在發酵,原因在於內地近年正在打造無現金國度的轉型所致,互聯網金融將日趨發達。

從陸金所上市窺探網貸行業發展

根據行業研究公司網貸之家的數據,截至2016年10月底,陸金所在中國規模達1,090億美元的P2P網貸市場佔有約13%的份額,位列第1。那麼陸金所所處的網貸行業整體增長如何呢?我們可以從2017年尾中國互聯網金融論壇上正式發佈《中國互聯網金融年報2017》中窺探並得到啟示。

《中國互聯網金融年報2017》指出,為直觀衡量P2P網貸行業的發展情況,發佈了P2P等網貸行業發展指數,據介紹,P2P等網貸行業發展指數指標由規模指標和健康指標構成,基於2014年1月至2016年12月的數據生成。

從季度數據來看,P2P發展指數呈現較顯著的遞增趨勢,截至2016年年末,P2P發展指數的平均值為139.40,除第一季度外,2016年各季度的P2P發展指數均超過平均水平。2016年各季度值為129.09、142.89、169.26、183.49,均比去年同期增加,同比增速分別為25.41%、26.41%、29.33%、27.75%。

《中國互聯網金融年報2017》同時指出,隨著互聯網金融風險專項整治工作深入開展,監管細則陸續出台,監管與行業自律有機結合的行業管理體制逐步構建,互聯網金融風險整體水平在下降,風險案件高發頻發勢頭得到初步遏制,從業機構優勝劣汰加速,行業發展環境逐步淨化。

可見,P2P行業規範發展態勢明顯,行業影響力穩步提升。同時,P2P行業在互聯網金融風險專項整治和多項相關監管政策出台的背景下,雖然經過了短暫的波動,但是行業內的公司質量受政策影響明顯改善,相信這些均有利於陸金所往後旗下貸款業務發展。

陸金所曾陷風波 網貸市場風險宜關注

2017年7月20日,有市場傳言稱,上海監管部門透露將整治陸金所,呼籲大家把在陸金所平台的投資全部退出。當日晚上,陸金所發表澄清聲明稱,「目前,陸金所經營管理一切正常,投資者合法權益不會受到任何影響」。不過,陸金所的澄清並未打消投資者的恐慌,7月20日晚上至次日凌晨,陸金所的投資者債權轉讓項目激增近萬筆,最高峰時高達近1.5萬筆。從7月21日中午開始,陸金所平台上的個人債權轉讓項目大幅減少,算是短期內波動。

有關陸金所的「整治動作」其實與監管政策有關。2017年6月底,中國互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發佈《關於對互聯網平台與各類交易場所合作從事違法違規業務開展清理整頓的通知》,要求7月15日之前,各互聯網平台應停止與各類交易場所合作開展違規業務,同時妥善化解存量違法違規業務。合規的關鍵在於,資產的權益持有人累計不得超過200人。相信上述風波是源於市場對於政策的不理解以及羊群效應所導致的。

萬賢最後作一個小總結,本人看見現時中國網貸行業的市場宣傳側重於自家產品和平台,缺乏行業整體的知識普及,以及對錯誤認知的糾正,是造成投資者認知長期存在偏差的重要原因。然而,陸金所正在偏離這一行業,轉而進入中國快速發展的散戶投資市場,推出可供客戶交易股票、共同基金和固定收益產品的網絡帳戶,由上述資產管理規模的數字可看出陸金所在網貸之外的市場發展。

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作者簡介︰

萬賢
現職香港證券投資分析員,曾任職本港報章財經記者。

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