【 雷蛇 Razer上市】剖析電競行業100億掘金機遇

MoneyHero團隊
最後更新 Nov 01, 2017

【 雷蛇 Razer上市】剖析電競行業100億掘金機遇

電競是人與人通過電腦進行對決,過程考驗選手體力、智力及集中力,因此被視為與一般體育競技相若。亞洲奧林匹克理事會早前決定,將電競納入2022年舉辦的中國杭州亞運會。MoneyHero.com.hk 以雷蛇上市作為切入點,剖析整個電競設備行業。

本港首隻電競設備股、長和系主席李嘉誠有份投資的雷蛇(Razer)即將招股,雷蛇是一隻矚目的新經濟股。10月中已通過上市聆訊,開始初步推介,暫定11月1日開始招股,11月中掛牌,由於食正電競概念,相信會引起不少投資熱話。根據路透旗下的IFR報道,雷蛇預計集資規模介乎5億至6億美元(約39億至46.8億港元),瑞信及瑞銀為聯席保薦人。

雷蛇估值達468億

據券商的報告預計,雷蛇的估值最高達60億美元(約468億港元)。雷蛇所在的電競行業,其打機專用配件的市場很大,根據荷蘭市場調查機構Newzoo 2017年的報告推算,今年全球電競產業市場規模為6.96億美元,至2020年將突破15億美元,年複合增長率約36%。從全球電競產業市場增長的角度,可能難以作出投資的判斷,不妨從鄰近的內地市場作參考。

雷蛇主要設計及開發有關電子遊戲的硬件、軟件及服務。要留意的是,根據雷蛇的初步上市文件,該公司2016年度及2015年度分別虧損5933.2萬美元及2035.6萬美元,該公司2016年度收入達3.92億美元。雖然前兩年仍是虧損的狀態,但值得留意雷蛇正在建構電競生態,未來所在市場增長潛力相當可觀,而且暫未有同類公司可作比較。雷蛇目前主要以遊戲周邊設備如滑鼠、鍵盤,以及電腦系統為收入來源,兩者佔收入分別約7成和3成。

美國類似公司股價節節上升

如果要參考類似個股的話,可以考慮在美國上市的瑞士生產商Logitech(LOGI),公司主要提供PC遊戲配件,包括耳機、鍵盤和滑鼠等。Logitech年內股價表現不俗,年初迄今累漲45%,主要受業績優於市場預期帶動。截至今年6月底為止3個月,錄得純利3,701萬元,增長69%,期內收入5.3億元,升10%,目前市盈率約28倍。

雷蛇是否有望複製走勢,這需要考慮市況波動下,大市調整壓力會否出現,還有明年的市況能否配合,但有一點是肯定的,就是現在大市處於高位,其上市的時間點把握準確,將獲得較高估值的定價水平。中國電競產業發展的過程中,形成了包括競技遊戲、電競賽事及賽事傳播等產業生態鏈,這種生態鏈正是雷蛇未來估值重估的誘因,尤其是各種類型的電競賽事不斷出現,專業的組織運營加上越來越高的獎金,也讓電競比賽越來越精彩。而移動直播的興起,也讓賽事轉播更快速,更專業,吸引了更多用戶的關注。而能夠帶動產業的發展的核心還是競技遊戲產品,這是許多
基金看好雷蛇前景的著墨之處。

中國電競遊戲市場直迫500億規模

中國電競近幾年發展速度很快,根據伽馬數據發佈的《中國遊戲產業報告》, 2016年中國電子競技遊戲的市場規模達到了504億元人民幣,上漲34.7%,電競市場份額占比達到了30%;2017年上半年,中國電子競技遊戲市場實際銷售收入達到359.9億元,同比增長43.2%,電競市場份額占比達到了36.1%。

根據企鵝智酷報告,中國電競用戶在2016年達到1.7億,在2017年預計將達2.2億,而隨著電競發展的全民化,潛在的電競用戶將達到4.5億。相信這亦有利為雷蛇開拓更多盈利的增長點。2014至2016年,雷蛇中國市場所得的收入只佔美洲市所得的約三分之一。

雷蛇若能把握開拓內地市場的機遇,相信錢途無限。但值得投資者未來關注的是雷蛇的市場推廣開支及研發開支均易升難降,除非可控制好銷售成本,否則可能很難達到盈餘。

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作者簡介︰

萬賢
現職香港證券投資分析員,曾任職本港報章財經記者。

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MoneyHero團隊 1st November 2017 20382