【同股不同權】螞蟻金服擬上市,透視中國金融科技發展!

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【同股不同權】螞蟻金服擬上市,透視中國金融科技發展!

最近,阿里巴巴旗下的螞蟻金服已經啟動上市前的新一輪融資,傳聞市值將超過1,000億美元(約HK$7,800億),上市只是時間問題,甚至美國也爭奪該公司登陸其交易所。事實上,螞蟻金服2016年引入戰略投資者令估值接近600億美元(約HK$4,680億)後,這兩年間估值已升約66%。在螞蟻金服上市前,MoneyHero.com.hk 率先帶大家認識這個金融巨企,並透視中國金融科技發展!

螞蟻金服上市預期升溫

2018223日,港交所公佈新興及創新產業公司赴港上市的第二輪市場諮詢方案,旨在拓寬香港上市制度,並擬定3大發展方向:

1允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司來香港上市;

2允許同股不同權;

3、突破第二上市限制等等。

字裡行間也流露出港交所對大型優質科技公司IPO的渴望。市場續傳重磅企業螞蟻金服亦對港交所的做法表示歡迎,而且更有望以A+H的方式同時在中港市場上市。港交所行政總裁李小加宣布,就引入「同股不同權」及未有收入的生物科技企業來港上市的諮詢結果,將於4月24日收市後公布,並於隨後的4月30日正式生效及接受上市申請。

2018年2月1日,阿里巴巴與螞蟻金服聯合宣佈,根據2014年雙方簽署的戰略協議(已經阿里巴巴董事會批准),阿里巴巴將通過一間中國子公司入股並獲得螞蟻金服33%股權。當中未有提及金額,阿里巴巴主要向螞蟻金服轉讓持有與螞蟻金服相關的知識產權(IP),以換取螞蟻金服的新股。業內人士認為,阿里巴巴入股,或對螞蟻金服IPO有支持用。

值得一提的是,本次交易也被一些業內人士視為螞蟻金服IPO腳步臨近的信號。有市場分析認為,本次交易將使得螞蟻金服股權結構更為清晰穩定,抗風險能力提升、知識產權完整性加強,為螞蟻金服上市掃除障礙,隨著A股開放獨角獸上市便利通道和港股市場對科技企業的政策向好,螞蟻金服或將加快上市步伐。而且,螞蟻金服不需要繼續每年分享37.5%稅前利潤給阿裡巴巴,將擁有更多現金流。

馬雲的考慮

對馬雲而言,從交投量、估值及財富效應考慮,螞蟻金服赴美上市自然是首選。但支付寶擁有的大量金融數據,會否構成政治風險亦不容忽視,因此在中國同樣仍待開放同股不同權下,香港仍可能是馬雲不能放棄的選擇,只是在創新板與主板之間,他的選擇明顯更傾向於後者。

螞蟻金服成長史

螞蟻金服在短短14年間茁壯成長,成為全球最大的金融科技公司,估計市值約600億美元;其發展史如下︰

2003年,公司開業時只提供擔保交易服務,毫不起眼。

2010年,公司利用大數據進行小微企業貸款業務,同年支付寶推出快捷支付。

2011年,支付寶推出移動支付;2013年,餘額寶誕生,直至2014年,螞蟻金服正式成立。

從2015年起,螞蟻金服實行全球化戰略升級,可見螞蟻金服作為金融科技領導者,其發展歷程迅速,層面亦非常廣泛,更可窺視將來會有非常可觀的增長。

螞蟻金服以支付寶起家

以支付寶起家螞蟻金服前身是浙江阿裡巴巴電子商務有限公司,即是支付寶的母公司,早於2003年已推出支付寶服務。支付寶剛開始時是一個依附淘寶的網上支付工具,由2004年開始獨立出來與不同機構合作,提供支付服務,逐漸成為內地最大的協力廠商支付平台。除了核心業務支付寶之外,還有餘額寶、招財寶、存金寶、淘理財及螞蟻達客等產品。

支付寶現與超過200家金融機構達成合作,為近1,000萬間小型商戶提供支付服務。截至現時為止,其實名用戶數量已超過5億,即差不多每3個中國人就有1個是支付寶的實名認證用戶。

支付寶可應用的生活場景包括餐飲、超市、便利店、出租車、醫院、公共政府服務、跨境支付、退稅、海外支付、社交、理財、保險、公益等。

餘額寶管理逾萬億元資產

餘額寶全名為天弘餘額寶貨幣市場基金,是由天弘基金管理有限公司發行的一款貨幣型基金,可把支付寶賬戶內的餘額轉入基金內。餘額寶主要投資於短期貨幣工具如國債、中央銀行票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券、同業存款等短期有價證券。據餘額寶2016年年報,其基金持有人數達3.25億戶,其中個人投資者佔99.72%機構投資者0.28%。截至2017331日,管理資產規模達1.14萬億元人民幣。

螞蟻金服透視中國金融科技發展

隨著新興技術的崛起,金融科技從互聯網技術轉向了智慧技術,並被寫入《中國金融業資訊技術「十三五」發展規劃》、《新一代人工智慧發展規劃》和《促進新一代人工智慧產業發展三年行動計畫(2018-2020年)》等重要文件。加上,中國金融市場潛力巨大,多達8億經濟活躍人口,而有央行征信記錄人群僅3億,尚有5億人未被覆蓋到,信貸線上化率僅6%。188萬億元資產管理規模之中,非銀行存款占58%,資產配置優化空間巨大,而線上化率僅10%。因此,中國絕對能孕育金融科技巨頭。

中國金融科技的投資額自2012年起實現了超過110%的複合增長率,投資次數也穩步攀升,被認為是金融科技市場總體發展全球第二位元,因此亦孕育了一批世界頂尖的金融科技企業,螞蟻金服便是一例。2017年畢馬威發佈的《全球金融科技100強》報告中,排名前3的公司都是中國企業(螞蟻金服、眾安保險、趣店),排名前10的企業有5家來自中國(另有陸金所、京東)。

有國際機構調研資料表明,67%人士為了得到更加符合個人需求的服務,願意授權金融機構獲取更多的個人資訊;71%人士在諮詢銀行業務時,希望得到自動化輔助服務;而當中有31%客戶願意通過搜尋引擎或電商平台來購買銀行的金融服務。這種自動化的潛意識不斷滲透進新一代的思維中,金融科技的未來市場將會全面由這班互聯網一代主宰。

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作者簡介︰

萬賢
現職香港證券投資分析員,曾任職本港報章財經記者。

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