不少投資者都會買銀行股收息，不過應如何分析銀行股？哪個財務指標最重要？加息減息與銀行股有甚麼關係？又有本地銀行股，又有內銀股，究竟買邊隻好？即睇MoneyHero教學！
本地銀行股
顧名思義，本地銀行股即香港銀行的股票，包括滙豐控股 (00005)、恒生銀行 (00011)、東亞銀行 (00023)、中銀香港 (02388)和渣打集團 (02888)等等。
本地銀行股比較
| 銀行股 | 股價 | 每手入場費 | 市帳率 | 股息率 |
|---|---|---|---|---|
| 滙豐控股 (00005) | HK$49.90 | HK$19,960 | 0.666 | 3.91% |
| 恒生銀行 (00011) | HK$137.60 | HK$13,760 | 1.427 | 3.71% |
| 東亞銀行 (00023) | HK$11.24 | HK$2,248 | 0.323 | 6.23% |
| 中銀香港 (02388) | HK$30.00 | HK$15,000 | 1.064 | 3.77% |
| 渣打集團 (02888) | HK$56.85 | HK$2,843 | 0.488 | 1.65% |
註：上述資料截至2022年6月15日收市
內銀股
內銀股即中國內地銀行的股票，常說的「四大內銀股」就包括建設銀行 (00939)、農業銀行 (01288)、工商銀行 (01398)和中國銀行 (03988)，此外還有交通銀行 (03328)和招商銀行 (03968)等等，是投資者收息股選擇之一。
內銀股比較
| 內銀股 | 股價 | 每手入場費 | 市帳率 | 股息率 |
|---|---|---|---|---|
| 建設銀行 (00939) | HK$5.57 | HK$5,570 | 0.446 | 8.00% |
| 農業銀行 (01288) | HK$2.92 | HK$2,920 | 0.391 | 8.67% |
| 工商銀行 (01398) | HK$4.51 | HK$4,510 | 0.403 | 7.96% |
| 交通銀行 (03328) | HK$5.22 | HK$5,220 | 0.379 | 8.33% |
| 招商銀行 (03968) | HK$48.80 | HK$24,400 | 1.313 | 3.82% |
| 中國銀行 (03988) | HK$3.07 | HK$3,070 | 0.332 | 8.82% |
註：上述資料截至2022年6月15日收市
2021年初起，美國十年債息大幅上升，引起不少討論利率上升與銀行股投資價值的關係。一般認為，利率上升，會導致銀行的利率差距（利差）擴大，增加利潤，屬利好訊息。
到底，利率升跌與銀行利潤升跌構成甚麼樣的關係？為甚麼會出現這樣的關係？不同銀行對利率升跌所產生的效果是否一樣？如何選擇、分析不同的銀行股？本文將為大家提供答案。
利率上升與銀行息差關係
我們先解釋為甚麼利率上升會造成銀行利差擴大。理由是不少銀行在利率上升時，馬上提高貸款利率，不少銀行的貸款合約寫明貸款利率是「某一個固定的利率再加上銀行同業借貸利率」，如果銀行同業借貸利率上升，總貸款利率也自然上升。
但是，一般上銀行不會馬上調高存款利率，特別是儲蓄戶口存款。在目前，不少銀行的儲蓄戶口的存款利率已經很接近零，減無可減，因此也不會輕易地加，所以幾乎可以把銀行向存戶支付的利息支出當成一個固定的成本。
一旦銀行收取的利率收入增加，利差就會擴大。所謂利差就是「銀行貸給客戶的利息收入減銀行付出的利息成本」，因此利差就是銀行的毛利潤。
不同銀行的資金成本不一樣
當然，不同的銀行借錢給不同的客戶所收取的貸款利率不同，銀行用來借給客戶的資金成本也不一樣。客戶多、客戶存款多的銀行，其資金成本就是他們付給存戶的利息。客戶較少、客戶存款少的銀行，就得向資金過剩的銀行借錢來轉借給自己的客戶，這就形成了銀行與銀行之間的借貸利率。
基本上，這是一個自由市場，由銀行與銀行自行決定。存款過多的銀行如果不把多餘的錢借出去，就得白白支付利息給存戶。存款太少的銀行如果不設法向其他銀行借入資金，就不夠錢借給自己的客戶。
既然不同銀行的資金成本不一樣，借貸利率也不一樣，我們就可以通過一些財務指標來衡量不同銀行資金應用的效益，利潤比率的差距。
淨利息收益率 NIM
第一個要介紹的財務指標是淨利息收益率（Net Interest Margin，簡稱NIM），其計算方法是「（利息收入 - 利息支出）/ 生息資產的平均餘額」，數字愈高就表示銀行資金運用的效益愈好。
要提高NIM，一個方法是擴大此公式的分子——息差，即增加利息收入或減少利息支出，並盡量地應用生息資產的平均餘額來生息。生息資產平均餘額就是將「總資產減去現金及固定資產」，總資產扣除現金及固定資產後的餘額，就是可以用來借貸的錢。如果這筆錢全部用來借給客戶以賺取利息收入，NIM的數字就會因為分子擴大而擴大。如果這筆可以用來生息的資產用來投資於一些無利息收入的東西，也就等於擴大了公式的分母，而導致NIM下降。
壞賬
當然，如果銀行遇上一些貸款客戶沒錢償還貸款，這就等於銀行付出借貸成本而無收入，形成壞賬。對任何企業而言，每一筆壞賬就是虧掉一筆錢，對以借貸為主業的銀行業，壞賬率自然是選擇銀行股的一個重要指標，一筆壞賬可能吃掉了好幾筆利息收入所得的利潤。因此，壞賬率與NIM是同樣重要的指標。
股本回報率 ROE 和 市帳率 P/B
不同銀行，資產值自然不一樣，市值也不一樣。不同市值、不同資產值的銀行所賺取的淨利潤也不一樣，要加以比較，就可以用股本回報率（Return on Equity，簡稱ROE）及市帳率（Price to Book Ratio，簡稱P/B）來衡量。
ROE是屬於銀行股東的資產回報率，計算公式是以「淨利潤 / 股東股本總額」，當然ROE較高表示回報率也較高。
不過，因為股價的波動，股東股本不等於股票市值。有些銀行，每股的賬面資產值是HK$2，但是股價只是HK$1。也有些銀行股剛剛相反，每股賬面值HK$1，股價HK$2。
因此，在考慮衡量ROE的同時，也得考慮股價及其P/B，看看我們到底用多少錢買入某隻銀行股。而每一股可以產生多少利潤，這又是另一個公式——市盈率（Price Earning Ratio，簡稱P/E）所能發揮的衡量比較作用。P/E就是「每股的股價 / 每股的淨利潤」，P/E太高表示股價也許太貴了。
內地銀行與香港銀行不同
不同的銀行，上述的各種衡量指標要不一樣，不應該單獨的以其中一項來比較，而應該綜合性地比較。
比較有趣的是，內地大銀行與中小型銀行在應用上述指標衡量時，差距很大，與香港的銀行比較也各不相同，因此，不容易簡單地以同樣的指標來衡量。理由是內地的大銀行往往要為國家的需要「服務」，貸款得配合國家的需要，這形成了一定的風險。這使到內地大銀行若只是純粹以上述的指標來衡量時，全部都是很有吸引力的股。但是，過去很長的時間，這種吸引力長期存在，股價長期「超值」。
撰文：曾淵滄、MoneyHero團隊
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HashKey Exchange 致力於在合規、資金保障、平台安全方面為虛擬資產交易所定義新標杆，HashKey Exchange 是香港首批持牌虛擬資產交易所。目前已獲得香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）批准，持有在《證券及期貨條例》下的第1類（證券交易）、第7類（提供自動化交易服務），以及在《打擊洗錢條例》下的經營虛擬資產交易平台牌照。
交易費用
- 加密貨幣的交易費：
佣金：最高0.29%，掛單交易手續費最低為0
MoneyHero獨家開戶優惠
累計存入 HK$30,000 或以上並維持資金30天，可獲：
- 在14天內成功線上開戶，可拿到50HSK；
- 完成新客禮包任務還再得90HSK;
- 成功開戶30天內升級為專業投資者再得350HSK
經MoneyHero開戶完成並通過身份認證(KYC)及存入資金HK$10,000或以上, 毋需留存
OSL
OSL是合法持牌，且屬於上市公司旗下，是香港唯一上市及持牌的加密貨幣交易所，可以用HKD / USD 直接購買 BTC / ETH / USDT 等, 支持法幣出入金。客戶資金有保障，擁有業界最大規模的加密貨幣保險, 覆蓋最高10億美元。
交易費用
- 0交易費*,（透過快速交易進行的交易不收取任何交易費），最低1 HKD起投
- 網上交易費用 : 0%* (透過快速交易進行的交易不收取任何交易費）
*請參閱我們的費用表以了解更多詳情 : https://trade-hk.osl.com/pages/fees/retail?locale=zh_HK
迎新優惠
即日起至2025年03月31日下午6時，新客戶可享以下迎新獎賞：
免佣類獎賞：參與客戶若於活動期間內存入資金HK$10,000(單筆計算) 或以上至個人證券賬戶並通過審核，則可享有：- 港股交易永久0佣金 ＋ 港股交易0平台費
- 美股L2深度行情NYSE Arca串流報價 ＋美股期權交易0佣金 ＋美股期權L1即時報價
- 虛擬資產交易0佣金＋虛擬資產交易0平台費
- 365天A股通免佣卡
- 首次入金HK$10,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$10,000及以上，可獲價值HK$300交易現金券及3個月免費港股Lv1串流報價
- 開戶后30日内累計淨入金*HK$100,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$100,000及以上，可獲價值HK$600交易現金券
- 開戶後60日內完成10筆美股 (碎股除外) 買入交易*，可獲累計總價值HK$600交易現金券（最多HK$1,200交易現金券，即20筆美股 (碎股除外) 買入交易）
- 於活動期間開戶後60日內完成5筆Crypto買入交易，可獲總價值HK$500 Crypto交易現金券
MoneyHero獨家開戶優惠
由即日起至2025年3月20日下午6時，經MoneyHero開戶完成並通過身份認證(KYC)及存入資金HK$10,000或以上 (單筆計算), 毋需留存可獲送以下獎賞：
-POLAROID 寶麗來 Now+ i‑Type 即影即有相機（價值HK$1,599）；或
-Philips 飛利浦 ADD4911 2.0公升 即熱飲水機 (價值 HK$898)；或
-JBL Link 20 防水智能喇叭 (價值HK$1,199) ；或
-HK$700 Apple Store 禮品卡；或
-HK$700HKTVmall 電子購物禮劵；或
-HK$700惠康購物現金券
即日起至2025年3月31日，成功經MoneyHero開戶完成並完成以下條件可享高達HK$10,088比特幣獎勵：
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客戶類型 |
獎勳 |
獎勵條件 |
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一般個人用戶 |
相當於HK$88 的比特幣 |
完成 OSLDS 帳戶註冊 * 只有完成首次存款後才可獲得獎勵 |
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一般個人用戶 |
相當於HK$100 的比特幣 |
完成所有帳戶驗證程序，包括 KYC 檢查和身份驗證；並且在註冊後 14 個日曆日內存入至少HK$10,000（或等值貨幣）的首次存款 * 只有完成首次存款後才可獲得獎勵 |
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一般個人用戶 |
相當於HK$100 的比特幣 |
在註冊後 14 個日曆日內，完成至少一次數字資產購買，單筆交易金額不低於HK$100（或等值的美元） |
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一般個人用戶 |
相當於HK$800 的比特幣 |
在註冊後 14 個日曆日內，完成數字資產購買，總金額不低於HK$80,000（或等值美元） |
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符合資格的專業投資者（PI） |
相當於HK$1,000 的比特幣 |
成功通過專業投資者（「PI」）認證，並在單筆交易中完成至少HK$1,000（或等值外幣）的數字資產購買 * 「專業投資者」定義見《證券及期貨（專業投資者）規則》第 5 條。該認證過程受適用法律規範，並將由 OSLDS 單獨決定 |
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符合資格的專業投資者（PI） |
相當於HK$8,000 的比特幣 |
在註冊後 14 個日曆日內，完成數字資產購買，總金額不低於HK$8,000,000（或等值美元） |
- 詳情請參考產品資訊
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優惠受條款及細則約束。
老虎證券
老虎證券總部設於新加坡，提供港股、A股、美股、期權以至虛擬資產交易服務（暫時只供專業投資者），近日推出自家研發的人工智能投資助手TigerGPT，助客戶實時了解及分析巿況。
交易費用
- 港股及ETF
佣金：交易金額0.029%
平台使用費：HK$15/筆 - 美股及ETF
佣金： 0.0049美元/股，每筆訂單最低0.99美元
平台使用費：0.005美元/ 股，最低1美元/訂單，最多交易值 × 0.5%
迎新優惠
即日起至2025年03月31日下午6時，新客戶可享以下迎新獎賞：
免佣類獎賞：參與客戶若於活動期間內存入資金HK$10,000(單筆計算) 或以上至個人證券賬戶並通過審核，則可享有：
- 港股交易永久0佣金 ＋ 港股交易0平台費
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- 虛擬資產交易0佣金＋虛擬資產交易0平台費
- 365天A股通免佣卡
開戶入金獎賞：
- 首次入金HK$10,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$10,000及以上，可獲價值HK$300交易現金券及3個月免費港股Lv1串流報價
- 開戶后30日内累計淨入金*HK$100,000並連續60日維持每日累計淨入金^均達HK$100,000及以上，可獲價值HK$600交易現金券
交易獎賞：
- 開戶後60日內完成10筆美股 (碎股除外) 買入交易*，可獲累計總價值HK$600交易現金券（最多HK$1,200交易現金券，即20筆美股 (碎股除外) 買入交易）
Crypto交易獎賞：
- 於活動期間開戶後60日內完成5筆Crypto買入交易，可獲總價值HK$500 Crypto交易現金券
MoneyHero獨家開戶優惠
由即日起至2025年3月31日下午6時，經MoneyHero成功開立有效的老虎證券賬戶，成功存入資金HK$10,000或以上, 於7天內累計共入金達HK$10,000或以上, 翌日起計60天內賬戶需維持日均資產 HK$10,000 或以上可獲送以下獎賞：
由即日起至2025年3月31日下午6時，經MoneyHero成功開立有效的老虎證券賬戶，成功存入資金HK$100,000或以上, 於7天內累計共入金達HK$100,000或以上, 翌日起計60天內賬戶需維持日均資產 HK$100,000 或以上可獲送以下獎賞：
由即日起至2025年3月31日下午6時，經MoneyHero成功開立有效的老虎證券賬戶，成功存入資金HK$10,000或以上可獲送以下獎賞：
Interactive Broker盈透證券
盈透證券 (Interactive Brokers)是全球規模最大的券商，提供30多個國家的股票交易服務，同時支持期貨、債券、ETF、基金、指數及CFD等商品。
交易費用
- 港股
固定式收費：交易額0.08%（最低HK$18） - 美股
固定式收費：交易額1%（最低1美元）
精選證券戶口開戶優惠
限時優惠：開OSL | HashKey證券戶口送Switch2！
Hashkey
HashKey Exchange 致力於在合規、資金保障、平台安全方面為虛擬資產交易所定義新標杆，HashKey Exchange 是香港首批持牌虛擬資產交易所。目前已獲得香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）批准，持有在《證券及期貨條例》下的第1類（證券交易）、第7類（提供自動化交易服務），以及在《打擊洗錢條例》下的經營虛擬資產交易平台牌照。
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交易費用
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