銀行股邊隻好?銀行股分析方法教學

|Posted by | 全部文章, 理財小貼士, 銀行與金融
Tags: , , , , , , , , , , , , , , , ,

銀行股分析方法

不少投資者都會買銀行股收息,不過應如何分析銀行股?哪個財務指標最重要?加息減息與銀行股有甚麼關係?又有本地銀行股,又有內銀股,究竟買邊隻好?即睇MoneyHero教學!

本地銀行股

顧名思義,本地銀行股即香港銀行的股票,包括滙豐控股 (00005)、恒生銀行 (00011)、東亞銀行 (00023)、中銀香港 (02388)和渣打集團 (02888)等等。

本地銀行股比較

銀行股 股價 每手入場費 市帳率 股息率
滙豐控股 (00005) HK$43.55 HK$17,420 0.592 2.69%
恒生銀行 (00011) HK$152.50 HK$15,250 1.592 3.61%
東亞銀行 (00023) HK$13.72 HK$2,744 0.405 2.92%
中銀香港 (02388) HK$25.40 HK$12,700 0.925 4.89%
渣打集團 (02888) HK$47.75 HK$2,388 0.424 1.46%

註:上述資料截至2021年7月9日收市


內銀股

內銀股即中國內地銀行的股票,常說的「四大內銀股」就包括建設銀行 (00939)、農業銀行 (01288)、工商銀行 (01398)和中國銀行 (03988),此外還有交通銀行 (03328)和招商銀行 (03968)等等。

內銀股比較

內銀股 股價 每手入場費 市帳率 股息率
建設銀行 (00939) HK$5.55 HK$5,550 0.501 7.01%
農業銀行 (01288) HK$2.65 HK$2,650 0.353 8.27%
工商銀行 (01398) HK$4.50 HK$4,500 0.478 7.06%
交通銀行 (03328) HK$4.62 HK$4,620 0.370 8.19%
招商銀行 (03968) HK$61.55 HK$30,775 1.799 2.43%
中國銀行 (03988) HK$2.74 HK$2,740 0.332 8.55%

註:上述資料截至2021年7月9日收市


2021年初起,美國十年債息大幅上升,引起不少討論利率上升與銀行股投資價值的關係。一般認為,利率上升,會導致銀行的利率差距(利差)擴大,增加利潤,屬利好訊息。

到底,利率升跌與銀行利潤升跌構成甚麼樣的關係?為甚麼會出現這樣的關係?不同銀行對利率升跌所產生的效果是否一樣?如何選擇、分析不同的銀行股?本文將為大家提供答案。

利率上升與銀行息差關係

我們先解釋為甚麼利率上升會造成銀行利差擴大。理由是不少銀行在利率上升時,馬上提高貸款利率,不少銀行的貸款合約寫明貸款利率是「某一個固定的利率再加上銀行同業借貸利率」,如果銀行同業借貸利率上升,總貸款利率也自然上升。

但是,一般上銀行不會馬上調高存款利率,特別是儲蓄戶口存款。在目前,不少銀行的儲蓄戶口的存款利率已經很接近零,減無可減,因此也不會輕易地加,所以幾乎可以把銀行向存戶支付的利息支出當成一個固定的成本。

一旦銀行收取的利率收入增加,利差就會擴大。所謂利差就是「銀行貸給客戶的利息收入減銀行付出的利息成本」,因此利差就是銀行的毛利潤。


不同銀行的資金成本不一樣

當然,不同的銀行借錢給不同的客戶所收取的貸款利率不同,銀行用來借給客戶的資金成本也不一樣。客戶多、客戶存款多的銀行,其資金成本就是他們付給存戶的利息。客戶較少、客戶存款少的銀行,就得向資金過剩的銀行借錢來轉借給自己的客戶,這就形成了銀行與銀行之間的借貸利率。

基本上,這是一個自由市場,由銀行與銀行自行決定。存款過多的銀行如果不把多餘的錢借出去,就得白白支付利息給存戶。存款太少的銀行如果不設法向其他銀行借入資金,就不夠錢借給自己的客戶。

既然不同銀行的資金成本不一樣,借貸利率也不一樣,我們就可以通過一些財務指標來衡量不同銀行資金應用的效益,利潤比率的差距。


淨利息收益率 NIM

第一個要介紹的財務指標是淨利息收益率(Net Interest Margin,簡稱NIM),其計算方法是「(利息收入 – 利息支出)/ 生息資產的平均餘額」,數字愈高就表示銀行資金運用的效益愈好。

要提高NIM,一個方法是擴大此公式的分子——息差,即增加利息收入或減少利息支出,並盡量地應用生息資產的平均餘額來生息。生息資產平均餘額就是將「總資產減去現金及固定資產」,總資產扣除現金及固定資產後的餘額,就是可以用來借貸的錢。如果這筆錢全部用來借給客戶以賺取利息收入,NIM的數字就會因為分子擴大而擴大。如果這筆可以用來生息的資產用來投資於一些無利息收入的東西,也就等於擴大了公式的分母,而導致NIM下降。


壞賬

當然,如果銀行遇上一些貸款客戶沒錢償還貸款,這就等於銀行付出借貸成本而無收入,形成壞賬。對任何企業而言,每一筆壞賬就是虧掉一筆錢,對以借貸為主業的銀行業,壞賬率自然是選擇銀行股的一個重要指標,一筆壞賬可能吃掉了好幾筆利息收入所得的利潤。因此,壞賬率與NIM是同樣重要的指標。


股本回報率 ROE 和 市帳率 P/B

不同銀行,資產值自然不一樣,市值也不一樣。不同市值、不同資產值的銀行所賺取的淨利潤也不一樣,要加以比較,就可以用股本回報率(Return on Equity,簡稱ROE)及市帳率(Price to Book Ratio,簡稱P/B)來衡量。

ROE是屬於銀行股東的資產回報率,計算公式是以「淨利潤 / 股東股本總額」,當然ROE較高表示回報率也較高。

不過,因為股價的波動,股東股本不等於股票市值。有些銀行,每股的賬面資產值是HK$2,但是股價只是HK$1。也有些銀行股剛剛相反,每股賬面值HK$1,股價HK$2。

因此,在考慮衡量ROE的同時,也得考慮股價及其P/B,看看我們到底用多少錢買入某隻銀行股。而每一股可以產生多少利潤,這又是另一個公式——市盈率(Price Earning Ratio,簡稱P/E)所能發揮的衡量比較作用。P/E就是「每股的股價 / 每股的淨利潤」,P/E太高表示股價也許太貴了。


內地銀行與香港銀行不同

不同的銀行,上述的各種衡量指標要不一樣,不應該單獨的以其中一項來比較,而應該綜合性地比較。

比較有趣的是,內地大銀行與中小型銀行在應用上述指標衡量時,差距很大,與香港的銀行比較也各不相同,因此,不容易簡單地以同樣的指標來衡量。理由是內地的大銀行往往要為國家的需要「服務」,貸款得配合國家的需要,這形成了一定的風險。這使到內地大銀行若只是純粹以上述的指標來衡量時,全部都是很有吸引力的股。但是,過去很長的時間,這種吸引力長期存在,股價長期「超值」。

撰文:曾淵滄、MoneyHero團隊

曾淵滄簡介

曾淵滄為香港資深財經分析員,曾出版多本財經書籍,發明「曾氏通道」用以分析恒生指數走勢,亦是中原城市指數創始人之一,曾任香港城市大學工商管理碩士課程主任和管理科學副教授。


Product

港股證券戶口

花旗銀行

花旗銀行港股電子交易佣金為0.18%至0.25%,最低收費HK$100,現開戶可獲首3個月無上限買入港股及美股免佣金,經本網成功開立Citigold戶口獨家再送Dyson Purifier Hot+Cool™ 三合一暖風空氣清新機 HP07(價值HK$5,480)、價值HK$5,000香港W酒店禮券 或 HK$4,000 Apple Gift Card

🎁迎新優惠
  • 網上開戶,並於首3個月內透過Citi x AASTOCKS Quick Trade Services進行最少一次港股買賣交易:HK$280現金回贈
  • 首3個月無上限買入港股及美股免佣金
  • 每月持續進行最少一次港股買賣交易:於第4個月起繼續享有買入港股免佣優惠
  • 成功存入香港/美國/上海/深圳A股:高達HK$3,000現金獎賞
MoneyHero獨家優惠
【限時獎賞!】即日起至2021年7月23日6pm,新客戶經本網申請開立Citigold戶口,並於成功開戶後存入HK$150萬新資金,即可獲Dyson Purifier Hot+Cool™ 三合一暖風空氣清新機 HP07(價值HK$5,480)價值HK$5,000香港W酒店禮券HK$4,000 Apple Gift Card!連同迎新開戶現金回贈,獎賞總值高達HK$35,480。詳情按此

星展豐盛理財

星展豐盛理財網上交易佣金為0.2%,無最低收費,試用期內,新客戶成功網上開戶可享網上買賣股票低至0%佣金,最高可獲合共HK$10,000經紀佣金回贈

🎁迎新優惠
  • 合資格客戶透過網上投資平台買賣7大國際市場股票(包括香港、新加坡、美國、加拿大、日本、澳洲及英國股票):高達3個月免佣期,最高可獲合共HK$10,000經紀佣金回贈
  • 存入HK$100萬或以上晉身星展豐盛理財:高達HK$8,000現金獎賞
  • 股票轉入獎賞:每累計轉入HK$200,000可享HK$400現金獎賞,最高獎賞HK$20,000

富途證券

富途證券是騰訊旗下券商,網上交易佣金為0.03%,最低收費HK$3,另收取平台使用費,適用期內開戶永久豁免港股買賣佣金收費,開戶可獲高達HK$400超市現金券及一股Apple

🎁迎新優惠
  • 價值HK$100超市現金券
  • 永久豁免港股佣金收費
  • 成功轉倉至富途證券:額外價值HK$300超市現金券
  • 首次存入HK$10,000資金(須於2021年7月30日3pm前完成,以當日結單計算):一股Apple

富元證券

富元證券前身為「玖富證券」,在港提供港股和美股買賣服務,新開戶永久豁免買賣佣金,迎新優惠高達10股中電控股

🎁迎新優惠
  • 首次開戶:永久豁免買賣佣金收費及不徵收平台費
  • 註冊後30天內,首次成功開戶:HK$299新股認購券(1張HK$99新股認購券 + 4張HK$50新股認購券)
  • 開戶後首次存款達指定金額:高達10股中電控股
  • 賬戶資產首次滿HK$50,000:30天LV2串流報價

滙豐港股證券交易服務

由2021年4月16日至12月31日期間,指定滙豐One客戶可享零佣金買賣港股、美股和中國A股,完成指定任務可獲高達HK$500現金獎賞

🎁迎新優惠
  • 透過HSBC HK App開立滙豐One戶口,並完成指定流動理財交易或活動三次:HK$200現金獎賞
  • 首次透過「FlexInvest 靈活智投」買賣基金:HK$100現金獎賞 + 低至$0平台服務費
  • 全新股票客戶買賣港股、美股、中國A股:HK$200現金獎賞

華泰國際

華泰國際港股交易基本佣金為0.029%,最低HK$2.9,另收取平台費每筆HK$15,現成功開戶送30天V2會員,交易港股美股免佣金,港股新股認購免手續費

🎁迎新優惠
  • 成功網上開戶:30天V2會員(包含港美股交易0佣金 ,港股新股認購免手續費)+ 3股南方恒生科技ETF
  • 首次存入低於HK$20,000:1股南方富時中國A50 ETF
  • 首次存入HK$20,000或以上:3股南方恒生科技ETF + 1股阿里巴巴

盈透證券

用戶可選擇「固定式」或「階梯式」的佣金收費方式,港股交易「固定式」佣金為交易額0.08%,最低HK$18,「階梯式」收費為每筆最低HK$4至HK$18

🎁迎新優惠
  • 免費試用及100萬美元模擬交易資金

盛寶金融

客戶可經盛寶金融買賣36間交易所逾19,000隻股票,港股交易佣金0.08%,最低收費HK$40,推廣期內經MoneyHero開戶可獲限量版Lego一盒,開立孖展戶口可選擇30日港股交易零佣金優惠

🎁迎新優惠
  • 經MoneyHero開立Saxo交易賬戶、最低存款HK$10,000及在開戶後30日內至少完成一次交易:限量版丹麥盛寶交易台Lego一盒
  • 開立孖展戶口以下四選一:
    • 30日港股交易零佣金,或
    • 1個月VIP賬戶服務體驗,或
    • 20個口罩 + 1瓶酒精搓手液,或
    • 價值HK$150八達通卡

SoFi Hong Kong

SoFi Hong Kong不收取佣金、平台費或託管費,可買賣超過15,000隻港股、美股及交易所買賣基金

🎁迎新優惠
  • 即日至2021年7月30日,經電子簽名成功開戶,並存入HK$10,000或以上資金:1股 Virgin Galactic 或 AMC
  • 積分獎勵計劃:完成任務儲分,以積分免費換股票

盈立證券 uSMART

盈立證券 uSMART系統預設低佣金低平台費計劃(每筆訂單佣金0.03% + 固定每筆訂單HK$12平台使用費),用戶可另選擇免平台費計劃(佣金0.025%至0.08%,最低收費每筆訂單HK$8),特選用戶可選擇30天免佣計劃(港股交易30天HK$0佣金 + 固定每筆訂單HK$12平台使用費)

🎁迎新優惠
  • 經MoneyHero完成線上開戶,開戶後30天內完成一筆買入股票金額達HK$500或以上:10股小米集團
  • 完成開戶:HK$600現金優惠換領券 + 一世美股免佣(只適用「標準賬戶」) + BowtieGo 1年免費門診醫療福利會籍 + 香港經濟日報訂閱 + 轉倉享HK$780手續費回贈
  • 新客戶成功開戶後,30日內完成指定條件,包括存款/ 轉倉達指定金額:HK$200 現金優惠換領券 + 2股騰訊(00700.HK)股票兌換券

華盛資本証券

華盛資本証券是新浪微博旗下券商,港股網上交易佣金由0.03%起,最低收費HK$3,另收取每單HK$15平台使用費,推廣期內開戶可獲港股買賣無限免佣

🎁迎新優惠
  • 線上開戶:港股買賣無限免佣 + 首次新股現金認購HK$0手續費
  • 首次存入HK$20,000:免費買賣十檔即時報價
  • 首次轉倉達HK$10,000或以上:HK$300現金券
🎁MoneyHero獨家優惠
即日起至7月31日12pm,新用戶經MoneyHero成功全新註冊及線上開立華盛賬戶,成功存入至少HK$10,000並維持資產不少於兩個月,可獲Samsung Galaxy Buds Live 無線降噪耳機(價值HK$1,498)或HK$750 Apple Gift Card!

微牛證券

美國券商微牛證券進駐香港,港股電子交易免佣金,平台使用費每單HK$10,推廣期內開戶可獲一股阿里巴巴和一股京東集團

🎁迎新優惠
  • 完成線上開戶,首次存入不少於HK$10,000並維持30日,且完成一筆港股買入交易:
    • 一股阿里巴巴
    • 一股京東集團
    • 買賣港股一世免佣
  • 現開放美股交易服務預約,於港股帳戶正式支持交易美股起30日內,交易任何美股一次:價值50美元股票 + 6個月美股高級行情(適用於全新用戶)

MoneyHero或本網站關於證券、投資、稅務,會計或法律意見的內容,都不會構成任何買賣投資要約、招攬、建議或意見,亦不涉及任何公司、證券或基金的產品代言、推許或贊助。MoneyHero.com.hk之內容僅屬一般參考,並非個人化的投資建議,也不構成買賣證券的誘因。

MoneyHero Global Limited及/或其分支機構不能,亦不會對任何資訊、特定投資項目之回報與可持續性,或資料來源的潛在價值,作出評估、驗證或保證其適當性、準確性或完整性。MoneyHero.com.hk可能透過本網站所提及的品牌或服務收取報酬。

相關閱讀:股票投資入門攻略:新手必睇買賣教學及心得

相關閱讀:【高息股】邊隻股票最高息?買股收息排行榜

相關閱讀:【公用股】月供公用股可以穩陣收息?

想知道最新嘅理財貼士,就要留意 MoneyHero Blog ,同埋緊貼我哋嘅 Facebook Page