銀行股邊隻好?銀行股分析方法教學

MoneyHero團隊
最後更新 Jun 15, 2022

銀行股分析方法

不少投資者都會買銀行股收息,不過應如何分析銀行股?哪個財務指標最重要?加息減息與銀行股有甚麼關係?又有本地銀行股,又有內銀股,究竟買邊隻好?即睇MoneyHero教學!

本地銀行股

顧名思義,本地銀行股即香港銀行的股票,包括滙豐控股 (00005)、恒生銀行 (00011)、東亞銀行 (00023)、中銀香港 (02388)和渣打集團 (02888)等等。

本地銀行股比較

銀行股 股價 每手入場費 市帳率 股息率
滙豐控股 (00005) HK$49.90 HK$19,960 0.666 3.91%
恒生銀行 (00011) HK$137.60 HK$13,760 1.427 3.71%
東亞銀行 (00023) HK$11.24 HK$2,248 0.323 6.23%
中銀香港 (02388) HK$30.00 HK$15,000 1.064 3.77%
渣打集團 (02888) HK$56.85 HK$2,843 0.488 1.65%

註:上述資料截至2022年6月15日收市


內銀股

內銀股即中國內地銀行的股票,常說的「四大內銀股」就包括建設銀行 (00939)、農業銀行 (01288)、工商銀行 (01398)和中國銀行 (03988),此外還有交通銀行 (03328)和招商銀行 (03968)等等,是投資者收息股選擇之一。

內銀股比較

內銀股 股價 每手入場費 市帳率 股息率
建設銀行 (00939) HK$5.57 HK$5,570 0.446 8.00%
農業銀行 (01288) HK$2.92 HK$2,920 0.391 8.67%
工商銀行 (01398) HK$4.51 HK$4,510 0.403 7.96%
交通銀行 (03328) HK$5.22 HK$5,220 0.379 8.33%
招商銀行 (03968) HK$48.80 HK$24,400 1.313 3.82%
中國銀行 (03988) HK$3.07 HK$3,070 0.332 8.82%

註:上述資料截至2022年6月15日收市


2021年初起,美國十年債息大幅上升,引起不少討論利率上升與銀行股投資價值的關係。一般認為,利率上升,會導致銀行的利率差距(利差)擴大,增加利潤,屬利好訊息。

到底,利率升跌與銀行利潤升跌構成甚麼樣的關係?為甚麼會出現這樣的關係?不同銀行對利率升跌所產生的效果是否一樣?如何選擇、分析不同的銀行股?本文將為大家提供答案。

利率上升與銀行息差關係

我們先解釋為甚麼利率上升會造成銀行利差擴大。理由是不少銀行在利率上升時,馬上提高貸款利率,不少銀行的貸款合約寫明貸款利率是「某一個固定的利率再加上銀行同業借貸利率」,如果銀行同業借貸利率上升,總貸款利率也自然上升。

但是,一般上銀行不會馬上調高存款利率,特別是儲蓄戶口存款。在目前,不少銀行的儲蓄戶口的存款利率已經很接近零,減無可減,因此也不會輕易地加,所以幾乎可以把銀行向存戶支付的利息支出當成一個固定的成本。

一旦銀行收取的利率收入增加,利差就會擴大。所謂利差就是「銀行貸給客戶的利息收入減銀行付出的利息成本」,因此利差就是銀行的毛利潤。


不同銀行的資金成本不一樣

當然,不同的銀行借錢給不同的客戶所收取的貸款利率不同,銀行用來借給客戶的資金成本也不一樣。客戶多、客戶存款多的銀行,其資金成本就是他們付給存戶的利息。客戶較少、客戶存款少的銀行,就得向資金過剩的銀行借錢來轉借給自己的客戶,這就形成了銀行與銀行之間的借貸利率。

基本上,這是一個自由市場,由銀行與銀行自行決定。存款過多的銀行如果不把多餘的錢借出去,就得白白支付利息給存戶。存款太少的銀行如果不設法向其他銀行借入資金,就不夠錢借給自己的客戶。

既然不同銀行的資金成本不一樣,借貸利率也不一樣,我們就可以通過一些財務指標來衡量不同銀行資金應用的效益,利潤比率的差距。


淨利息收益率 NIM

第一個要介紹的財務指標是淨利息收益率(Net Interest Margin,簡稱NIM),其計算方法是「(利息收入 – 利息支出)/ 生息資產的平均餘額」,數字愈高就表示銀行資金運用的效益愈好。

要提高NIM,一個方法是擴大此公式的分子——息差,即增加利息收入或減少利息支出,並盡量地應用生息資產的平均餘額來生息。生息資產平均餘額就是將「總資產減去現金及固定資產」,總資產扣除現金及固定資產後的餘額,就是可以用來借貸的錢。如果這筆錢全部用來借給客戶以賺取利息收入,NIM的數字就會因為分子擴大而擴大。如果這筆可以用來生息的資產用來投資於一些無利息收入的東西,也就等於擴大了公式的分母,而導致NIM下降。


壞賬

當然,如果銀行遇上一些貸款客戶沒錢償還貸款,這就等於銀行付出借貸成本而無收入,形成壞賬。對任何企業而言,每一筆壞賬就是虧掉一筆錢,對以借貸為主業的銀行業,壞賬率自然是選擇銀行股的一個重要指標,一筆壞賬可能吃掉了好幾筆利息收入所得的利潤。因此,壞賬率與NIM是同樣重要的指標。


股本回報率 ROE 和 市帳率 P/B

不同銀行,資產值自然不一樣,市值也不一樣。不同市值、不同資產值的銀行所賺取的淨利潤也不一樣,要加以比較,就可以用股本回報率(Return on Equity,簡稱ROE)及市帳率(Price to Book Ratio,簡稱P/B)來衡量。

ROE是屬於銀行股東的資產回報率,計算公式是以「淨利潤 / 股東股本總額」,當然ROE較高表示回報率也較高。

不過,因為股價的波動,股東股本不等於股票市值。有些銀行,每股的賬面資產值是HK$2,但是股價只是HK$1。也有些銀行股剛剛相反,每股賬面值HK$1,股價HK$2。

因此,在考慮衡量ROE的同時,也得考慮股價及其P/B,看看我們到底用多少錢買入某隻銀行股。而每一股可以產生多少利潤,這又是另一個公式——市盈率(Price Earning Ratio,簡稱P/E)所能發揮的衡量比較作用。P/E就是「每股的股價 / 每股的淨利潤」,P/E太高表示股價也許太貴了。


內地銀行與香港銀行不同

不同的銀行,上述的各種衡量指標要不一樣,不應該單獨的以其中一項來比較,而應該綜合性地比較。

比較有趣的是,內地大銀行與中小型銀行在應用上述指標衡量時,差距很大,與香港的銀行比較也各不相同,因此,不容易簡單地以同樣的指標來衡量。理由是內地的大銀行往往要為國家的需要「服務」,貸款得配合國家的需要,這形成了一定的風險。這使到內地大銀行若只是純粹以上述的指標來衡量時,全部都是很有吸引力的股。但是,過去很長的時間,這種吸引力長期存在,股價長期「超值」。

撰文:曾淵滄、MoneyHero團隊

曾淵滄簡介

曾淵滄為香港資深財經分析員,曾出版多本財經書籍,發明「曾氏通道」用以分析恒生指數走勢,亦是中原城市指數創始人之一,曾任香港城市大學工商管理碩士課程主任和管理科學副教授。


Product

港股證券戶口

時富金融

時富金融網上港股交易佣金0.08%,最低HK$50,另特設大專生及(永久)醫護人員港股免佣計劃,買賣股票免佣免平台費,適用期內,新客戶成功網上開戶可獲一股美股西方石油公司(OXY)。

🎁迎新優惠
  • 由即日起至2022年8月31日, 客戶完成整個開戶流程,並於線上開戶表格輸入推廣編號「S252」:
    • 推廣期內買賣美股佣金低至2美元
    • 5,000時富金幣(價值HK$100)
    • 認購新股優惠:高達HK$1,000孖展利息回贈優惠 + 孖展高達95% + 現金認購手續費全免
    • 香港經濟日報電子版會籍三個月
  • 開戶首一個月內完成一次買入交易:一股美股西方石油公司 (OXY)

Citigold

花旗銀行港股電子交易佣金為0.18%至0.25%,最低收費HK$100,現開戶可獲首3個月無上限買入港股及美股免佣金,經本網成功開立Citigold戶口可享HK$1,000超市現金券。


💰MoneyHero獨家優惠:
由即日起2022年9月30日,Citi新客戶經本網申請開立Citigold戶口,可享HK$1,000超市現金券。


🎁迎新優惠
  • 網上開戶,並於首3個月內透過Citi x AASTOCKS Quick Trade Services進行最少一次港股買賣交易:HK$280現金回贈
  • 首3個月無上限買入港股及美股免佣金
  • 每月持續進行最少一次港股買賣交易:於第4個月起繼續享有買入港股免佣優惠
  • 港股及美股豁免最低佣金收費
  • 成功存入香港/美國/上海/深圳A股:高達HK$3,000現金獎賞

信銀國際1戶通戶口港股交易服務

推廣期內,新 1 戶通客戶投資戶口可享12個月免買入經紀佣金和無上限免費即時報價服務


💰MoneyHero獨家優惠:
由即日起至2022年9月30日,新客戶透過inMotion動感銀行成功申請開立綜合貨幣結單儲蓄戶口,並輸入MoneyHero專屬推廣碼【2MH22Q10】,可享MoneyHero獨家優惠HK$300 Apple Gift Card 或 HK$300 HKTVmall購物禮券。


🎁迎新優惠
  • 12個月免買入經紀佣金
  • 經網上或自動化證券買賣專線,買賣於香港聯交所首日上市之新股:HK$0經紀佣金優惠
  • 無上限免費即時報價服務

富途證券

富途證券是騰訊旗下券商,網上交易佣金為0.03%,最低收費HK$3,另收取平台使用費,適用期內開戶永久豁免港股買賣佣金收費

💰MoneyHero獨家優惠:
即日起2022年10月16日,新客戶透過MoneyHero成功開戶,可享獨家優惠高達HK$1,000 Apple Gift Card(獎品由富途提供及發放)
  • 成功開通港美股賬戶:HK$500 Apple Gift Card
  • 首次存入HK$1萬,並於存入資金翌日起計120天內維持每日日均資產$1萬或以上:HK$500 Apple Gift Card
🎁迎新優惠
  • 永久豁免港股佣金收費

華泰國際

華泰國際港股交易基本佣金為0.029%,最低HK$2.9,另收取平台費每筆HK$15,現成功開戶送30天V2會員,交易港股美股免佣金,港股新股認購免手續費

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至9月30日中午12時期間,經MoneyHero成功全新註冊及線上開立華泰國際漲樂全球通戶口,存入HK$2萬或以上新資金並維持不少於1個月,可享MoneyHero獨家優惠SONY WF-C500 全無線耳機(價值HK$999)或 HK$600 HKTVmall現金券

🎁迎新優惠
  • 漲樂全球通APP新用戶登記開戶及首次入金HK$2萬:
    • 1股港交所 (00388)
    • 3股南方恒生科技ETF (03033)
    • 30天V2會員(包含港美股交易0佣金 、0平台費、港股新股認購免手續費)
    • HK$200基金滿返券
    • 中國人壽(海外)1005危疾安護保障計劃免首年保費(最高價值約HK$2萬)

盈透證券

用戶可選擇「固定式」或「階梯式」的佣金收費方式,港股交易「固定式」佣金為交易額0.08%,最低HK$18,「階梯式」收費為每筆最低HK$4至HK$18

🎁迎新優惠
  • 免費試用及100萬美元模擬交易資金

長橋證券

新加坡券商長橋證券進駐香港,港股交易佣金0.03%,最低HK$3,平台使用費每筆訂單HK$15,推廣期內開戶可獲港股美股一世免佣

💰MoneyHero獨家優惠
即日起至2022年9月30日,長橋證券新客戶經本網全新註冊及完成線上開戶,註冊時首次使用香港或者澳門手機號碼,在香港或者澳門地區IP下登入長橋App,並首次存款HK$1萬或以上,可享獨家優惠HK$200 HKTVmall現金券或HK$200 Apple Gift Card。


🎁迎新優惠
  • 成功開通長橋香港港股及美股賬戶:港股終生免佣 + 價值HK$1,000股票現金卡 + 一個月美股期權交易免平台費(上限100張) + 開戶後30天內可享首次美股期權交易免費(上限HK$200)+ HK$200股票現金卡(兩人參與拼團活動開通長橋綜合賬戶,並入資HK$1萬或以上)
  • 於活動期內存入等值1萬美元或以上:美股一世免佣
  • 即日起至9月30日,成功轉倉至長橋證券戶口達指定金額:高達HK$500超市現金券 + HK$8,000股票現金卡

SoFi Hong Kong

SoFi Hong Kong不收取佣金,可買賣超過15,000隻港股、美股及交易所買賣基金,每月收取HK$30平台費

🎁迎新優惠
  • 積分獎勵計劃:完成任務儲分,以積分免費換股票

盈立證券 uSMART

盈立證券 uSMART系統預設低佣金低平台費計劃(每筆訂單佣金0.03% + 固定每筆訂單HK$12平台使用費),用戶可另選擇免平台費計劃(佣金0.025%至0.08%,最低收費每筆訂單HK$8),特選用戶可選擇30天免佣計劃(港股交易30天HK$0佣金 + 固定每筆訂單HK$12平台使用費)

🎁迎新優惠
  • 完成線上見證:0.05股APPLE (AAPL.US)股票 + 線上投資課程體驗券(價值HK$799) + 180天的納斯達克及Arcabook串流報價(價值HK$468)
  • 成功於uSMART App內的「智投策略」認購任何一個資管計畫(跟投易):0.25股APPLE (AAPL.US)股票
  • 選擇獎賞起計連續30天賬戶日均資產值達HK$50萬或以上及完成1筆買入交易達等值HK$500或以上:1.7股APPLE (AAPL.US)股票
  • 即日起至2022年10月31日,新舊客戶成功轉倉至uSMART盈立證券達指定金額:高達HK$2,000現金換領券

華盛資本証券

華盛資本証券是新浪微博旗下券商,港股網上交易佣金由0.03%起,最低收費HK$3,另收取每單HK$15平台使用費,推廣期內開戶可獲港股買賣無限免佣

🎁迎新優惠
  • 完成線上開戶,首次存入資金達HK$1萬,並於首入金當天起計60天內賬戶需維持日均資產HK$1萬或以上:
    • 1股蘋果(NYSE: AAPL)
    • 美股買賣180天免佣額度卡
    • 港股買賣無限免佣
    • 特選客戶獎賞:HK$100華盛通APP交易現金券(用戶須於註冊後開戶前於華盛通APP內輸入Promo Code【VBKR08】自行兌換)
  • 賬戶總資產達HK$1萬且美股資產達20美元:免費美股Lv2深度擺盤
  • 首次存入HK$2萬:30日Lv2買賣十檔即時報價
  • 2022年6月1日至9月30日期間,新舊客戶轉入股票價值達指定金額:高達HK$6,000華盛通APP交易現金券回贈

微牛證券

美國券商微牛證券進駐香港,港股電子交易免佣金,平台使用費每單HK$10

💰MoneyHero獨家優惠
由即日起至2022年9月30日期間,成功全新註冊及線上開立微牛證券戶口,開戶後3日內累計存入HK$2萬通過開戶驗證,並於60日內維持HK$2萬淨存款,可獲HK$200 HKTVmall電子購物禮券。

🎁迎新優惠
  • 【限時開戶額外獎賞】2022年9月16日至9月30日期間報名並成功開戶,及成功首次存入資金等值HK$1萬或以上,且在開戶成功後第五個日曆日終時,經批核累計淨入金達指定金額:高達價值228美元Tesla股票
  • 成功註冊:一個月美股Level 2深度行情
  • 開戶後3日內累計存入HK$2萬,留存60日並期間內完成1筆100美元或以上的美股買入交易:價值70美元Tesla碎股 + 3張孖展IPO認購券
  • 買入3筆期權:價值30美元Tesla碎股
  • 【舊用戶獎賞】2022年9月9日前開戶且未進行期權交易的用戶,報名期權交易活動并開通期權交易,然後於2022年9月9日至10月31日買入3筆期權:1個月期權Opra行情 + 價值30美元Tesla碎股

MoneyHero或本網站關於證券、投資、稅務,會計或法律意見的內容,都不會構成任何買賣投資要約、招攬、建議或意見,亦不涉及任何公司、證券或基金的產品代言、推許或贊助。MoneyHero.com.hk之內容僅屬一般參考,並非個人化的投資建議,也不構成買賣證券的誘因。

MoneyHero Global Limited及/或其分支機構不能,亦不會對任何資訊、特定投資項目之回報與可持續性,或資料來源的潛在價值,作出評估、驗證或保證其適當性、準確性或完整性。MoneyHero.com.hk可能透過本網站所提及的品牌或服務收取報酬。

相關閱讀:股票投資入門攻略:新手必睇買賣教學及心得

相關閱讀:【高息股】邊隻股票最高息?買股收息排行榜

相關閱讀:【公用股】月供公用股可以穩陣收息?

想知道最新嘅理財貼士,就要留意 MoneyHero Blog ,同埋緊貼我哋嘅 Facebook Page

MoneyHero團隊 15th June 2022 104338